【股东杭州灏月】丽人丽妆遭阿里清仓 - 杭州灏月将转让全部股权

　　“阿里系”欲逃离业绩孱弱的 丽人丽妆 （605136.SH）？

　　11月27日， 丽人丽妆 股东杭州灏月将通过协议转让的形式转让不高于7037.67万股，即不高于公司总股本的17.57%，这也是第贰大股东杭州灏月在 丽人丽妆 的“全部身家”，对应市值约5.79亿元人民币。

　　同属阿里旗下的杭州灏月所持股权是于2023年11月从阿里网络手中转让得来，持股还未满一年，一时间， 股权转让 的受让方身份变得虚无缥缈。关于受让方是来自 丽人丽妆 内部股东，如实控人黄韬或其它股东，还是来自外部投资方， 丽人丽妆 对蓝鲸新闻表示，暂时不晓得，董办会去做进一步沟通，后续会公告披露。

　　“阿里系”不仅是 丽人丽妆 的股东，二者在业务上也是深度捆绑。上市前， 丽人丽妆 通过天猫平台实现的收入占电商零售业务收入的比率均超过99%。随着越来越多的品牌发力自运营业务，和直播电商等各类新兴电商渠道的崛起，传统电商流量正被快速分流，过度依赖单一平台的 丽人丽妆 ，其营业收入空间不断被挤压。近年来， 丽人丽妆 也主动加大自有品牌投入力度，来缓解来自天猫红利期的消散，但目前尚未形陈规模。

　　遭“阿里系”抛弃？“继承”股份不足一年就转让

　　11月27日晚， 丽人丽妆 公告称，公司收到持股5%以上股东杭州灏月企业管理有限公司（以下简称“杭州灏月”）通知，杭州灏月拟于告披露之日起3个交易日后的6个月内，通过协议转让的形式转让不高于7037.67万股，即不高于公司总股本的17.57%。

　　对于转让原因，杭州灏月表示因自身资金需求，同时将根据市场情况、公司股票价格等原因选择是否实施及如何实施，转让时间、转让数量和价格存在不确定性。

　　目前，杭州灏月为 丽人丽妆 第贰大股东，11月27日， 丽人丽妆 收盘价为8.24元/股，杭州灏月所持股份的市值约5.79亿元人民币。

　　招股书显示，2012年7月，杭州阿里创业投资有限公司（以下简称“阿里 创投 ”）以4500万元拿下丽人有限20%的股权。2015年11月，阿里巴巴（中国）网络技术有限公司（以下简称“阿里网络”）以4762万元受让阿里 创投 持有的丽人有限20%的股权，此次转让系由于阿里巴巴集团内部决定变更对丽人有限的投资主体；同年12月，阿里网络出资1.14亿元认购丽人有限新增注册资金210.09万元人民币，持股比例变为19.55%。

　　2016年3月，丽人有限更改为股份有限公司，阿里网络持有7037.67万股，持股比例为19.55%。直到2020年9月 丽人丽妆 上市直到今天，阿里网络对其持股比例一直未发生变化。

　　2023年11月30日，阿里网络拟以协议转让的形式将其持有的 丽人丽妆 7037.67万股，按11.26元/股的价钱，合计7.92亿元转让至杭州灏月。此次 股权转让 系因阿里网络实施存续分立造成，阿里网络持有的企业股份全部由分立后新设公司杭州灏月承继。今年1月8日，上述股权划转事项已完成过户。

　　为实现阿里网络突出主业、非主业业务独立发展，其决定实施存续分立，并分立为阿里网络（存续公司）和新设公司杭州灏月、传滨科技（杭州）有限公司、传航科技（杭州）有限公司，且分立后存续公司及各新设公司的股东及持股比例情况与分立前的阿里网络股东及持股比例一致。

　　天眼查APP显示，杭州灏月建立于2023年10月，股东分别为淘宝（中国）软件有限公司（以下简称“淘宝”）、浙江天猫技术有限公司和阿里巴巴网络中国有限公司，分别持有57.59%、35.74%和6.65%的股权。

　　除了 丽人丽妆 外，彼时杭州灏月还从阿里网络手中“继承”了 圆通速递 、 美凯龙 、 美年健康 、居 然之家、 千方科技 、 华泰证券 、 中金公司 和 分众传媒 等公司股份，从淘宝手中“继承”了 ST易购 股份。

　　此次 股权转让 受到了市场关注，11月28日， 丽人丽妆 股票价格开盘涨停，股票价格报收9.06元/股，可是相比2023年11月30日，杭州灏月以11.26元/股的价钱“继承”股份而言，仍旧下跌了近20%。

　　捆绑阿里红利期消散？拓展自有品牌求新生

　　“阿里系”除了是 丽人丽妆 的股东外，二者在业务上也深度捆绑，在阿里 创投 入股前， 丽人丽妆 就选择了天猫为自身电商业务的主要经营平台。

　　资料显示， 丽人丽妆 建立于20十年5月。2016年8月， 丽人丽妆 曾以2200万元拍下Papi酱的首支贴片广告在市场间引起轰动，也是同年， 丽人丽妆 第壹次披露了招股书，冲刺A股。直到2020年9月， 丽人丽妆 才正式登陆A股。

　　 丽人丽妆 主业为化妆品网络零售服务商，主要服务有品牌化妆品网络零售、分销、线上店铺运营、品牌营销推广服务等。简单而言， 丽人丽妆 也可以被称作“线上柜台”，其从品牌合作方那里直接买断货源，再通过由它代理运营的天猫旗舰店进行销售。

