【业绩比较基准】深陷亏损泥潭 混合类榜首产品今年以来份额减少超八成！规模降至18万元 - 机警理财日报

　　南财理财通数据显示，截至10月31日，理财公司符合统计要求的3-6月（含）混合类公募产品共有86只。从整体风险收益水平看，3-6月（含）混合类公募产品近半年平均收益率为1.62%，近半年最大回撤和年化波动率分别为1.38%和2.55%。

　　从机构平均收益情况看，在3-6月（含）混合类公募产品中，广银理财产品近半年平均收益表现最佳，收益率超过5%，达到5.87%，杭银理财和光大理财产品收益率次之，分别为2.80%和2.65%。相较之下，招银理财、兴银理财表现较差，近半年平均收益率分别为0.87%和1%。

　　具体到产品表现上，在理财公司混合类公募产品（3-6月（含）期限）近6月业绩榜单中，有7家理财公司产品上榜，工银理财上榜产品数量最多，达到4只，广银理财、光大理财、中邮理财、民生理财、宁银理财和杭银理财各上榜1只产品。其中，榜单前三名产品近6月上涨幅度超过4%，广银理财“睿富鑫益6个月持有期混合类第1期”和光大理财“阳光橙增盈双创进取(182天最低持有)A”位列第壹位和第贰位，净值增长率分别为5.87%和5.78%。风险指标方面，宁银理财“宁赢平衡增利混合类开放式3号(最短持有180天)”最大回撤和年化波动率最高，分别为8.25%和10.23%，而民生理财“荣竹混合抗通胀策略半年持有期A”收益回撤比最高，最大回撤仅为0.81%，年化波动率为2.81%，产品抗跌能力较强。

　　本期，课题组将对榜单第壹、二位产品广银理财“睿富鑫益6个月持有期混合类第1期”和光大理财“阳光橙增盈双创进取(182天最低持有)A”进行研究分析。

　　从产品基本情况看，两款产品均为最低持有期型产品，产品投资时间周期均为6个月。广银理财的“睿富鑫益6个月持有期混合类第1期”风险等级更高，为四级（中高风险），光大理财“阳光橙增盈双创进取(182天最低持有)A”则为三级（中风险）。成立时间方面，光大理财产品成立时间较早，为2021年9月28日，而广银理财产品建立于2022年2月17日。从业绩比较基准看，两款产品均为挂钩指数型，其中广银理财产品业绩比较基准为为“沪深300指数收益率×60%+上证国债指数收益率×35%+一年期定存利率×5%”，光大理财的产品业绩比较基准为“2.60%*85%+中证科创创业50指数收益率×15%”。

　　从运作表现看，榜首产品主要采用固收增强策略，以公募基金为主要资产投向，固收部分以持有高等级信用债券的债券型基金为主，久期与杠杆维持中性偏低水平，以获得票息为主要策略，权益部分根据市场情况灵活调整仓位、精选投资标的，综合控制组合回撤风险。从持仓情况看，三季度末该产品持仓公募基金比例达到73.68%，剩下26.34%的资产为银行存款和结算备付金，产品前四大持仓资产均为债券型基金，权益部分主要投资ETF基金和混合型基金。

　　2024年三季度，该产品阶段性提高了产品的权益仓位，并加仓了成长标的，为产品造成了一定的弹性收益，产品三季度净值增长率达到5.21%。不过，直到今天，产品最新披露的10月30日净值为0.8575，产品仍处于破净状态，成立以来累计净值下跌了14.25%，同期业绩比较基准涨下跌幅度为4.95%，产品跑输业绩比较基准。在产品收益一路下挫的同时，投资者也纷纷赎回离场，产品份额2024年上半年跌超八成，从2023年末的154.09万份降低到2024年6月末的21.01万份。因此，截至三季度末，产品存续规模降至17.94万元。

　　（“睿富鑫益6个月持有期混合类第1期”2024年上半年份额变动情况；图片来源：产品半年度运作报告）

　　光大理财“阳光橙增盈双创进取(182天最低持有)A”则主要依据业绩比较基准直投中证科创创业50指数成分股，中枢投资比例为净资产的15%，投资比例上限不高于20%；其它资产配置于优先股、债券、量化中性等以绝对收益为目标的资产，并通过“自上而下”的宏观研究进行大类资产动态优化。

　　从运作表现看，产品建立后净值一路振荡下行，管理人也不得不调降业绩比较基准。从投资报告来看，该款产品在投资运作期间已两次下调业绩比较基准，主要是下调业绩比较基准中的固定报价部分，2022年12月1日业绩比较基准从“4.50%×85%+中证科创创业50指数收益率×15%”下调到“3.80%×85%+中证科创创业50指数收益率×15%”，今年6月25日从“3.80%×85%+中证科创创业50指数收益率×15%”下调至如今的“2.60%*85%+中证科创创业50指数收益率×15%”。

　　2024年三季度，产品在权益上的配置略高于中枢水平，期间中证科创创业50指数上涨了22.96%，带动产品净值强势上涨，产品也收复了破净失地，单位净值创新高。截至10月31日，产品今年以来年化率达到6.66%，成立以来累计净值涨下跌幅度为2.56%，折合年化率为0.83%。截至三季度末，产品最新资产净值为1.54亿元人民币。

　　（“阳光橙增盈双创进取（182天最低持有）A”成立以来净值走势；图片来源：光大理财官方网站）

　　不过，在产品净值大涨过后，管理人也保持冷静态度及时减仓落袋为安。管理人在三季报中展望表示，考量到9月底双创50指数出现了迅速拉高，短时间情绪面走在基本面的前面，指数存在回调风险，因此拟将股票仓位进行减仓，未来随着经济基本面的企稳，市场或将再度回升，择机将再加仓。长期将维持多资产多策略的配置策略，以期获得稳健的投资收益。