【食品饮料】半数A股游戏公司前三季营收净利双降 - 完美世界营收降幅最大

　　今年第叁季度，我国游戏行业经历了不同水平的波动。根据A股游戏上市公司三季报显示，半数以上企业营业收入、净收入呈下双降趋势，包含 完美世界 、 中青宝 、 冰川网络 、 电魂网络 、 盛天网络 等许多家厂商。这时， 世纪华通 、 恺英网络 、 顺网科技 等公司延续了今年以来强劲的增长势头。

　　 姚记科技 、 星辉娱乐 等营业收入下滑

　　截至10月31日，A股共有超20家游戏上市公司公布了2024年第叁季度财报。而在南都记者统计的24家公司中，有16家公司第叁季度营业收入同比下降，而前三季度营业收入同比下滑的企业也有16家。

　　其中，广东企业 星辉娱乐 (300043)第叁季度营业收入4.19亿元人民币，比去年同期降低了44.20%，在24家公司中第叁季度降幅最大；公司前三季度营业收入10.34亿元人民币，同比降低了29.48%，前三季度降幅降也排名靠前。截直到今天年9月，公司已经连续四个季度出现亏损。不过，第叁季度净亏损较第贰季度亏损环比收窄36.53%。据了解，公司旗下三大主业中，仅玩具一项继续保持平稳增长的态势，而游戏和足球板块盈利能力不足。

　　A股上市游戏公司（部分）2024年第叁季度营业收入、利润状况。

　　 天舟文化 （300148）和 大晟文化 （600892）两家公司7至9月营业收入同比下降三成以上，第叁季度降幅位列第贰、第叁。不过，这两家公司体量较小，市场关注度一般。与之相比， 姚记科技 、 完美世界 、 三七互娱 等公司的营业收入下滑更值得关注。

　　据了解，“扑克大王” 姚记科技 (002605）今年第叁季度实现营业收入8.81亿元人民币，同比下降28.08%；今年1至9月，公司营业收入27.90亿元人民币，同比下降21.89%。 姚记科技 称，营业收入的下降主要是由于公司数字营销板块业务结构调整及游戏板块充值流水波动所造成。

　　作为老牌游戏大厂的 完美世界 （002624）今年第叁季营业收入13.13亿元人民币，同比下滑24.36%。值得强调的是， 完美世界 前三季度营业收入40.73亿元人民币，比去年少了约21亿元人民币，同比下滑34.26%，降幅和下降金额在A股游戏中位列第壹。

　　另外，作为A股游戏公司巨头之一的 三七互娱 (002555)，虽然在第叁季度营业收入达41.07亿元人民币，但比去年同期下降4.09%。不过，公司前三季度营业达133.39亿元人民币，同比增长了10.76%。

　　在南都记者统计的24家A股游戏公司中， 世纪华通 （002602）、 恺英网络 （002517）等无疑是今年的业绩“优等生”。其中， 恺英网络 第叁季度营业收入同比增长了30.33%，前三季度营业收入同比增长了29.65%，离超过 完美世界 只有不到3000万元的营业收入差距。

　　 世纪华通 则是创造了业绩新高。公司不仅前三季度总营业收入上涨幅度达58.66%，其155.29亿元的营业收入也排名A股游戏公司第壹，成了当之无愧的“营业收入王”，而且以第叁季度62.53亿元的营业收入、67.29%的营业收入上涨幅度领跑A股游戏。据了解，这也是 世纪华通 第壹次实现单季营业收入破60亿。

　　 中青宝 前三季净亏损扩大40倍

　　营业收入的变化，直接反映在公司的收益状况上。财报显示， 世纪华通 第叁季度净收入6.45亿元人民币，同比增长14.95%，排名A股游戏公司第壹名；前三季度净收入18.03亿元人民币，同比增长26.17%，净收入金额位列第贰。同期， 恺英网络 以第叁季度净收入4.71亿元、前三季度净收入12.8亿元排名盈利第叁。

　　今年前三季度的“利润王”仍然是 三七互娱 ，前三季度净收入达18.97亿元人民币。不过，公司前三季度净收入比去年同期减少了13.45%。其中，公司7至9月份净收入同比降低了34.51%。公司公告称，主要因素系《时光杂货店》等多款新产品处于推广早期，另一方面则是数款运营超三年的产品流水较去年同期自然回落。

　　A股上市游戏公司（部分）2024年前三季度营业收入、利润状况。

　　在南都记者统计的24家A股游戏公司中，有8家今年前三季度净收入亏损。其中， 昆仑万维 （300418）和 冰川网络 （300533）分别亏损6.27亿元和4.67亿元人民币，是净收入亏损最多的两家公司。其中，加注 人工智能 产业的 昆仑万维 为加快AI技术应用落地，前三季度公司研发费用提升至11.44亿元人民币，同比增长84.47%。另外，受资本市场下行影响，公司投资组合中爱奇艺等标的股票价格大幅下滑，对公司利润表现造成不利影响。 冰川网络 的亏损则是受公司游戏产品生命周期影响而收入减少，和游戏买量成本涨、投放回收率下降造成。据了解，今年前三季度， 冰川网络 销售费用达19.11亿元人民币，同比增长36.23%，但其同期公司营业收入却同比降低了6.19%。另外， 星辉娱乐 第叁季度亏损5201万元人民币，截至9月份，今年已亏损2.31亿元人民币，同比由盈转亏。

