【可转债】光伏业再提-控产- A股光伏板块活跃 拐点是否真正到来？

　　12月10日，光伏设备板块上涨幅度一度超3%，截至收盘该板块指数涨0.21%，成交266.65亿元人民币。板块个股中，上涨幅度最大的前5个股为 华民股份 （300345.SZ）涨6.56%，报6.98元/股； 金博股份 （688598.SH）涨6%，报26.49元/股； 亚玛顿 （002623.SZ）涨3.62%，报18.6元/股； 天洋新材 （603330.SH）涨3.23%，报7.66元/股； 露笑科技 （002617.SZ）涨2.92%，报7.04元/股。

　　相关ETF方面，光伏ETF（159857）涨0.15%；光伏ETF平安（516180）涨0.15%；光伏ETF易方达（562970）上涨0.33%。

　　日前光伏行业召开会议商讨控产事宜，这是自光伏行业结束高增速时期后，行业第壹次将整体进行本质的“自律”举措。流传诞生产配额数据的企业涵盖硅料龙头 通威股份 （600438.SH）、协鑫科技（03800.HK），硅片、电池龙头 TCL中环 （002129.SZ）、 隆基绿能 （601012.SH）等在内。据市场流传的限产数据，硅料、硅片限产比例约30%，电池限产将达50%。

　　另外，光伏巨头 TCL中环 49亿元募资计划突然宣布终止，也可窥见在行业深度调整期，企业面临的竞争压力仍在加剧。

　　 TCL中环 于2023年4月确定规画发行可转债，并于2023年5月获深交所受理。彼时， TCL中环 表示，近年来，我国新增光伏装机容量再创新高，预计2023年至2030年的每年光伏新增装机量规模达95GW至140GW。公司最初拟通过可转债募资不高于138亿元人民币，投入单晶硅片及 TOPCon电池 项目。

　　从上述可转债项目发布之初直到今天历时一年半，见证了光伏行业景气度的一路走低。今年5月，公司将不高于138亿元的可转债发行总额调整至不高于49亿元人民币，募投项目规模及金额也同步进行下调。11月29日公告显示，公司终止此次可转债发行计划并取消相关申请文件。

　　有机构认为，当前政策不断细化对光伏企业的产能及价格指引，将加快行业拐点的到来。

海通证券研报认为，当前政策对光伏行业甭管是产能还是价格都给出了明确的引导和措施，产业出清、开脱行业低价恶性竞争已是大势所趋，价格后面上涨可期，建议重视光伏底部拐点造成的巨大弹性。

平安证券研报指出，2025年A股市场将重点定价风险的缓释，成长风格具有更大弹性。具体来看，市场结构性的投资机会在增加。其中，制造成长，即具有全球竞争力且产业格局有望边际改善的先进制造板块，包含电力设备（光伏、锂电等）、 新能源 汽车等。

　　但也有业内人士却向界面新闻记者直言，近期行业方面各项举措频出，但目前市场端价格问题及制造端的产能问题的解决仍需一段时期滑行。

　　古立东是西安一家清洁能源企业高层，其所在的企业需采购光伏组件，古立东告诉界面新闻记者，“目前光伏企业面临的除了产能过剩，还有严峻的库存问题，高库存意味着企业要承担大额的银行利息，资金链一旦断裂对企业来说属于去世要挟。如此光伏企业只能选择相互倾轧打价格战，不然无法存活。通过市场行为还需要滑行一段时期，才能改变行业面临的困扰。”

　　古立东表示，“光伏行业过去两年来无序扩产造成产能急剧过剩，这个过程发生得太快。”“2023年年初我们公司只做100兆瓦的一个项目，当时组件市场价还在1块8左右，来的组件商给出的第壹轮报价还和市场价吻合，但在第贰轮和第叁轮报价就越降越低，可以说只要你给钱，亏本也要卖，这样他们才可以去还本付息。结果这个项目的实际成交价和我们最早预算比低很多，最终签合同签到1块3的价钱，当然，之后组件价格更是一降再降，市场深陷价格战泥潭。”

　　 金辰股份 总裁祁海珅向界面新闻记者表示，除了光伏行业限产措施逐步确定，政策层面还通过下调出口退税率等方式调整产能。“限产政策下，每家能控10%左右产能，都是很多的”，祁海珅表示，“近期光伏产品出口退税率从13%下调至9%，另外退税率还有进一步变化的存在性。这项政策也是一举两得，退税率下调，出口产品的销售价格肯定会高，造成竞争力下降，产能也能得到控制，对国家税收也好。”

12月5日，在 四川省 宜宾市 举办的2024光伏行业年度大会上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华表示，结合中国市场1-10月180GW左右的光伏新增装机量，协会最近召开了路线图的专家研讨会，一致认为应该调高装机预期。中国光伏行业协会最新预测，全年光伏新增装机为230-260GW，此前，协会预期今年新增装机量为190-220GW。

　　中国光伏行业协会数据显示，今年前10月多晶硅产量约158万吨，硅片产量约608GW，电池片产量约510GW，光伏组件产量约453GW，产量同比增长均超20%。

　　在上述会议上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华强调“务必要谨防多元化的布局，避免扎堆出海。”探索包含产业链上下游合作出海，通过合资、并购、投资等多元合作出海，与 新能源 汽车等行业跨行业合作出海等方式。

根据集邦咨询最新研究，全球光伏新增装机从2019年的113GW快速增长至2023年的462GW，复合增长率42.3%，经历了前5年的高增速后，预计2025年起全球光伏装机增速将大幅放缓，进入调整期，预计2025年全球光伏新增装机达596GW，同比增长6%，从占比来看，亚太市场占比小幅回落至61.1%，美洲市场增长至15.6%，欧洲和中东非市场占比变化不大。