【2024】2025年A股策略前瞻 - 机构看好科技和重组两大主线

　　最近， 中信建投 证券2025年度资本市场峰会在上海举行。会上， 中信建投 证券总经理金剑华表示，随着经济持续巩固向好和新质生产力的加速发展，推动上市公司盈利中枢和估值中枢不断抬升，以优质龙头科创企业和央国企为引领，资本市场投资价值回报能力将不断提升，“耐心资本”长钱长投的良性生态正在逐步发生，A股市场有望成为全球资金配置的重要场所，我国资本市场高质量发展其时已至、其势已成。

　　各大券商相继

　　发布2025年策略报告

　　2024年即将进入12月，国内外机构已逐渐开始发布对2025年的宏观展望和A股投资策略。

　　据证券时报·数据宝统计，包含 中信建投 在内， 国信证券 、 国泰君安 、 中信证券 、 中金公司 等在内的10余家机构（含首席经济学家）普遍对2025年A股行情抱以乐观预期，且多家机构认为我国中长期经济有很大潜力。

　　 中信建投 表示，流动性行情尚未结束，2025年A股大概率还是先做多流动性。 中信建投 策略陈果团队发布最新研究报告称，继续中期看好中国股市“信心重估牛”，且认为随着政策逐步加码展开与见效，2025年牛市有望从“流动性牛”逐步迈向“基本面牛”。

　　 国泰君安 认为，预期有机会的振荡行情还会持续，跨年反弹行情可期。 信达证券 表示，市场振荡休整，本质可能是很多短时间博弈性资金的降温，不过由于长期资金和政策方向的转变，指数的中枢很难跌回原点。

　　另外，海外的高盛、摩根士丹利对A股也主动看好。高盛预计2025年沪深300指数上涨13%，摩根士丹利预计沪深300指数2025年年度目标点位在4200点，相比目前有近8%的上上涨幅度度。

　　机构看好两大主线

　　从上述机构的年度策略进一步梳理发现，以半导体、算力为主的新质生产力，和以并购重组、市值管理为主的政策类主题获多家机构重点看好。

　　 国信证券 表示，长期视角下，大多数成长型的企业会演变为价值型的企业，供需格局视角下稳定的龙头企业占优，看好大盘蓝筹、科技创新、兼并重组主线。

　　 国泰君安 2025年度策略推荐主题包含并购重组、 数据要素 、低空基建及自主可控。 中信证券 年度策略推荐主题包含AI算力、消费电子、汽车产业链、半导体等细分科技产业。

　　 海通证券 表示，展望2025年，市场中期主线将逐渐明晰，基本面更优的科技制造和中高端制造可能成为2025年股市的行业主线。

　　除上述两大主线外，也有机构认为，随着经济的修复式增长，以消费电子和食品饮料等为主的传统消费也有望获得资金的重视。

　　融资资金加仓

　　21只滞涨科技股

　　根据以上观点，目前A股市场涉及 信创 、半导体、消费电子、AI算力板块的企业有383家。

　　上述383家公司中，9月24日至11月27日股票价格下跌仅有4家，主要属于 信创 及消费电子板块，上涨幅度居前的以AI算力、半导体行业公司为主，股票价格翻倍超过30家，其中半导体公司 寒武纪-U 9月24日以来上涨幅度超过150%，公司同时涉及消费电子、AI 算力概念 ； 中科曙光 同时涉及 信创 及AI 算力概念 ，9月24日以来股票价格上涨幅度超110%。

　　从融资资金来看，与9月24日相比，最新融资余额（11月26日）增加的企业超过320家，230家公司获加仓超过50%，其中科创板、创业板多家公司获加仓超过100%。

　　进一步来看，上述383家公司中，9月24日以来跑输沪深300指数（区间上涨幅度21.61%），且最新融资余额较9月24日增加超过50%的企业仅有21家，涉及多个概念的企业有 鹏鼎控股 、 工业富联 等。

　　 鹏鼎控股 是全球最大 PCB 生产企业，公司涉及消费电子和 信创 概念，9月24日以来，公司股票价格上涨幅度不足1%，融资客加仓近64%。

　　9月24日以来,消费电子公司 石头科技 融资余额增加4.5倍以上，股票价格下跌超10%，机构预测其2024年、2025年净收入或持续增长。

　　上述21家公司中，有13家年内积极开启包含股份回购等市值管理举措。具体来看，截至11月27日， 海信视像 、 工业富联 、 环旭电子 等10家公司年内均完成一定金额的回购，其中 石头科技 年内回购0.35亿元公司股份，重要股东合计增持超31亿元；消费电子公司 海信视像 年内回购股份金额超过5.5亿元人民币，重要股东增持超过6000万元。另外， 立讯精密 、 传音控股 等公司的重要股东均有不同金额的增持。