【科创板】大公司纷至沓来！知名机构详解港股IPO秘笈

　　【导读】香港公司治理公会、安永、 中信证券 等详解港股IPO秘笈

　　2024年以来， 美的集团 、 顺丰控股 、地平线等知名公司先后在港股上市， 恒瑞医药 、 东鹏饮料 等也传出将赴港上市。

　　在香港上市有何好处？如何缔造一个成功的港股IPO？怎么在港股市场讲好投资故事、做好流动性布局？

　　12月5日至6日，由思治企业咨询（北京）有限公司主办、安永华明会计师事务所（以下简称安永）和中国基金报等协办，香港公司治理公会作为支持方的“香港IPO辅导公开课程（第贰期）”在北京安永大楼举行，香港交易所、香港公司治理公会、安永、 中信证券 等参加了此次公开课程授课，为相关企业答疑解惑。

　　香港公司治理公会高伟：

　　香港是内地企业国际化的优先选择之地

　　香港公司治理公会北京代表处首席代表高伟在致辞时表示，香港是内地企业国际化的优先选择之地，有举世无双的投资人结构，证券监管机制清晰透明、上市时间表明确、审核时间短、通过率高、上市架构灵活、产业政策约束较少，再融资及并购市场高效，资本运作自由，大股东锁定期较短、增减持灵活，且有机会通过港股同时触达国内投资者，可以满足部分内地企业出海的特殊需求。

　　在他看来，香港执行以披露为本与有限度的本质审查相结合的制度，除了有多套财务指标以外，还有适当性方面的要求。

　　2024年10月18日，香港中国证券监督管理委员会和港交所发布联合声明，优化了审批流程时间表，尤其是合资格A股公司快速时间表，这大幅提升了港股上市公司审批程序的清晰度和确定性。

　　高伟认为，对多数内地企业而言，提早布局的话，应当有机会在六个月内完成港交所的IPO审核。

　　高伟建议，计划去港股上市的企业要做好规划，尽早确定主要中介机构，尤其是保荐人、审计师、境内律师、境外律师。提前进行“健康体检”，对不合规方面进行整改，以配合保荐人做好尽职调查和内部审核工作。香港公司治理公会将与市场可靠的专业机构紧密合作，为内地企业港股上市与出海提供培训与其它技术支援，帮助内地企业尽快熟悉国际资本与商务规则。

　　安永：已助力超290家企业在港上市

　　安永北京主管合伙人杨淑娟在致辞时表示，2024年香港资本市场经历了一系列变革。中国中国证券监督管理委员会和香港联交所逐渐推出一系列支持香港资本市场发展的举措，积极推动和吸引中国内地企业，尤其是行业龙头企业和科技型公司赴港上市，在提升市场效率和流动性方面作出一系列改革。

　　杨淑娟表示，香港公司治理公会组织和举办本次辅导课程，非常契合相关拟IPO企业的切实需求。过往十年，安永已助力超过290家企业在香港上市，包含2024年已登陆港股的12家企业。安永将继续施展专业优势，全力支持企业把握资本市场机遇、服务实体经济，助力企业借助资本市场实现更深远的发展。

　　在“企业香港上市的财务关重视点”的主题分享中，安永华北区上市服务主管合伙人张毅强分享了香港上市财务准备的经验与洞察。

　　张毅强介绍了上市进程中常见的关键财务关注焦点，包含上市前重组路径及重组方案设计时，从财务角度通常需要考虑业绩连续计算、资金流转闭环及税务成本三方面的事项。另外，他还就收入确认需要关注的问题、研发费用核算、股份支付、对赌协议条款对会计处理和财务报表的影响等，分享了监管在审核中的核心关注焦点。张毅强建议，企业在IPO启动前应尽早进行财务健康检查，以保障企业顺畅登陆资本市场。

