【上海医药】险资频频举牌A股公司 - 释放哪些信号？

　　在低利率的大环境下，传统固定收益类资产的 利润率普遍遭遇下滑，这使得保险公司面临 “资产荒”的挑战。为了应对这一困境，保险资金在资本市场上的 举牌 行为愈发活跃，成为其寻找新投资前途和增值机会的重要手段。

　　11月14日， 国药股份 、 上海医药 同时发布公告称， 新华保险 通过近期增持，持有两家上市公司股权比例均达到5%，双双触及 举牌 线。

　　据证券时报记者不完全统计，今年以来，险资 举牌 上市公司数量达到14家， 举牌 险资包含 新华保险 、长城人寿、 中国太保 、中邮人寿、瑞众人寿等。

　　作为资本市场一支不可或缺的重要投资力量，险资的 举牌 动作甭管是对相关个股还是对市场而言都具有较强的正面意义。“在低利率环境下，加大权益类资产配置，进一步增强权益类投资的发展，是未来保险资金运用的重要方式，那些经营稳健、具备高股息特征的上市公司有望受到青睐。”多位分析人士向证券时报记者表示。

　　年内 举牌 14家上市公司

　　据 国药股份 、 上海医药 的公告，11月12日，公司获得 新华保险 增持并被 举牌 、相关权益变动后， 新华保险 及其一致行动人合计持有 国药股份 3824.62万股，约占该上市公司总股本的5.07%；持有 上海医药 A股1.49亿股和H股3789.59万股，约占该上市公司总股本的5.05%。

　　对于 举牌 原因， 上海医药 、 国药股份 均披露，系 新华保险 长期看好医疗健康行业的未来发展前景，认可2家上市公司在公司治理、行业地位、业务能力、经营成果、风险管理等方面的表现。本次投资基于 新华保险 自身投资计划安排和对上市公司投资价值的分析，意在分享医疗健康行业未来发展的长期红利。

　　在低利率的大环境下，险资近年来加大了对市场的配置力度。据证券时报记者不完全统计，2024年以来，险资合计 举牌 上市公司数量达14家， 举牌 险资包含 新华保险 、长城人寿、 中国太保 、中邮人寿、瑞众人寿等。

　　其中，长城人寿为今年最活跃的险资。直到今天，长城人寿 举牌 上市公司数量达到6家，包含 无锡银行 、 城发环境 、 江南水务 、 赣粤高速 、 秦港股份 、 绿色动力 环保。值得强调的是，在持股比例超过5%的条件上，长城人寿还在持续增持上市公司股票。

　　中邮人寿也在近日公告，公司持有 皖通高速 H股2482.80万股，约占该上市公司H股股本的5.036%，触发 举牌 。根据保险业协会披露的数据，这是中邮人寿2015年后第壹次 举牌 。

　　紫金财险今年 举牌 了 华光环能 ， 中国太保 旗下子公司 举牌 华电国际 电力股份、 华能国际 电力股份；瑞众人寿 举牌 了 龙源电力 、 中国中免 。

　　“险资 举牌 首先是基于自身业务发展的切实需求，其次是对市场长期发展方向的看好。险资规模比较大，在权益市场的投入资金不会少，还是会偏重于长期优质的企业进行配置，尤其聚焦于高分红、流动性好的企业。” 顺时投资权益投资总监易小斌接受证券时报记者采访时表示。

　　监管层鼓励和引导险资等中长期资金入市，也是险资近年来频繁 举牌 的主要因素。明泽投资基金经理高安婧向证券时报记者表示：“国家监管层积极引导险资入市，鼓励保险公司增持上市公司股票，增强险资转向权益类资产的意愿，险资的投资策略从单一的债券投资逐步转向多元化资产配置。”

　　另外，当前低利率环境下，面对“资产荒”挑战，险资也不得不加大高股息资产的配置。“由于保险资金具有长期性和稳定性的特点，在现今低利率的市场环境下，险资希望 举牌 高股息资产以求获取长期稳定的投资回报。”北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆表示。