　　值得强调的是，去年前三季度尚盈利6亿多的 完美世界 ，在今年同期净收入亏损达3.89亿元人民币。其中，公司第叁季度净收入亏损2.12亿元人民币，同比由盈转亏，净收入同比下滑达190.27%；扣非润亏损2.12亿元人民币，同比下降190.3%。对此， 完美世界 表示，公司在2024年正处于聚焦布局、优化梳理的关键调整期，由此引发的相关费用和损失，和部分盈利不及预期的游戏和影视剧项目，对2024年前三季度业绩发生了影响。

　　深圳游戏公司 中青宝 （300052）第叁季度净收入亏损1136万元人民币，同比降低了69.71%，前三季度净收入亏损3637万元人民币，相较去年同期88万元的亏损，亏损幅度同期扩大了约40倍，是A股游戏公司之最。目前， 中青宝 已经连续四个季度净收入亏损。更麻烦的是，近期公司实控人李瑞杰因涉嫌信息披露非法，被中国中国证券监督管理委员会立案。此前，公司另一实控人、李瑞杰之妻张云霞已因涉嫌信息披露非法被立案。

　　另外，今年9月份刚被“戴帽”的 凯撒文化 （即“ST凯文”，002425）净收入亏损4899万元人民币，同比下降44.06%；前三季度，净收入亏损9567万元人民币，较去年同期的1.31亿元亏损收窄。

　　经营性资金流，两巨头表现不一

　　其实，除了8家公司前三季度亏损之外，多数公司在盈利方面表现欠安。财报显示，24家公司中有14家公司第叁季度净收入同比下滑，而前三季度净收入下滑的企业则有15家。

　　同时，包含 完美世界 、 星辉娱乐 、 中青宝 等在内，很多公司出现了营业收入、净收入双降的情景。其中，第叁季度双降的企业有12家，前三季度双降的企业则有13家。

　　有“游戏茅”之称的 吉比特 第叁季度的营业收入同比降低了近一成，净收入下滑了23.82%； 吉比特 前三季度营业收入下滑14.77%，净收入降低了23.48%。据了解， 吉比特 主力产品中，《问道手游》、《一念逍遥（大陆版）》等营业收入下滑明显影响，和由于美元对人民币汇率的变动，造成公司业绩下滑。

　　老牌游戏公司 巨人网络 （002558）在宏观经济和行业竞争的双重影响下，公司也出现营业收入、利润双降，但整体幅度不大。其中，第叁季度，公司营业收入7.91亿元人民币，同比下降3.94%；净收入为3.53亿元人民币，同比下降16.18%。前三季度，公司营业收入22.18亿元人民币，同比下降2.15%；净收入为10.71亿元人民币，同比微降1.29%。

　　今年， 游族网络 第叁季度营业收入同比下降11.41%，净收入同比下降99.08%，净收入仅有573.71万元；公司前三季度营业收入同比下降15.43%，净收入同比下跌幅度为50.42%。不过，公司前三季度扣非净收入同比增长了112.04%

　　值得强调的是，在前三季度， 冰川网络 、 浙数文化 、 完美世界 等8家公司的经营性资金流为负。其中， 冰川网络 的经营活动引发的钱财流量净额为-2.19亿元人民币， 完美世界 和 浙数文化 经营性资金流均流出超1亿元人民币。

　　A股上市游戏公司（部分）2024年前三季度经营性资金流状况。

　　同期，经营性资金流为正数的16家公司中， 世纪华通 经营性资金流超34亿元人民币，同比上升38.72%； 三七互娱 则为22.67亿元人民币，同比降低了14.70%。 神州泰岳 和 恺英网络 的经营性资金流也在10亿元以上。

　　机构看好 完美世界 、 吉比特 储蓄新品

　　在成本方面，多数公司的成本、销售费用有所上升。其中， 恺英网络 前三季度营业成本同比增长了四成以上，销售成本则激增近八成。 三七互娱 前三季度营业成本为27.85亿元人民币，同比增长超一成，销售成本同比上涨超两成，达到77.04亿元人民币，延续了其公司一贯的“买量王”策略。 世纪华通 两项支出均超过50亿元人民币，其营业成本增长了41.18%、销售成本则暴增了1.2倍。另外， 世纪华通 研发投入增长了14.57%，达到13.11元，位列第贰。

　　A股上市游戏公司（部分）2024年前三季度成本、费用情况。

　　研发投入最高的是 完美世界 ，前三季度投入达13.86亿元人民币。不过，该费用比去年同期降低了12.82%。其实，今年以来， 完美世界 屡陷裁员风波。其中，6月底，有多家媒体透露称， 完美世界 进行了一轮公司历史上最大规模的裁员，波及北京、上海、成都等多个城市，主要的裁员范围是营业收入不及预期的游戏项目组，曾被寄予厚望的关键项目《完美 新世界 》与《一拳超人：世界》均遭裁撤。另外，公司前三季度营业成本和销售成本同比均降低了超三成。

　　不过，据 东吴证券 、 国金证券 、国盛证券等近期研报显示，机构比较看好 完美世界 旗下《异环》等产品储蓄，虽然下调了盈利预期，但普遍维持了买入评级。

　　另外， 吉比特 三季报发布后， 华泰证券 、 国元证券 、 国海证券 等机构研报也对其股票持买入或增持评级，其理由也是看好公司《问剑永生》等储蓄产品的期待。