【期货市场】证监会发声！事关期货市场

　　12月7日，中国证券监督管理委员会副主席陈华平在第十九届中国（深圳）国际期货大会上表示，在推进中国式现代化的征程上，期货市场发展空间广阔、大有可为，包含助力建设全国 统一大市场 ，助力提升产业链供应链韧性，助力做好金融“五篇大文章”。

　　中国证券监督管理委员会将以时不我待、只争朝夕的历史责任感，全面开展各项工作，防风险、强监管，增进期货市场稳定健康发展。夯实监管制度，守牢风险底线；完善品种布局，充分施展功能；优化市场结构，改善市场生态；做强行业机构，提高服务能力；扩大对外开放，深化国际合作。

　　要点概览

　　要进一步完善期货监管制度

　　要进一步强化期货市场风险防控

　　持续推动期货市场品种发展扩面、提质、增效

　　稳步推进符合基本条件的期货期权品种并入特定品种，直接引入境外交易者参与

　　分批有序扩大合格境外投资者参与商品期货期权交易的品种范围

　　支持境内外交易所开展结算价授权、跨境商品ETF等业务

　　允许境外交易所推出更多挂钩境内期货价格的金融产品

　　期货市场改革发展稳定工作全方位推进、成效明显

　　陈华平表示，今年9月，国务院办公厅转发中国中国证券监督管理委员会等7部门意见，对期货市场强监管、防风险、促发展作出全面具体安排，具有里程碑式的重要意义。在党中央、国务院的坚强领导下，有关各方共同努力，有力增进期货市场平稳运行和高质量发展。

　　一是品种体系不断健全。直到今天，我国期货市场已上市143个期货期权品种，广泛覆盖农产品、金属、能源、化工、建材、航运、金融等国民经济主要领域。成熟商品期货的期权覆盖率超过80%，围绕场内品种开发的商品指数产品、场外衍生品不断涌现，多元联动的产品生态加快形成。

　　二是市场运行稳中有进。总量方面，今年1至11月，期货市场累计成交金额561.99万亿元人民币，同比增长7.98%。截至11月底，全市场有效客户数248.98万户，资金总量1.73万亿元人民币，分别较年初增长12.86%、14.97%。结构方面，截至11月底，法人客户持仓占比达64.93%，特殊法人日均权益占比达50%，产业和机构客户已成为决定期货市场运行质效的重要力量。

　　三是价格影响力明显增强。大部分期货品种价格已成为境内贸易定价基准，原油、橡胶、PTA、铁矿石等开放品种在亚太地区具有价格影响力，已经被广泛用于跨境贸易定价参考。其中，挂钩“上海胶”期货价格的跨境贸易实货量约占我国天然橡胶进口量的40%。

　　四是服务实体经济成效明显。广大市场经营主体参考期货价格合理安排生产经营，利用期货期权工具实现套期保值。在有色金属、油脂油料、能源化工等产业，期货已成为保障企业平稳经营和产业链稳定运行的“务必品”。“保险+期货”为数百万农户、数千万亩农地提供实实在在的保障。

　　五是风险防控体系总体完备。我国期货市场构建了一套既符合一般规律、也具有中国特色的危险防控体系，自上世纪末清理整顿结束直到今天，已连续保持二十多年的平稳运行，期间经受住了国际金融危机冲击、国内经济结构调整和多轮周期性市场波动的严峻考验，展现出较强的生命力和自我修复能力，相关经验被国际中国证券监督管理委员会组织并入了新修订的《商品衍生品市场监管原则》。

　　期货市场发展空间广阔、大有可为

　　陈华平表示，党的二十届三中全会谋划了进一步全面深化改革、推进中国式现代化的宏伟蓝图。中央金融工作会议提出要加快建设金融强国，为中国式现代化提供有力支撑。国办《意见》要求期货市场为服务中国式现代化和金融强国建设施展更大作用。“我们深刻感受到，国家的发展为期货市场的成长提供了广阔空间，也提出了更高要求。推进期货市场的高质量发展，能够为以中国式现代化全方位推进强国建设、民族复兴伟业作出独特的贡献。”陈华平说。

　　一是助力建设全国 统一大市场 。拥有超大规模市场，是我国发展的重要优势和应对变局的坚实依托。只有进一步构建全国 统一大市场 ，才能在更大范围内深化分工协作，充分施展市场在资源配置中的决定性作用。党的二十届三中全会对此已作出部署。期货市场的高质量发展，能够在价格、流通、标准等多个层面为建设全国 统一大市场 添砖加瓦、聚势赋能。

　　在价格体系建设方面，期货市场充分施展价格发现功能，将各类参与者分散持有的私有信息整合加工为公开、透明、连续的期货价格，再通过科学的升贴水设置兼顾不同品质和区域，可以在全国层面构建集中、高效、全覆盖的价钱体系。

