【临床试验】控股股东被债权人申请重整，人福医药或易主

　　9月25日， 人福医药 发布公告，控股股东武汉当代科技产业集团股份有限公司（简称“当代科技”）被债权人申请重整，认为其不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力。当代科技持有 人福医药 23.7%的股份，目前已全部被司法标记及轮候冻结， 人福医药 表示，若控股股东进入资产重整，公司控制权可能发生变动。

　　控股股东持股全部被司法标记及轮候冻结

　　 人福医药 是一家老牌医药企业，也是国内为数不多生产芬太尼系列产品的药企，被业内称为“麻醉一哥”。药融云全国医院销售（全终端）数据库显示，在2023年全国医院端的神经系统用药中，宜昌人福的麻醉药产品销售金额为71.26亿元人民币，占比达到41.04%，持续保持领先地位。今年上半年， 人福医药 实现营业收入128.61亿元人民币，同比增长3.86%，实现4年连续上涨；归母净收入为11.11亿元人民币，同比下滑16.07%。

　　作为 人福医药 母公司的当代科技，近几年来未能给 人福医药 的发展造成更多助力，却在不断拖后腿。

　　 人福医药 2022年发布的多个公告显示，2021年度审计期间，其自查发现，控股股东当代科技因资金周全需要，自2019年起要求公司将相关资金汇入指定第叁方企业，向 人福医药 或下属全资（或控股）子公司进行借款，2019年借款发生额为1亿元人民币，截至2019年12月31日资金占用余额为1亿元（不含利息）；2020年起，当代科技通过第叁方企业采取每季度期初借款、期末偿还的形式，最高时点资金占用金额为13.73亿元人民币，截至2020年12月31日资金占用余额为1.25亿元（不含利息）；2021年度最高时点资金占用金额为22.33亿元人民币，截至2021年12月31日资金占用余额为1.88亿元（不含利息）；2022年1-4月最高时点资金占用金额为22.92亿元人民币，截至2022年4月15日，当代科技已归还全部本金及占用期间利息。

　　也是从2022年开始， 人福医药 不断发布当代科技持有的 人福医药 股份被司法轮候冻结的公告。9月24日最新发布的控股股东所持股份被轮候冻结的公告显示，截至9月24日，当代科技所持有的 人福医药 股份386767393股已全部被司法标记及轮候冻结，占其所持有 人福医药 股份总数的100%，占 人福医药 总股本的23.70%。最近一年，当代科技因债务问题涉及的诉讼及仲裁共161起，标的钱财合计约323.3亿元人民币。2022年以来，当代科技所持 人福医药 股份屡次被动减持或被司法拍卖。 人福医药 表示，直到今天不会造成公司控制权发生变更，但如后续当代科技相应股份涉及处置，可能会造成公司股权结构发生变动。

　　2023年8月7日， 人福医药 发布公告，公司实控人艾路明因涉嫌信披非法，被中国中国证券监督管理委员会立案侦查。而 人福医药 2024年半年报显示，艾路明是当代科技第壹大股东，持有当代科技28.21%股权。

　　今年9月3日，上海证交所披露《关于对 人福医药 集团股份公司及其控股股东武汉当代科技产业集团股份有限公司、实际控制人艾路明及相关责任人予以纪律处罚的决定》，经查明，2024年7月27日， 人福医药 披露多份公告，涉及前期多笔关联交易未履行审议程序事项，所涉金额巨大，均未履行相应决策程序和信息披露义务，且经监管问询，仍未采取措施核对并准确披露关联关系，在获悉相关关联关系后，也未及时披露关联交易情况，影响投资人的知情权。当代科技、艾路明作为上述关联交易对方的控制方，故意隐匿其与相关方的关联关系，造成公司未能真实、准确披露相关交易情况，事情严重。鉴于上述违规事实和情节，上海证交所决定，对当代科技，艾路明予以公开谴责；对 人福医药 当时担任老总兼总裁李杰、当时担任总裁邓霞飞、当时担任财务总监吴亚君、当时担任董事会秘书李前伦予以通报批判。

　　剥离非核心业务

　　被家徒四壁的控股股东当代科技拖累， 人福医药 近几年利空消息不断。从自身发展而言， 人福医药 正在自前期“买买买”的扩张模式中反省回归，开始逐步剥离非核心业务，聚焦核心业务发展。尽管控股股东负面消息不断，但从多家证券机构近期发布的研报来看，均认为 人福医药 逐步剥离非核心业务，正重回增长赛道。

　　 人福医药 当前的主要业务涉及医药制造和医药商业两大板块，2023年、2024年上半年，其营业收入分别同比增长9.79%、3.86%；核心业务保持稳定增长。其中，医药制造板块2023年、今年上半年营业收入分别同比增长13.33%、5.96%。今年上半年，其子公司宜昌人福神经系统用药实现销售收入约37.4亿元人民币，较上年同期增长约11.2%；葛店人福经营业绩均保持稳步增长；三峡制药持续减亏。

　　虽然上述报告期内出现归母净收入分别同比下滑14.07%、16.07%，增收不增利。但扣非后净收入均实现了同比增长。造成2023年归母净收入下滑的原因，主要是2022年出售资产实现的非我们时常性损益高于2023年所致；今年上半年归母净收入下滑，也主要是上年同期出售资产及债务重组实现的非我们时常性损益高于今年上半年所致。

　　出售资产，成为 人福医药 近几年来的主要动作，意在剥离非核心资产，归核聚焦制药主业。自1997年上市后， 人福医药 曾开启“买买买”模式，不断扩张并购，布局多元化业务，但很快也面临着更大的财务压力和商誉减值风险。

　　2017年， 人福医药 提出“归核聚焦”战略，开启“卖卖卖”模式，逐步剥离非核心资产，不断“瘦身”。仅从近两年来看， 人福医药 先后出售了汉德人福、 天风证券 、百年康鑫、杭州 福斯特 等股权及乐福斯集团海外资产，收回投资款约39亿元人民币，实现投资收益约8亿元人民币。2023年 人福医药 出售宜昌妇幼医院股权、华泰保险集团股权等资产和产业投资基金退出投资项目，基本完成医疗服务资产的出售工作并大幅下降金融类资产总量。目前， 人福医药 还在推进武汉康乐药业、湖北人福成田药业、人福大成（武汉）等公司股权的出售工作。

　　 山西证券 、 东吴证券 、 国金证券 等许多家研报分析认为， 人福医药 归核聚焦制药主业盈利凸显，仿创结合管线逐步丰富，麻醉行业壁垒突出， 人福医药 重回增长赛道。目前 人福医药 正在持续剥离非核心业务，出售人福大成等，负债持续降低。2019年直到今天年上半年，毛利率从39.1%提升至46.8%，净利率从5.9%提升至11.3%。随着 人福医药 持续剥离地产、器械等非核心业务，归核聚焦持续推进，增长动能充分。

　　截至9月24日， 人福医药 表示，尚未收到武汉中院受理申请人申请当代科技重整事项的文件，债权人的申请能否被法院受理、当代科技后续是否进入重整程序尚存在重大不确定性。但 人福医药 强调，公司具有独立完整的业务及自主经营能力，在业务、人员、资产、机构、财务等方面与控股股东相互独立，当代科技被债权人申请重整的事项不会对公司日常生产经营发生影响。

　　新京报记者王卡拉