【云南白药】罕见！千亿-中药茅-豪掷50亿！中药行情何时再起？

　　 云南白药 大动作。

　　11月29日， 云南白药 公告称，拟出资50亿元与中银国际投资共同投资设立中医类产业基金，该基金的目标认缴出资总额为70亿元人民币。规模如此大的中医类产业基金在市场上较为少见，近年来持续动荡的 云南白药 此次大手笔动作，到底想干啥？引发市场关注。

　　出资50亿

　　11月29日晚， 云南白药 公告称，拟与专业投资机构中银国际投资共同投资设立 云南省 中医药大健康创新基金（暂定名），该基金的目标认缴出资总额为70亿元人民币，其中公司作为有限合伙人拟以自有资金认缴出资50亿元人民币，占合伙公司认缴出资总额的71.43%，中银国际投资作为普通合伙人拟以自有资金认缴出资20亿元人民币，占合伙公司认缴出资总额的28.57%。

　　该基金将以“直投+子基金”的模式重点围绕中医药产业布局，重点关注 云南省 中医药产业链企业，并拓展覆盖全国范围内中医药大健康与生物医药领域的各类企业。

　　此次投资事项已获公司第十届董事会2024年第十一次会议审议通过，无需提交公司股东大会审议。

　　据了解，此次投资事项背景是， 云南白药 将进一步聚焦主责主业，坚定持续深耕“药”这个产业根基，全产业链增进医药大健康业务高质量发展；这时， 云南白药 持续推动公司向内涵式与外延式并举的发展模式转型，不断优化公司产业布局和业务组合，提升公司成长的规模、质量和效率。

　　 云南白药 对外表示，参与发起设立产业基金，可更规范、高效地使用投资手段，广泛整合外部资源，培育、发展中医药产业链及大健康产业相关企业，补足和强化现有产业板块，构建健康、可持续发展的产业生态体系，实现更高质量发展。

　　其中参与此次投资的中银国际投资是在中基协备案的证券公司私募基金子公司。截至2024年6月30日，公司资产总额为9.06亿元人民币，净资产为9.01亿元；2024年上半年，实现营业收入1120.25万元人民币，净收入580.84万元。

　　值得注意的是，近期中药龙头公司 片仔癀 参股基金出手 创新药 赛道引发行业关注。

　　11月15日晚， 广生堂 公告称，圆山基金拟以近2亿元转让款对价成为公司持股5%以上股东。

　　圆山基金于今年7月12日成立，该基金目标规模为10亿元人民币，其中首期规模为5亿元人民币，国资全资公司漳州战新创业投资基金管理有限公司为圆山基金普通合伙人，漳州 片仔癀 资产经营有限公司、漳州 片仔癀 投资管理有限公司、 漳州市 产业股权投资有限公司及 漳州市 旅游投资集团有限公司是其有限合伙人，其中 片仔癀 投资认缴出资2亿元人民币，成为该基金出资比例最大的合伙人，占比达40%。 片仔癀 投资是 片仔癀 全资子公司。

　　改革新阶段

　　据公开资料， 云南白药 公司创制于1902年，集品牌、产品和公司名称于一身，业内公认是中华老字号最具有创新力的代表。公司目前处于无控股股东、实际控制人的格局。

　　 浙商证券 指出，超强品牌力和现有产品基础是 云南白药 的两大护城河。 云南白药 作为中医药龙头企业，牙膏和创可贴等市占率全国第壹，份额稳固； 云南白药 系列产品拥有“国家绝密级”作为背书，市场替代性较弱，构成了 云南白药 稳固的估值底线。

　　不过，今年 云南白药 三季报业绩出现下滑和一系列人事变动，引发市场关注。

　　10月29日， 云南白药 发布的2024年第叁季度财报显示，今年前三季度，该公司实现营业收入299亿元人民币，同比增长0.76%，同期归母净收入为43亿元人民币，同比上升4.93%。不过，第叁季度公司归母净收入为11.4亿元人民币，同比下降12.16%， 云南白药 披露主要是受非我们时常性损益影响。

