【新芯股份】2024最后一批IPO现场检查开启 - 年内现场检查终止率达50%

　　年内最后一批IPO现场检查开启。

　　上周五晚，证券业协会公布了2024年第叁批首发企业现场检查名单，武汉新芯集成电路股份有限公司（以下简称“新芯股份”）被抽中现场检查。

　　根据招股说明书，新芯股份是国内可靠的半导体特色工艺晶圆代工企业，聚焦于特色存储、数模混合和三维集成等业务领域，可提供基于多种技术节点、不同工艺平台的各类半导体产品晶圆代工。在特色存储领域，公司是我国内地规模最大的NORFlash制造厂商，拥有业界可靠的代码型闪存技术。

　　作为去年“827”阶段性收紧IPO新政后和今年“619”科八条后第贰家获得科创板受理的企业，新芯股份属于国家鼓励支持的领域，其今年9月30日获得受理，10月30日收到首轮问询，IPO拟融资金额48亿元人民币，保荐机构为 国泰君安 和华源证券。

　　今年以来，IPO受理企业数量骤减，现场检查的企业数量也随之下降。三批现场检查累计抽中4家公司，目前第壹批抽中的两家企业已经终止审核，现场检查终止率达50%。

　　研发投入远低于同行

　　说到新芯股份，市场可能比较陌生，但提到它的原股东、现兄弟单位长江存储（长江存储科技有限责任公司），知道的人可就很多了。

　　新芯股份建立于2006年4月，成立之初，新芯股份主要为美国飞索半导体代工NANDFlash闪存，其原是长江存储的全资子公司。2023年4月，长江存储同意将其持有的新芯有限100%股权以零元的价钱，转让给长江存储科技控股有限责任公司（简称“长控集团”，长控集团也是长江存储的控股股东）。

　　今年3月，新芯股份首度接受外部融资，引进了武汉光谷半导体产业投资有限公司、 中国银行 、湖北集成电路产业投资基金等30家知名投资机构。目前，长控集团直接持有新芯股份68.19%的股份。

　　目前，新芯股份的董事会成员中，也有长江存储的高管，但二者并没有较多的业务往来。

　　招股书表示，长江存储是3DNAND闪存设计制造一体化的IDM集成电路企业，与新芯股份晶圆代工业务存在明显不同。报告期内，新芯股份向关联方提供晶圆代工和其它配套业务占当期营业收入比例不高于7%。

　　值得强调的是，在招股书中，新芯股份并未披露自己的市场份额，但从营业收入规模来看，与同行存在明显差距。

　　以2023年为例，新芯股份的营业收入为38.15亿元人民币，且不提境内龙头 中芯国际 （447.74亿元）、 华虹公司 （163.09亿元）上百亿的收入规模，其它已上市的晶圆代工企业中， 晶合集成 、芯联集成的收入规模也分别达到了72.12亿元、52.81亿元人民币。

　　同时，公司的研发投入规模及强度也远不及其它同行企业。2021年、2022年、2023年和2024年第壹季度（下称“报告期内”），新芯股份研发费用分别为1.93亿元、2.33亿元、2.62亿元及6865.82万元人民币，占营业收入比重分别只有6.16%、6.65%、6.86%和7.52%。

　　而报告期内，其行业研发投入占营业收入比例的均值分别为10.8%、8.7%、11.9%、13.03%。可比的沪深A股上市公司中， 中芯国际 、 华虹公司 、 晶合集成 、芯联集成2023年研发投入规模均超过了10亿元人民币，研发投入占营业收入比例均超过了9%。其中，芯联集成2023年研发投入占比更是高达28.72%，研发投入规模超过15亿元人民币。

　　另外，虽然新芯股份满足了科创板上市的研发标准——最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入比例≥5%,或最近三年累计研发投入金额≥6,000万元人民币，但其研发投入强度也远低于科创板的平均水平。2023年，科创板企业研发费用占营业收入比重的中位数为11.94%。

　　业绩下滑却大手笔分红

　　从基本面上看，新芯股份的业绩其实不稳定。2021年、2022年、2023年和2024年第壹季度（下称“报告期内”），新芯股份分别实现营业收入31.38亿元、35.07亿元、38.15亿元和9.13亿元人民币。归属于母公司股东的净收入分别为6.39亿元、7.17亿元、3.94亿元和1486万元。

