【适度宽松的货币政策】利好突袭！跨年行情稳了？

　　在新华社15点30分后发布的消息利好消息刺激下，港股开启大幅拉升，至收盘恒生指数大涨2.76%，国企指数大涨3.14%，恒生科技指数大涨4.3%。A50期指当月连续也出现暴拉，日盘收盘大涨4.66%。美股3倍做多富时中国ETF盘前涨超17%。

　　12月9日，中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作。会议强调，做好明年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展宗旨，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，建设现代化产业体系，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好，不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。

　　会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，强化超常规逆周期调理，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。

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　　财经人士集体乐观

　　对于此次会议，很多财经人士表达了自己的意见。管清友表示，“货币政策转向适度宽松，是2008-20十年适度宽松以来，又一次重要变化，指向明确”。

　　对于“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，强化超常规逆周期调理，打好政策‘组合拳’”这几句话，马光远认为含量很高，信号特别多：

　　第壹，逆周期前面提到了超常规，这意味着政策力度空前；

　　第贰，积极的财政政策前面加了“更加”两个字，我相信明年在财政赤字的提升，发债的力度，和财政刺激的力度方面都会有大动作；

　　第叁，更大的看点是，货币政策大转向，从过去的“稳健”的货币政策转向“适度宽松的货币政策”，适度宽松的货币政策是2008年我们应对金融危机以来，2011年推出后第壹次再次提出，即便在应对疫情的时候，我们也木有用适度宽松的货币政策。

　　马光远表示：“政策的总基调是稳，但不是碌碌无为的稳，而是积极有为的稳！总体信号非常积极”。

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　　内房股集体暴拉

　　具体到盘面，港股内房股大幅拉升，融信中国大涨17.24%；融创中国大涨14.68%；世茂集团、弘阳地产、富力地产、建业地产也大涨超10%。大市值股方面，华润置地、中国海外发展、万科企业、龙湖集团也明显拉升。

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　　中资券商集体拉升

　　金融板块尤其中资券商也表现亮眼， 招商证券 大涨13.65%； 申万宏源 香港大涨11.11%。 弘业期货 、 中信证券 、 光大证券 也上涨幅度靠前。整体而言，中资券商板块20只个股，除恒投证券外，其余19股悉数上涨。

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　　建筑领涨行业板块

　　整个行业板块而言，建筑以13.57%的上涨幅度居首。半导体以4.12%上涨幅度紧随其后。软件服务（+3.38%）、保险（+3.09%）、资讯科技器材（+2.65%）也上涨幅度靠前。

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　　跨年行情稳了？

　　 中信证券 研报表示，中央经济工作会议的政策定调预计仍将积极，将再次提振投资者信心，前期一揽子政策的落地起效与社融发力下，国内经济跨年稳步恢复且动能不减，宏观流动性环境趋于平稳，且近期仍有降准可能，市场政策共识有望进一步提高，将再次提振投资者信心，特别提振机构投资人的危险偏好；同时，外部负面因素被市场充分消化后，投资者对其反应已经钝化。机构资金、活跃资金与散户资金有望形成共振，驱动A股跨年行情。

　　 国泰君安 也表示，应积极备战2024年12月-2025年1月中国股市跨年反弹。理由在于：一是前期港股与A股调整已逐步计入政策空间不足与特朗普关税在预期上的不利影响；二是在内需不振与外部压力上升的情形下，增量政策空间得以打开，包含潜在更高的赤字率、更多的向地方转移支付以补充财力，和更积极的促消费举措；三是11月中国制造业PMI实现“三连升”，也有益于风险偏好的维持与做多情绪的延续。

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　　外资看好中国资产

　　不仅内资看好中国资产，临近年底，海外各大机构也纷纷发布2025展望和策略规则，高盛、摩根士丹利、摩根资产管理、富达、景顺、汇丰银行、巴克莱银行等外资龙头的2025年投资策略纷纷出炉。

　　高盛预计，明年 MSCI中国 指数和沪深300指数将分别上涨15%和13%。2024年一系列政策出台抑制了尾部风险并推动估值向上重估，2025年则需要政策落实来提振企业盈利增长和股市走高。政策驱动的钱财流入可能在2025年加速，企业、境内个人投资者、南向资金和政府类投资机构可能加大股市持仓。因此，高盛维持超配中国资产的投资建议。

　　摩根资产管理近日发布的《2025长期资本市场假设》预测，未来10至15年，中国股票的期待年化回报率为7.8%（以美元计），如以人民币计价，长期的年化回报预测值为6.6%，其中隐含了人民币对美元长期升值的期待。即便中国股票于今年9月出现大幅反弹，市场仍提供了具有估值吸引力的周期性机会。上述报告认为，未来中国企业利润率有望提高，同时，中国股票市场中也蕴含着丰富的投资机遇，主动管理可以助推投资者获取逾额回报。