　　在“企业上市税务合规优化和税务规画安排”的主题分享中，安永税务服务合伙人肖彪分享了税务最新监管趋势，和上市常见的税务合规问题。

　　针对境外红筹架构搭建进程中的税务成本优化、税收协定优惠待遇的规划、企业出海税务规画，和 股权激励 相关的税务规画等诸多问题，肖彪提供了具体的税收政策解读和实务操作建议。他指出，通过精准的税务规划，企业可以有效降低税务风险，提升企业上市的税务效率和合规性。

　　 中信证券 ：如何缔造成功的港股IPO？

　　在港股上市发行前相关准备事项的分享中， 中信证券 （香港）投资银行部TMT行业组联席董事王干介绍了全球流行的资本市场情况，和公司选择资本市场的核心考量因素，从上市时间、财务披露、监管合规、投资者基础、股份流动性、上市后融资等多个维度，横向对照了A股、港股、美股等多个资本市场的特点。

　　王干深入剖析了香港上市的条件、途径与程序，分享了港股上市关键考虑事项，介绍了香港上市中介机构配置及审批流程，汇总了香港交易所和中国中国证券监督管理委员会审核备案的要点。

　　围绕缔造一个成功的港股IPO所需的统筹工作，王干详细讲解了发行窗口选择、路演推介流程、基石投资者引入、价格设置策略和投资者结构优化等一系列关键因素，为听众提供了一套完整的上市筹备方案。

　　围绕“香港上市审核与发行重点问题的应对策略”，天元律师事务所管理合伙人和天元香港主管合伙人李竟弘进行了相关分享。

　　李竟弘整体介绍了香港联交所的上市标准，包含主板8.05的三套标准、18C章（特专科技公司）和18A章（生物科技公司）共五套的上市标准。

　　在上市审核方面，李竟弘汇总了在香港上市审核中企业通常面临的六大关键问题，同时结合科技、医疗大健康、TMT、零售消费及物流等行业的详细情况，分享了相关行业在香港上市审核进程中面临的特别法律问题，并结合自身丰富的实务经验提出了行之有效的应对策略。

　　对赴港上市准备阶段需要关注的关键问题，海问律师事务所合伙人陈敏进行了深入浅出的讲解，主要聚焦于选择港股上市的优势、不同阶段中介机构聘请技巧、上市前投资者问题、对股份发行和公众持股比例的准备，和怎样在准备阶段提前关注香港监管机构所关注的主要问题等。

　　讲好投资故事，做好流动性布局

　　弗若斯特沙利文咨询有限公司合伙人、董事总经理张葛建在分享中指出，讲好投资故事有三要素：首先是精准定位和切分，在企业定位的条件上，切分企业所处的细分市场，给予企业未来发展的基本面支撑；其次是市场排名，对标细分市场国内外同行业竞争企业，更精确地体现企业的竞争优势、市场份额和市场地位；第叁是通过未来发展预期，对企业的自身业务及所处行业进行预测，给予投资者及市场对外来的期待。

　　针对“企业赴港上市的流动性布局”这一主题，富途安逸合伙人孙月鹏重点分享了企业应怎样在上市前中后做好二级市场流动性布局。

　　孙月鹏指出，随着内地市场与港股互联互通愈发深入，南下资金流动性占港股流动性的比重逐渐提高。如果企业因流动性问题而被剔除港股通资格，很可能会陷入恶性循环。

　　基于富途过往服务客户案例及数据调研，孙月鹏表示，个人投资者日常交易频率偏多，能够为企业持续提供流动性。而个人投资者对股票的关注度与持有/盈利显现出重度关联关系，所以企业可在打新阶段便引入个人投资者，并让这些股东持续关注企业，从而为流动性注入活力。

　　优必选信披合规责任人陈旭主要阐述了高科技企业在香港IPO发行的经验、市值管理中过程投资者所关注的市场热点，和登陆港股市场给科技企业的业务开展、行业地位、技术力量的全方位发展和提升的经验等。

　　捷利交易宝执行董事/首席行政官万勇主要介绍了如何借助数字化工具帮助企业在香港资本市场中优化运营效率，并通过数字化转型增强竞争力、提升价值等。