　　险资入市造成增量资金

　　作为长线资金和资本市场主要机构投资者，险资入市动向一直是各方关注的焦点之一。

　　近年来，金融监管总局逐渐发布系列监管政策，允许保险资金投资公募基础设施证券投资基金，取消财务性股权投资的行业范围，取消投资单只创业投资基金募资规模的约束，支持保险公司施展价值投资者和机构投资人的作用，助力提升直接融资比重。

　　据金融监管总局人身保险监管司司长罗艳君今年9月在国新办举行国务院政策例行吹风会上介绍，截至8月末，保险资金配置债券、银行存款等各类固定收益类资产21万亿元以上，投资股票、证券投资基金、未上市企业股权等权益类资产超过6万亿元人民币，大类资产整体配置稳健均衡。其中，保险资金长期股权投资2.8万亿元人民币，投资股票和股票型基金超过3.3万亿元人民币。

　　今年9月，中央金融办、中国中国证券监督管理委员会联合印发的《关于推动中长期资金入市的指导意见》提到，建立健全商业保险资金、各类 养老金 等中长期资金的三年以上长周期考核机制。打通影响保险资金长期投资的制度障碍，完善考核评估机制，丰富商业保险资金长期投资模式，完善权益投资监管制度，督促指导国有保险公司优化长周期考核机制，增进保险机构做坚定的价值投资者，为资本市场提供稳定的长期投资。

　　“目前险资投资A股市场的增量空间，需要考虑包含监管机构规定的投资上限、偿付能力、投资收益目标和风险因子等多重因素，市场预期的保险资金投资权益资产或有4万亿元增量，加之考量到政策持续引导，保险资金具有作为中长期资金的入市空间。”高安婧表示。

　　 国信证券 的研究观点称，为了增强产品对投资人的吸引力，增配权益资产、提高产品预期收益率或将成为险企分红险账户的主要诉求。 国信证券 预计，险企2024年至2028年每年权益投资增量资金规模为4500亿元—8000亿元不等。

　　施展市场的“压舱石”作用

　　险资频繁 举牌 背后，释放出了多重信号。在现今利率下行的市场环境下，险资通过 举牌 上市公司寻求更高收益的投资渠道以缓解“利差损”风险，同时，在政策的支持和引导下，险资入市的步伐明显加快。

　　随着监管政策的支持和市场环境的改善，险资权益投资占比有望提升，并有望施展更加明显的“压舱石”作用。

　　“险资等中长线资金入市，一方面可以施展其作为‘压舱石’和‘稳定器’的作用，提升市场的抗风险能力，降低各种外部风险对行情的冲击，实现资本市场的平稳运行；另一方面又能提振信心，为市场注入活力，对中小投资人的投资行为起到引导和示范作用，有助于投资人形成科学正确的投资习惯。长线金额为上市公司发展提供支持，很好地施展了资本市场服务实体经济的作用，对于增进中国经济高质量发展具有现实意义。” 排排网财富管理合伙人姚旭升表示。

　　其实，中长线资金的加入，不仅是发达国家走出“慢牛”行情的“压舱石”，亦是成熟市场抵御外部风险的“定海神针”。高安婧认为，险资等中长期资金入市，对市场投资风格发生引导作用。如果险资通过 举牌 方式成为上市公司重要股东，可以为上市公司提供长期稳定的钱财支持。

　　险资的长期资金特性有助于稳定资本市场，减少市场波动。同时，险资的价值投资理念有助于引导市场资金流向优质资产，推动资本市场健康发展。另外，险资还可以通过参与公司治理、推动产业升级等方式，为实体经济发展提供有力支持。

　　“随着我国保险业的发展和保险资金的不断积累，险资有充分的实力在A股市场进行布局。另外，随着资本市场改革的深化，险资在A股市场的投资空间有望进一步拓宽。”杨帆说道。