【货币政策】-西街观察-货币政策并没有-失灵-

　　当前，货币政策并未“失灵”，反而正是提振内需、稳定经济的关键所在。

　　最近，中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作。其中，“更加积极的财政政策”“适度宽松的货币政策”等一系列提法，传递出明显的积极信号。

　　在宽松预期再起的当前，也有人担忧，宽松货币越来越难刺激居民和企业增加信贷和投资，面临着“流动性陷阱”。但这样的情景其实不适用于中国。

　　尽管当前中国已进入降息通道，但利率水平并未降低到接近零的极低水平，货币政策依旧留有充分的操作空间。这意味着，当经济需要更多动力时，货币政策可以迅速调整利率，为经济注入活力。

　　更为难得的是，我国的利率形成机制在逐步市场化，经济主体对利率的敏感性也在增强，这意味着货币政策的传导机制更加顺畅，政策效果更加明显。

　　而我国的储蓄率较高，其实不等于于“流动性陷阱”中的货币沉淀高。随着中国经济前景的持续向好和预期的扭转，居民和企业将更有可能将部分储蓄转化为消费和投资，从而推动经济的良性循环。

　　当然，我们需要正视当前中国经济发展所处阶段，牵住有效需求不足这个“牛鼻子”。而货币宽松能够解决相当一部分内需偏弱问题。

　　在中国，资产定价的锚定在于内需，而内需的波动又深受房地产市场的影响。因此，在现今楼市与股市急需企稳的关键时刻，依旧需要货币政策的适时介入。

　　可以看到，今年以来，货币政策一直超前发力，不仅在总量上出击，也在结构上下功夫。从房地产市场的回暖到资本市场的活跃表现，货币政策的成果已经初露端倪。甭管是核心城市商品房交易的活跃，还是纯商贷占比的提高，都充分证明了降息政策的积极作用。这些变化，不仅反映了市场需求的回升，更体现了投资者信心的增强。

　　未来，货币政策的空间将进一步打开。在“适度宽松”的取向下，明年更大力度的降准降息和结构性货币政策工具的扩大使用，都将持续增强货币政策的有效性、针对性。

　　同时，我们也应看到，信贷的扩张对于提振内需的重要性。只有当居民、企业和政府的口袋里的钱变多了，支出和收入才能同步增长，盈利和投资才能跟得上节奏。

　　另外，央行的作为或不仅局限于降准降息，在“丰富政策工具箱”的努力下，不能忽视其作为“超常规政策”具体执行者的存在性。

　　货币政策的发力其实不是孤军奋战。财政政策的更加积极，也是提振内需不可或缺的一环。降低宏观杠杆率、减轻债务压力，也将扭转“过紧日子”的期待。

　　当然，解决当下经济问题其实不是一挥而就，需要政府、市场、企业和家庭等多方面的长期努力。但短时间之内，货币政策和财政政策双双发力，属于在对的时间做对的事情。