【农商行】-利率调整兜底条款-来了 别担心个人储户不受影响

　　最近，全国市场利率定价自律机制发布了两则倡议，要求将非银同业活期存款利率并入自律管理，规范非银同业定存提前支取的定价行为，并提出银行应在协议中加入“利率调整托底条款”，均于12月1日起生效，消息在金融圈内刷屏。这时，很多个人投资者也不禁发出疑问，“我们个人储户之前的定存也会受影响么？”对此，相关证券机构和业内从业人员指出，“非银同业存款”是指商业银行吸收的非银行金融机构（含非法人产品）的同业存款。而“利率调整托底条款”的引入，主要针对少数企业和机构等对公客户作出规范，并未涉及个人储户，无须担忧自己的银行存款利率会受到影响。

　　通顺政策利率传导

　　为进一步维护同业存款市场竞争秩序，通顺政策利率传导，市场利率定价自律机制近期发布了《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》（以下简称《倡议》），不仅将非银同业活期存款利率并入自律管理，同时还规范了非银同业定存提前支取的定价行为。

　　数据显示，2022年至2024年第叁季度，央行政策利率从2.2%降至1.5%，而同业活期存款利率基本不随央行政策利率变化，始终维持在1.75%左右的水平。记者了解到，个别财务公司、理财子公司在某银行的同业活期存款利率接近3%，而四大行一般性活期存款利率仅为0.1%。

　　分析认为，在此环境下，此次《倡议》的“靴子落地”，意味着证券公司、基金公司、保险公司、商业银行理财子公司、财务公司和保险资产管理公司等机构的同业活期存款，将紧跟央行政策利率变动，进而压缩了一般性存款与同业存款之间的套利空间。

　　从规模上看，华源证券研报显示，截直到今天年10月末，金融机构非银同业存款余额已经达到了31.2万亿元人民币。对于“水涨船高”的背后原因，华源证券固收分析师廖志明分析称，“个人购买货币基金及现金管理类理财（二者都为现金类产品），使得个人存款被分流，现金类产品再以较高的利率存回银行或配置同业存单，这相当于将个人存款转化为了非银同业存款或同业存单。”

　　这在数据上亦有所体现。有数据显示，当前，现金管理类理财与货币基金合计规模约21万亿元人民币，估算投资了银行存款9.2万亿元人民币，属于事实占据了“大头”。

　　廖志明进一步表示，本次规范后，除金融基础设施机构外的其它非银同业活期存款应参考公开市场7天期逆回购操作利率合理确定利率水平，当前政策利率水平为1.5%。如此看来，预计将对现金类资管产品的 利润率造成影响，也将间接增加产品的降费压力。

　　不影响个人储户定存

　　值得注意的是，同一时间，市场利率定价自律机制还发布了《关于在存款服务协议中引入“利率调整托底条款”的自律倡议》（以下简称《自律倡议》）。

　　据了解，存款利率市场化调整机制建立以来，存款定价市场化水平和利率传导效率进一步提高。但实践中，部分银行与对公客户签订期限较长的银行存款服务协议，锁定存款利率并缺乏“利率调整托底条款”，一定水平上阻碍了利率传导，也无益于银行管理利率风险。

　　根据《自律倡议》，银行应在协议中加入“利率调整托底条款”，确保协议存续期间，银行存款挂牌利率或存款利率内部授权上限等的调整，能及时体现在按协议发生的实际存款业务中。换言之，当存款利率调整后，客户和银行可协商确定存款利率水平。当银行调整存款利率时，客户可以选择接受调整后的银行存款利率或提前终止协议。

　　有股份行相关人士向羊城晚报记者透露，12月5日晚间，他们已经收到了关于贯彻落实“利率调整托底条款”自律倡议的公告，对于不符合倡议的存量业务，于2025年11月27日前完成新协议或补充协议的签订工作。对于新增业务，应将倡议中的条款具体表述加入到存款存入前的协议中。

　　其中，一位股份行客户经理对记者说，引入这一条款，预计影响较大的是对公协定存款利率。他举例称，“办理协定存款会单独签署协议，为类活期存款，只不过分层起息。好比，账户有200万元存款，其中协议约定的50万元根据银行挂牌公告的活期存款利率按日计息，遇利率调整分段计息，另外150万元可根据约定好的利率执行，遇利率调整不分段计息。”如今《自律倡议》明确指出，若协议涉及的银行存款品种为单位活期存款或协定存款的，计息期间遇利率调整应分段计息，自相应调整生效当日起，按不高于最新允许范围上限的利率分段计息。

　　 招商证券 研报同样显示，对公协定存款前期挂牌利率较高，在存款利率下行周期中，涉及存款服务协议的部分难以快速调整。今年以来协定存款挂牌利率下调较多，国有行对公协定存款平均下调幅度达54bp，预计引入“利率调整托底条款”后，对公协定存款利率和对公活期存款成本率将会有明显下降。

　　那么，引入“利率调整托底条款”的目的何在？对此， 招商证券 研报就提到，条款的引入既有助于缓解银行利率风险管控压力，又可改善降低负债成本，尤其高企且刚性的对公活期存款成本，呵护银行净息差，保障其持续经营能力；同时，利率传导机制进一步疏通，有助于推动社会综合融资成本稳中有降。

　　值得注意的是，随着“利率调整托底条款”刷屏，很多投资者也关心，此举是否会影响个人储户的钱袋子。有个人投资者发出疑问，个人储户已经存入的定存，利率是否会因此受到影响？对此，业内人士指出，《自律倡议》是针对少数企业和机构等对公客户作出规范。对个人储户存款来讲，只要已经存入银行，都按存入时的利率执行到底。普通个人定存不管期限多长，只要没有提前支取，在到期之前利率都保持不变。

　　相关报道

　　货基收益或受影响

　　羊城晚报讯据中国基金报报道，货币基金所投资的规模约6万亿元存款类资产，面临再配置抉择。

　　《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》发布，或影响银行现金管理类理财产品及货币基金。

　　对于货币基金而言，非银活期存款和银行协议存款一直是组合中的重要资产，“利率调整托底条款”或会间接影响货币基金的 利润。据Wind数据统计，截直到今天年三季度末，全市场货币基金投资的银行存款和清算备付金的规模超过6万亿元人民币，占货币基金资产总值的比率达到33.43%。未来这一利率的调整，将对货币基金规模及收益率发生影响。

　　“此前由于非银机构普遍具备一定的溢价优势，大部分非银机构近几年的协议活期存款利率始终能较政策利率维持20个-30个基点的溢价水平。如果这一溢价水平消除，很可能将带动货币市场资产收益率明显下行，从而降低现金类理财产品的 利润率。”招商基金资深策略分析师黄亮分析表示。“另外，规范同业定存提前支取行为，主要会造成提前支取利率大幅低于预期利率。对于非银理财产品而言，如果发生提前支取行为，后续产品的估值可能遭受损失。”

　　有基金公司人士表示，总体来看，货币基金收益率会因此受到影响，但具体影响水平需要看市场后续如何发展。