　　今年以来， 云南白药 高层人事动荡，已发布多个关键岗位的人事变动公告。

　　10月份， 云南白药 聘任原上海 复星医药 （集团）股份有限公司顶级副总裁、执行总裁李胜利担任公司顶级副总裁。

　　8月26日， 云南白药 公司第十届董事会收到公司首席商务官、顶级副总裁赵英明送达的《辞任申请》，赵英明因个人职业发展规划调整原因，申请辞去公司首席商务官、顶级副总裁和在公司及控股子公司的一切职务。同日， 云南白药 公司董事会聘任谌识、何涛担任公司顶级副总裁。

　　今年5月， 云南白药 窝案事件曝光，公司多位高管从2023年初至2024年初先后因同一事项被纪委监委部门带走调查。

　　或受窝案风波等事件影响，今年5月份， 云南白药 高管层动荡。因工作调整原因，陈发树、路红东、陈焱辉递交书面辞职报告，其中陈发树辞去第十届董事会董事、董事会战略委员会主任委员、薪酬与考核委员会委员的职务；路红东辞去公司第十届董事会董事及董事会战略委员会委员的职务；陈焱辉辞去公司第十届董事会董事、提名委员会委员的职务。

　　这时，公司股东 云南省 国有股权运营管理有限公司推荐的郭昕、股东新华都实业集团股份有限公司推荐的游光辉及上官常川被提名为公司第十届董事会非独立董事。

　　公司监事会成员也发生变化。因工作调整，游光辉辞去 云南白药 第十届监事会监事及监事会主席的职务。因达到法定退休年龄，钟杰辞去 云南白药 第十届监事会监事、监事会副主席和在 云南白药 及其控股子公司的一切职务。据股东 云南省 国有股权运营管理有限公司推荐，戴普军被提名为公司第十届监事会监事，目前还担任代监事会主席、监事会副主席。

　　早在2月8日的老总选举前， 云南白药 首席运营官、顶级副总裁尹品耀和首席人力资源官余娟辞职。

　　值得注意的是，在 云南白药 高层动荡之际，公司在第叁季度获得国资大手笔增持。 云南白药 第壹大股东国有股权管理公司于2024年8月6日耗资4001.68万元增持该公司股份，计划6个月内累计增持金额很多于5亿元人民币，不高于10亿元人民币。对于国有股权管理公司拟增持公司股份目的， 云南白药 在公告中指出，是基于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司长期价值的认可，为增进公司持续、稳定、健康发展，维护中小股东利益和市场稳定。据了解，这是自2019年与新华都的混改之后， 云南省 国资股东对 云南白药 的第壹次增持。

　　增持后， 云南白药 三季报显示，第壹大股东 云南省 国有股权运营管理有限公司持股26.18%，陈发树和其旗下的新华都实业集团股份有限公司合计持股25.1%，仍为公司第贰大股东。

　　中药行情何时再起？

　　 云南白药 是中药龙头公司，经历2021年—2023年连续三年股票价格下跌后，今年股票价格实现反弹，年内上涨幅度达到23.64%，最新市值为千亿元左右。

　　不过，A股中药板块却走出了与之相反的趋势，继连续五年股票价格上涨后，今年股票价格持续低迷，大幅跑输大盘指数。

　　数据显示，中药精选指数年内下跌7.06%，是A股表现最差的板块之一。中药板块中的 太极集团 年内下跌44%， 健民集团 、 康缘药业 、 昆药集团 等许多家药企年内下跌幅度超20%，市值最大的 片仔癀 年内股票价格下跌2.23%。

　　 浙商证券 分析，2024年前三季度中药行业业绩整体承压，基金持仓回落至防疫政策优化前水平，板块估值略高于近三年平均。预计2024年四季度至2025年一季度，中药板块整体业绩承压，但基金持仓偏轻，2025年二季度开始有望实现业绩和股票价格的好转。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理张羽翔分析，2024年中药板块上半年基数压力释放后，下半年业绩增速有望逐季改善。虽然2023年受到院内反腐等原因影响，但预计2024年随着院内问诊量恢复，三四季度业绩增速有望逐渐恢复。