　　20十年开始，网络购物业务量爆发式增长， 丽人丽妆 的发展与行业同频共振。丽人丽营业收入从2014年的7.16亿元一路提高至2020年的46亿元人民币，其归母净收入也从0.06亿元提升到了3.39亿元人民币。

　　 丽人丽妆 主要通过天猫开展电商业务，2017-2019年，公司电商零售业务通过天猫平台实现的收入占电商零售业务收入的比率均超过99%。但也因此在IPO进程中被中国证券监督管理委员会重点问询。

　　 丽人丽妆 老总、实控人黄韬曾对外表示， 丽人丽妆 不仅是依赖天猫，基本上生意全在天猫，我认为这个没啥不好。

　　随着越来越多的品牌发力自运营业务，和直播电商等各类新兴电商渠道的崛起，传统电商流量正被快速分流，过度依赖单一平台的 丽人丽妆 ，其营业收入空间不断被挤压。

　　上市后的第贰年， 丽人丽妆 的收入就出现了下滑。公司营业收入从2021年的41.55亿元一路下滑到2023年的27.62亿元人民币，其归母净收入也从4.11亿元减少到0.3亿元人民币，甚至2022年还损失了1.39亿元人民币。至于亏损原因， 丽人丽妆 解释称，受到营业收入下降和大量促销，造成整体毛利下滑的影响所致。

　　从 丽人丽妆 在各个平台运营的店铺数量，也可以看出来公司正在多方面布局，试图降低对天猫的依赖。2020-2023年末， 丽人丽妆 合计运营店铺数量分别为90家、149家、162家和185家，其中来自天猫平台的店铺占比分别为68.8%、44.96%、41.35%和34.59%，逐年递减，而天猫以外的平台店铺比例逐年递增，例如，来自 抖音小店 平台的店铺占比分别为7.77%、22.14%、22.22%和25.94%。

　　近年来， 丽人丽妆 也主动调整运营模式，加大自有品牌投入力度，来缓解来自天猫红利期的消散，寻找新的业绩增长点。公司相继在美妆、食品、茶饮等领域培育了一批自有品牌。今年上半年， 丽人丽妆 自有品牌整体收入同比增长超160%，而2023年全年，这一数据还只有40%，但对于自有品牌的具体收入数据， 丽人丽妆 还未对外披露。

　　目前来看，丽人丽人的收入主要还是依赖天猫，2021-2023年，公司来自天猫的收入占比皆在八成以上。对于“阿里系”此次 股权转让 ，是否会影响公司与其现有和后续业务发展， 丽人丽妆 对蓝鲸新闻表示，对于品牌合作这一块没有影响，虽然天猫平台收入占比还是相当高，但像抖音为代表的新兴平台收入比例也在提升，也在抖音、京东这样的平台合作。

　　2024年前三季度， 丽人丽妆 业绩再度下滑，公司营业收入为12.27亿元人民币，同比减少36.44%；归母净收入亏损2779.63万元。 丽人丽妆 称，主要系与部分韩系品牌终止合作所致。

　　实控人“后院起火”，离婚纠纷尚未了结

　　除了要面对业绩难回巅峰外， 丽人丽妆 还在上市第贰年就出现了实控人“后院起火”的闹剧。

　　2021年3月8日， 丽人丽妆 老总黄韬的老婆翁淑华在微博上隔空喊话“寻夫”，其还在微博回顾夫妇创业经历，并表示自己是公司的001号员工，于2019年退出公司日常经营。

　　招股书显示，诞生于1973年的黄韬结业于清华大学，也曾任教于清华大学。2000年，黄韬曾在美国通用担任产品总监、上海公司总经理；随后2002年黄韬开始创业，建立了飞拓无限并担任执行董事；2007年，其又建立北京 丽人丽妆 并担任老总。

　　虽然黄韬的老婆翁淑华称 丽人丽妆 是夫妇共同建立的，可是其其实不直接持有上市公司股权，而这也成了二者离婚纠纷的关键点。

　　2021年7月，黄韬通因个人与翁淑华离婚纠纷，向上海徐汇区人民法院提起诉讼，该等诉讼目前不涉及财产分割，翁淑华因此提起财产保全申请，造成黄韬持有公司股份的112万股被司法冻结。直到2023年11月，法院对黄韬与翁淑华离婚纠纷作诞生效判决，裁定共冻结黄韬持有的1000万股公司股份。

　　2024年2月22日，黄韬持有被冻结的1000万股公司股份将被司法强制执行；随后5月24日，司法对400万股处置实施完毕，处置总金额约2912.57万元。

　　然而上述离婚纠纷仍未结束，今年3月25日， 丽人丽妆 公告称，控股股东、实际控制人黄韬收到了上海徐汇区人民法院传票、举证通知书及应诉通知书，前妻翁淑华请求进行财产分割，将登记在黄韬名下的企业股份合计1.33亿股中的1/8股权份额即1674.75万股进行股权划转。根据彼时公告日股票价格计算，黄韬离婚的“分手费”达1.36亿元人民币。

　　10月22日， 丽人丽妆 披露了控股股东、实控人黄韬所持有的700万股被司法冻结的情景.截至公告披露日，黄韬直接持有 丽人丽妆 股份约1.29亿股，占公司总股本的32.46%；其累计冻结股数为1300万股，占其直接持股数量的10%。