【漳州发展】每经热评︱漳州发展拟跨界并购亏损企业 应警惕-拉郎配-等并购乱象

　　 漳州发展 （SZ000753，股票价格6.39元，市值63.36亿元）近日披露，拟以3.57亿元收购漳州信息产业集团有限公司70%股权和漳州人才发展集团有限公司49%股权，并承诺对标的企业履行约5.8亿元的注册资金出资义务。这一并购计划引发市场广泛关注，原因在于 漳州发展 的主业布局与标的企业几乎毫无关联。

　　 漳州发展 当前的业务涵盖光伏发电、水务、汽车销售等领域，本身已经业务分散且缺乏协同性。此次跨界进入 信创 和人力资源服务两个全新领域，更让人难以理解其并购逻辑。值得注意的是，此次交易的对手方 漳州市 九龙江集团有限公司和福建漳州城投集团有限公司与 漳州发展 的实控人同为 漳州市 国资委。另外，标的企业近年来连续亏损，2023年和2024年前三季度均处于亏损状态。

　　今年9月，为激发并购重组市场活力，中国证券监督管理委员会发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即“并购六条”），资本市场的并购活动随之活跃。然而，部分上市公司的并购行为却让市场心生疑虑。 漳州发展 的计划只是其中一例，类似的还有 岳阳林纸 和 首创环保 。

　　11月26日， 岳阳林纸 公告称，拟以12.78亿元从控股股东泰格林纸集团手中收购骏泰科技100%股权。而早在2015年， 岳阳林纸 曾以9.7亿元将这部分股权出售给泰格林纸集团。这一“低卖高买”的操作引发市场疑问，公告次日， 岳阳林纸 股票价格便应声跌停。

　　 首创环保 近期也披露，拟以7亿元现金收购实控人旗下孙公司新大都100%股权。标的企业主要资产是首创新大都园区部分楼宇产权，交易目标是“节省办公楼租金成本”。然而，公司2023年支付的租金仅为203.54万元人民币，这一理由显得牵强。

　　上述案例袒露出一些上市公司在并购中的随意性与短视行为。“并购六条”旨在引导上市公司向新质生产力方向转型升级，增进产业整合。 漳州发展 、 首创环保 等案例是否符合这一初衷，值得反思。并购的初衷应是通过资源整合提升公司核心竞争力，而非单纯为资本运作甚至利益输送服务。

　　上市公司在并购决策中，应秉持审慎原则，确保交易的合理性与前瞻性，尤其要对投资者负责。对国企而言，市场化和专业化更为重要，要避免因“拉郎配”式并购损害企业和股东利益。盲目迎合政策或借政策之名进行不妥操作，最终一定自食苦果。

　　推动并购重组市场健康发展，既需要政策支持，更需要企业的自律和理性决策。只有真正服务于企业长远发展的并购，才能赢得市场认可，真正实现资本和资源的优化配置。