　　在流通体系建设方面，期货交易所已建立遍布全国的期货交割网络。通过进一步完善期货交割库布局，优化标准仓单管理规则，有助于充分施展期货交割库和标准仓单功能，降低企业仓储和物流成本，提高大宗商品在全国范围内的流通效率，通顺国内大循环。

　　在标准体系建设方面，期货质量标准具有权威统一特点，对市场参与者影响广泛，已成为我国标准体系的有机组成部分。在此基础上，根据产业转型升级方向不断优化完善期货标准，有助于施展期货标准引领作用，调动企业改进生产技术、提高产品质量的积极性，助推产业标准提升和转型升级。

　　二是助力提升产业链供应链韧性。近年来，各种不稳定、不确定、不安全因素明显增多，产业链供应链脆弱性有所增加。期货市场的高质量发展，能够在企业经营、产业运行、生态建设等方面，为维护产业链供应链安全施展积极作用。

　　在企业经营方面，期货期权工具的进一步丰富，期货交易所和期货经营机构的产业服务进一步深化，将帮助各类企业提高风险管理意识和能力，更好实现套期保值、锁定利润、稳定生产，筑牢产业链供应链稳定运行的微观基础。

　　在产业运行方面，随着期货价格受到更广泛的认可，“期货价格+升贴水”的基差贸易逐渐替代传统“一口价”贸易，有助于增进上下游企业合理高效议价、减少贸易摩擦，保障产业链供应链循环通顺。

　　在生态建设方面，随着期货市场功能向更大范围、更广领域拓展，为更多行业企业提供公开公平的竞价和交易场所，有助于打破价格垄断，改善中小微企业市场地位和经营环境，助力营造更加健康的产业链生态。

　　三是助力做好金融“五篇大文章”。做好科技金融、绿色金融、普惠金融、 养老金 融、数字金融五篇大文章，是金融服务实体经济高质量发展的重要着力点，是深化金融供给侧结构性改革的重要内容。期货市场的高质量发展，将为做好“五篇大文章”开创新局面。

　　科技金融方面，期货交易所品种布局向 新能源 、 新材料 领域拓展，可助推科技型公司锁定原料成本、有效管理库存。期货经营机构可针对科技型公司的特定需求，量身定制场外衍生产品，提供个性化风险管理服务。

　　绿色金融方面，期货市场进一步丰富绿色期货品种，按绿色标准完善交割制度，可引领实体企业向绿色低碳转型。适时推出碳排放权期货，可助力完善全国碳市场，更好施展碳市场引导减排资源优化配置的条件功能。

　　普惠金融方面，“保险+期货”进一步优化业务模式，深入田间地头，将为推进 乡村振兴 和稳定农民收益施展更加突出的作用。期货经营机构进一步下沉服务，走向千厂万企，可将期货价格和期货工具带给广大中小微企业，提高风险管理服务的普惠性可及性。

　　 养老金 融方面，金融期货市场进一步拓宽产品范围，提高运行效率，可更好支持 养老金 的套期保值交易，助力稳定 养老金 收益。

　　数字金融方面，期货市场各类经营主体加快数字化转型，将提高期货和衍生品服务质效。期货市场培育的数字技术外溢到现货市场，还有助于带动商品现货市场优化升级，提升其信用水平和发展质量。

　　坚定走好中国特色期货市场发展之路

　　“国办《意见》明确了期货市场短、中、长期三个阶段的发展目标，实现未来五年的第壹阶段目标是我们当前的关键任务。中国证券监督管理委员会将以时不我待、只争朝夕的历史责任感，全面开展各项工作，防风险、强监管，增进期货市场稳定健康发展。”陈华平表示。

　　一是夯实监管制度，守牢风险底线。加强监管、防范风险是守护期货市场长远健康发展的重要保障。要进一步完善期货监管制度，将期货市场各类经营主体开展的所有金融活动全部并入监管，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，树立全面从严的监察管理导向，强化监管权威，严厉惩戒期货市场非法行为和非法期货活动。要进一步强化期货市场风险防控，立足于风险早识别、早预警、早袒露、早处置，巩固和优化行之有效的运行监测和风险预警体系，统筹期现货、场内外和境内外，充实风险应对处置工具箱，盘活并用好各类风险准备资源，严防价格异常波动、交割违约、重大信息安全事故等风险的发生和蔓延。

　　二是完善品种布局，充分施展功能。品种是期货市场功能施展的载体。期货交易所要紧紧围绕服务实体经济的根本宗旨，坚持守正创新，持续推动期货市场品种发展扩面、提质、增效，为建成世界一流交易所打好基础。

