【资产配置】企业出海长期趋势受热议 - 企业海外搭建投融资平台将给金融机构带来巨大增量

　　财联社12月15日讯（记者史思同）“2025年可能是全球地缘政治和经济政策不明确的一年，我们应进行资产多元化配置，而双向高水平开放则为资产配置提供了丰富的机遇。”12月15日，上田八木货币经纪(中国)有限公司总裁黄洪在2024全球财富论坛上表示。

　　刚结束不久的中央经济工作会议进一步强调“扩大高水平对外开放”，再次引发社会各界热议。对于如何把握双向高水平开放下的资产配置机遇，上田八木、麦肯锡、启铼研究院望正资本、富达基金等财富管理相关机构多位高管进行深入探讨。

　　在业内看来，近年来，财富管理对全球资产配置需求明显提高，引入更多元的资产对于组合的危险对冲和收益来源的分散有着非常重要的作用。同时，国内市场方面，中国债券市场、人民币资产配置和跨境投资、绿色金融和高科技行业等方面也需长远关注。

　　双向高水平开放为资产配置提供丰富的机遇

　　“中国持续推进高水平对外开放，为全球投资者提供了空前绝后的机遇，双向开放意味着资本的自由流动，也造成了更多多元化的投资选择。”谈及双向高水平开放下的中国资产的配置和机遇，黄洪认为，当前形势下，中国债券市场、人民币资产配置和跨境投资、绿色金融和高科技行业等方面需要用长远眼光持续关注。

　　记者了解到，截至三季度末，中国债券市场存量金额已经超过169万亿，成为继美国今后的第贰大债券市场，为全世界投资者提供了丰富的投资选择。随着中国债券并入国际主要指标，国际投资者对我国债券的切实需求也将进一步增加。

　　“但需要关注的是市场风险和政策风险，尤其是当前，市场因为经济面临压力采取防御性资产配置的倾向更加明显。整体市场，尤其是各类资管所购买的债券久期拉长，建议对未来利率的变动提高警觉。”他提醒道。

　　“随着各类资产之间的相关性变低，资产配置的意义更加重要，引入更多元的资产对于组合的危险对冲和收益来源的分散起到非常不错的作用。”富达基金公司多元资产投资策略总监戴旻认为，双向互通下，资产配置对于境外投资者和境内投资者都有极为重要的意义。

　　对于国内投资者而言，风险分散主要来自于境内的股票和债券，在现今低利率环境中需合理用好股债翘翘板效应，分散投资组合。同时，适当增加一些海外投资，获取更多多元投资效益。另外，绿色投资、能源转型也是一个长期持续的投资机会。

　　这时，在麦肯锡全球资深董事合伙人曲向军看来，利率、汇率波动下，单一国家投资潜在风险越来越高，存在很大的不确定性。近年来，甭管是个人还是企业，海外配置的切实需求都在大幅上涨。“近两年，机构在财富管理的进程中存在几个较大的 势头，包含全球资产配置需求明显提高、寻找未来科技驱动的增长点、企业出海应对不确定性等，都是特别大的关注焦点。”

　　政策正在发生变化，国内资本市场将布满机会

　　“企业出海不是短时间的事情，国内的企业要出海，预计未来十年到20年。”谈及企业出海，曲向军认为，我国的实体产业出海是长期性的 势头。展望未来几年，受地缘政治影响，将有越来越多的企业通过合资企业、绿地投资来规避国别风险和所有权风险。

　　在他看来，企业海外搭建投融资平台，务必要在当地找合作伙伴建立合资企业，而这将涉及到投资、并购，和一系列财务顾问的整体需求等。“结合企业的优势和需求，未来将给海外市场的投融资造成巨大的发展，也包含对金融机构造成巨大的增量。”

　　“中国企业出海机会跟风险并存，总的来说机会大于风险。”在戴旻看来，中国企业能出海是因为企业本身的全球竞争力变强了，尤其在高端制造领域、 新能源 领域和一些科技含量相当高的领域。同时，从资产配置的视角，中国企业出海也给到投资者非常不错的成长性投资机会。

　　而国内资本市场方面，望正资本全球宏观对冲基金老总刘陈杰认为，从绝对估值来看，A股目前体量、估值水平、将来的前景跟现今全球配置的比率是不相符的。此前多数海外资金低配中国，但拉长来看，中国目前整个产业门类，包含消费业、制造业等已经初具能力，未来国内资本市场布满机会。

　　“当前政策正在发生改变，国内权益市场或将迎来春季。”启铼研究院首席经济学家、原银河证券首席经济学家潘向东认为，国内权益市场较小的原因，归根结柢是过去经济发展进程中更多依靠债务货币的形式。要改变这个局面，以权益货币打破通缩的向往，一是要加大居民的教育、医疗、养老保险等方面的制度，二是要加大特殊时期对 老百姓 的补助福利，发放权益货币。同时，也要把权益市场做起来。

　　不过，在刘陈杰看来，当前政策制定还在慢慢试水，政策变化到啥水平能够扭转对于经济的向往，能真正有效的提升国内的有效需求，这个力度是需要进行研究的。“据我们测算，考虑消费者、投资者和地方政府部门的表现变化，要阻止经济陷入通缩的负向循环，需要补充额外的有效需求（每年补充GDP的4到5个百分点）。”