　　从上述数据不难看出，2023年公司净收入下滑45%。

　　当然，从行业周期来看，2023年全球晶圆代工市场出现了扰动，国内其它晶圆代工企业也出现业绩下滑的现象。如芯联集成-U净收入下滑超过八成， 中芯国际 业绩下滑近六成等。

　　根据TechInsights统计，2022年底，全球集成电路行业进入周期性低谷，晶圆代工市场随之下滑。2023年，晶圆代工市场规模降低至1234.15亿美元，同比下滑13.17%。

　　报告期内，新芯股份的综合毛利率分别为32.1%、36.5%、22.7%和16.6%，显现下滑态势。与同行业相比，公司近年来的毛利率也偏低，2023年、2024年第壹季度，其可比公司的毛利率平均值为25.9%、22.4%。

　　招股书指出，2023年新芯股份的毛利率大幅下滑，主要受晶圆代工的毛利率下滑的影响——“一方面公司产能增加，新产能处于爬坡阶段，同时受行业周期性波动影响，产能利用率较上年度下降，另一方面受产品结构调整，单位成本较高的图像 传感器 全流程晶圆代工占比增加，造成2023年晶圆代工的单位成本上涨。”

　　“综合毛利率逐渐走低，并且低于同行平均水平，可能侧面反映出公司的竞争力低于同行，或成本控制不如同行。”华南一家上市公司财务责任人受访表示。

　　值得强调的是，在业绩和毛利率大幅下滑的2023年，新芯股份却进行了5亿元的资 金分红，金额超过当年的归母净收入数目，占最近三年累计净收入比例为28.59%。

　　另外，此次冲击上市，新芯股份拟募集资金48亿元用于12英寸集成电路制造生产线三期等项目，但近年来公司产能利用率持续走低，公司募资扩产的必要性受到市场关注。

　　2021—2023年及2024年一季度，新芯股份产能利用率分别为99.93%、90.95%、79.38%、79.66%，整体呈下降趋势。

　　现场检查终止率50%

　　今年以来，由于IPO调理奏，申报企业锐减，但现场检查的“中签”比例其实不低。证券业协会共安排了三批首发企业现场检查抽签，4家企业被抽中。而沪深交易所今年合计才受理了5家企业的IPO申请，其中就有两家被抽中，现场检查比例高达40%。

　　今年3月15日，中国证券监督管理委员会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》，着力于从严监管企业发行上市活动，压紧压实发行监管全链条各方责任，其中的措施就包含严把拟上市企业申报质量，严禁以“坑钱”为目的盲目谋求上市、过度融资，对财务做假、虚假陈述、粉饰包装等行为及时依法严肃追究责任。

　　同日，中国证券监督管理委员会首席风险官、发行监管司司长严伯进在国新办发布会上表示，“中国证券监督管理委员会将大幅提高现场检查比例，主要考虑同步增加随机抽取和问题导向的现场检查，使现场检查覆盖率很多于拟上市企业的三分之一。对现场检查中发现的欺诈发行、财务做假这些线索，一经查实，严厉责罚不贷，通过这样的形式有力震慑那些试图带病闯关者，从源头上提高上市公司的质量。”

　　年初第壹批被抽中现场检查的郑州恒达智控科技股份有限公司、北京城建设计发展集团股份有限公司是2023年下半年申报的企业，已分别于5月11日、6月28日取消IPO，年内现场检查取消率达到50%。

　　第贰批被抽中的企业是深交所今年唯一新受理的企业——中国铀业股份有限公司，该公司受理日期为2024年6月20日，目前只进行了首轮问询，相关回复内容尚未公开，9月30日，该公司因更新财务资料中止审核。

　　数据统计，今年以来，截至2024年12月9日，A股市场已经有428家拟上市企业终止IPO（包含主动取消、审核不通过、终止审查及其它），这一数字相较于2023年全年的284家大幅增长50%，创下历史新高。其中，主动取消的比率超过了96%，达到411家。