【利欧股份】A500指数ETF-560610-交投活跃，利欧股份涨停，机构 -春季躁动-行情有望在12月开启

　　12月2日，中证A500指数盘中持续拉升，截至发稿涨超1%，成分股方面， 利欧股份 、岩山科技、 广汽集团 涨停， 海南机场 涨超9%， 汤姆猫 、 天孚通信 、 天融信 、 三花智控 涨超7%。

　　相关ETF方面，A500指数ETF（560610）振荡走强，截至发稿涨超1%，成交额超5.2亿元人民币，换手率超3.6%；溢折率0.16%，盘中频现溢价交易。

　　A500指数ETF（560610）紧密跟踪中证A500指数。该指数优选各行业市值代表性强、表征行业龙头的500只股票，兼顾大市值的同时均衡覆盖A股各行业核心龙头资产。同时，指数编制结合互联互通、ESG等筛选条件，便利境内外中长期资金配置A股资产。

　　对于即将到来的12月A股市场，机构普遍持乐观预期。

　　 中信证券 指出，展望12月，预计中央经济工作会议将再次提振机构资金信心；预计四季度经济数据稳中回升，地产领域价格信号局部好转；外部的负面预期冲击已阶段性消化，人民币有望企稳；机构资金、活跃资金和散户资金有望在12月形成共振，推动市场的跨年行情。

　　 国金证券 指出，2025年大概率具备“春季躁动”行情，且有望在12月开启。对照历届连续性较佳的“春季躁动”行情，如2006、2009、2016、2019年等，我们认为2025年也大概率将出现“春季躁动”。具体原因如下：

　　（1）当前国内经济已趋于改善。宏观经济数据PMI、国内消费、出口和中观产销数据、产能利用率的回升等均验证经济正显示边际回暖迹象。

　　（2）市场有效流动趋于改善。10月M1同比拐头回升的同时短融增速回落，意味着以“M1-短融”为代表的市场剩余流动性回升，背后则是“宽货币+宽财政”带动企业、居民资金流改善及“花钱意愿”回升，为A股分母端提供了扩张的条件。

　　（3）贴现率保持较低水平。基于M1同比与PPI的领先关系（历史经验显示M1领先于PPI约6—9个月），“PPI底”对应A股企业“盈利底”，10月M1同比增速的拐头回升意味着企业“盈利底”或对应至2025年三季度。我们预计PPI拐点或在明年7月，转正最快或在9月。

　　（4）估值合理甚至偏低水平。当前A股市场估值处于全球主要权益市场中等偏低水平。

　　（5）当前ERP处于阶段性高点，且具备较多向下收敛空间。截至2024年11月20日，不管EPR还是“股债收益差”均说明A股风险偏好具备较大改善空间。

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