　　扩面要聚焦重点领域。服务农业强国、制造强国建设和绿色低碳发展，围绕增进传统产业转型升级、新兴产业发展壮大、未来产业培育发展，稳步有序拓展品种布局，扩大期货市场的产业覆盖面，让价格发现和风险管理功能惠及更多更广泛的产业企业。

　　提质要深入市场一线。产品研发要加强调研，充分听取产业链上下游不同类型公司的意见。合约及规则设计既要立足当下，贴近现货市场，切合企业经营实际；也要面向未来，有相应的前瞻性，施展带动和引领产业发展的作用。

　　增效要完善交易制度。从提升市场效率、更好服务市场参与者动身，完善组合保证金、做市商等制度，降低交易成本，增进品种连续活跃，使产品功能施展得更加充分。需要特别强调的是，交易所甭管是开发新品种，还是优化老品种，都要有战略和全局思维，不能仅考虑商业和技术上的可行性。从商业和技术的视角看，可供开发衍生产品的条件资产多种多样，而资源总是有限的。要把好钢用在刀刃上，优先支持对国民经济带动力强、影响力大，在现代化产业体系中地位重要的行业发展。

　　三是优化市场结构，改善市场生态。交易者结构对期货市场生态建设和质量提升具有重要影响。一个健康有序的期货市场，需要一个种类多样、结构正确的交易者群体。要分类施策，进一步强化产业客户培育、机构客户引导和中小交易者保护，增进各类交易者理性参与、协调发展，共同营造健康的市场生态。

　　产业客户培育方面，深入研究其现实需求，针对其入市的难点堵点，采取有效措施，进一步提高交易便利性，持续改善企业开展套期保值的制度环境。

　　机构客户引导方面，进一步提高各类机构在期货市场的规范运作水平，引导机构客户为期货市场提供优质流动性，有效承接产业客户套期保值需求，增进形成更加均衡的期货价格。

　　中小交易者保护方面，要把对中小企业和个人交易者的教育培训放到更加重要的位置，将交易者教育嵌入到各项业务的开展进程中，力争实现“润物细无声”的效果。

　　四是做强行业机构，提高服务能力。期货公司是期货市场最重要的中介机构，处在服务各类交易者、防控市场风险的第壹线。我国期货公司近年来发展总体稳健，但也存在综合能力不强、服务水平不高、同质化经营突出等诸多问题，需要下大力气深化改革、做优做强，成为市场认可、人民满意的专业金融机构。

　　要把准功能定位。找准在金融体系中的位置，聚焦期货和衍生品专长发展业务，不做自己做不了、做不好的事情。资产管理业务要做出特色，为投资者参与期货和衍生品市场提供专业服务，不能简单模仿其它金融机构，也不能演变为交易通道。风险管理业务要突出“风险管理”这四个字，着力解决实体企业的困难，不能盲目追求规模、追求盈利，甚至一味寻求监管套利，那样不仅不能替客户管理风险，反而会为自己造成风险。

　　要转变经营宗旨。一方面，秉持以客户为方向的发展思想，了解客户需求，强化调查研究，有针对性地改进产品和服务，在为客户创造价值、为社会创造财富的进程中实现自身的高质量发展；另一方面，树立不同化经营宗旨，根据专业特长、风控能力、市场优势确定发展方向，不搞低水平竞争。竞争是行业机构发展进步的动力，但要比服务、比管理、比合规风控，不能简单地比价格。

　　要弘扬优秀文化。大力弘扬和认真践行老实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规的中国特色金融文化，坚决做到“五要五不”，树立良好的行业形象。只有这样才能赢得客户的信任，赢得社会的尊重，实现长期可持续发展。

　　五是扩大对外开放，深化国际合作。开放是我国式现代化的鲜明标识。坚持对外开放是期货市场走向高质量发展的必由之路。中国中国证券监督管理委员会将坚持市场化、法治化的改革方向，坚定不移推进期货市场高水平对外开放，真诚欢迎世界各地的朋友参与中国期货市场建设，分享中国经济改革发展红利。中国证券监督管理委员会将持续增加开放品种。稳步推进符合基本条件的期货期权品种并入特定品种，直接引入境外交易者参与。分批有序扩大合格境外投资者参与商品期货期权交易的品种范围。

　　中国证券监督管理委员会将继续拓展跨境合作。支持境内外交易所开展结算价授权、跨境商品ETF等业务，允许境外交易所推出更多挂钩境内期货价格的金融产品，助力中国期货价格走出国门、走向世界。中国证券监督管理委员会将积极推进监管交流。研究借鉴境外成熟市场的先进经验，加快构建与开放环境相适应的中国特色期货监管制度，推动形成更具包容性和适应性的国际监管规则。