【发行价格】群兴玩具重启管理层收购 - 董事长张金成将入主

　　控制权落地有新进展，“玩具第壹股” 群兴玩具 （002575.SZ）再现管理层收购。

　　在2023年抛定增预案，规画实控人变更未有进展后，时隔一年多， 群兴玩具 再度重启管理层收购。此次发行价格较上次计划定增打了约9.4折外，定增的发行对象仍然是老总张金成所控制的西藏博鑫。发行完成后， 群兴玩具 将一改无主局面。

　　有着“玩具第壹股”之称的 群兴玩具 ，上市后业绩就出现了下滑，公司一直谋求转型，但屡战屡败。“ 大数据 狂人”王叁寿接盘后，占用 群兴玩具 非经营性资金致使上市公司陷入控制权不稳定的困境下。2024年，张金成又率领着 群兴玩具 杀入算力领域，然而在新业务尚未成型，核心业务酒类销售毛利率下滑的情景下，前三季度群兴玩仍亏千万。

　　再度定增迎老总张金成入主，浮盈已超3亿元

　　12月16日， 群兴玩具 董事会发布了关于公司管理层收购事宜致全体股东的报告书，西藏博鑫拟以现金方式认购公司本次向特定对象发行的股票，认购股票数量很多于1.05亿股且不高于1.78亿股，募集资金总额很多于4.18亿元且不高于7.1亿元人民币。

　　本次发行完成后，西藏博鑫将成为 群兴玩具 的控股股东，老总张金成将成为公司实际控制人，本次发行构成管理层收购。这也是时隔一年多后，张金成再次通过认购定增谋求入主 群兴玩具 。

　　2023年7月， 群兴玩具 宣布，拟向公司老总张金成所控制的西藏博鑫进行定向增发，从而将使公司控股股东更改为西藏博鑫，实控人将更改为张金成，发行价格为4.25元/股，发行数量为很多于1.41亿股且不高于1.74亿股。

　　上述定增发布后，一直未有新的进展。直到今年7月9日，原实控人王叁寿持有 群兴玩具 股东深圳星河66.66%的股权被司法拍卖完成过户，其能够控制的上市公司表决权降至0.45%，而深圳星河第壹大股东也由王叁寿更改为财务投资人李玥。至此， 群兴玩具 更改为无控股股东、无实际控制人状态。

　　今年10月14日晚， 群兴玩具 公告称，鉴于公司控股股东及实际控制人发生变更等实际情况，2023年度向特定对象发行A股股票的背景、目的、基础均已发生变化，公司决定终止2023年度向特定对象发行A股股票事项。

　　就在同一日，为解决控制权困境， 群兴玩具 又抛出了一份2024年度向特定对象发行A股股票预案，该定增的发行对象仍然是西藏博鑫，但发行价格为3.99元/股，较上次计划定增发行价格打了约9.4折。

　　目前，西藏博鑫未持有 群兴玩具 的股份，张金成直接持有2.66%的股份，另外，截至10月10日，其还通过北京九连环间接持有 群兴玩具 0.0025%的股份。发行完成后，西藏博鑫将持有14.04%-21.69%的股权，为 群兴玩具 的控股股东，而实控人张金成将直接和间接控制公司表决权的比率为16.33%-23.77%。

　　靠ST宏盛在资本市场一战成名的张金成，其实早在四年前，其就看上了陷入水火倒悬之中的 群兴玩具 。

　　根据公告，张金成于1979年诞生，2006年，其获得苏州大学硕士学位，后于2014年获得苏州大学博士学位。张金成曾任中茵股份有限公司监事、监事长，西藏中茵集团有限公司副总裁。2017年， 闻泰科技 借壳中茵股份实现上市。

　　2020年2月起，张金成就职于 群兴玩具 ，同年8月起任公司董事。彼时，张金成为公司控股股东一致行动人北京九连环的股东，张金成通过北京九连环间接持有1980.99万股公司股份，占公司总股本的3.2018%。

　　之后2020年12月， 群兴玩具 聘任张金成为公司老总、总经理（总裁），随后其也兼任董秘等职务。2021年4月， 群兴玩具 公告称，老总张金成代原实控人王叁寿归还其承诺应偿还的剩余非经营性占用资金本金2.1亿元及相应利息。

　　在对外披露实控权将变更公告后，10月15日， 群兴玩具 股票价格涨停，之后持续上涨，12月10日涨至9元/股，为近年新高。12月17日， 群兴玩具 报收7.24元/股，依此计算，张金成已浮盈3.41亿元至5.78亿元人民币。

　　谋求转型跨界算力，前三季度仍亏千万

　　资料显示，建立于1996年的 群兴玩具 ，其原主要业务是电子电动玩具的研发设计、生产及销售业务，于2011年4月登陆深交所上市。

　　从上市当年开始， 群兴玩具 的归母净收入就开始下滑，到了2014年，上市公司营业收入与净收入增速双双下降，甚至2017年， 群兴玩具 第壹次亏损2141.28万元。此时此刻， 群兴玩具 开创人林伟章、黄仕群萌生了离场的念头。

　　2018年11月， 群兴玩具 迎来接盘方，彼时公司控股股东群兴投资拟以7亿元价格，将持有的 群兴玩具 20% 股权转让 给王叁寿控股的深圳星河、成都星河、北京九连环。同时群兴投资与成都星河签署股东表决权委托协议。

　　“80后”的王叁寿，曾因“ 大数据 狂人”的称号被外界熟知。20十年，王叁寿建立了九次方 大数据 信息集团有限公司；随后2014年，其又与 贵阳市 政府合作建立了“贵阳 大数据 交易所”，并曾出任总裁。

　　只不过，王叁寿的到来，并未对 群兴玩具 的业绩作出太大改变，反而给公司造成很多风波与动荡。除了因债务问题陷入水火倒悬之中，王叁寿此前被多地法院列为失信被执行人外，其还通过主导公司对外投资、收购资产、大额预付账款交易为由，占用 群兴玩具 非经营性资金。

　　2019年3月至2020年4月，合计3.27亿元资金被转至实控人王叁寿关联方的账户，占2019年末 群兴玩具 净资产的45.42%。在自查发现实控人资金占用问题后， 群兴玩具 股票被实行其它风险警示，而且，公司及相关责任人被广东证监局出具监管警示函和被深交所公开谴责。

　　今年6月2日， 群兴玩具 曾连发两条公告，公司实控人王叁寿正在配合北京公安机关协助调查。在8月14日公布的原实控人王叁寿股权被司法拍卖已完成过户公告中， 群兴玩具 称目前无法联系到王叁寿我及其一致行动人，也无法获取其住所、通讯地址。

　　11月11日， 群兴玩具 公告称，公司股东北京九连环因借款合同纠纷案，被强制处置所持有的1.6万股股票，执行完成后，其持股比例将由0.0025%降低至0%。

　　作为曾经国内最大的自主品牌电子电动玩具企业之一，有着“玩具第壹股”之称的 群兴玩具 ，从2014年开始，公司屡次谋求转型重组，曾尝试切入过手游、能源、 军工 等多个热门赛道，但均无果而终。

　　虽然上市公司名中仍带着“玩具”二字，但目前， 群兴玩具 主营酒类销售、自有物业租赁、物业管理服务等，而原玩具主业也早已剥离。2024年上半年，酒类销售收入为1.11亿元人民币，营业收入占比87.78%，是 群兴玩具 主要收入来源，但其毛利率仅有1.25%，并且较上年同期下滑6.63%。

　　在张金成的率领下，今年1月19日， 群兴玩具 曾公告进军算力，公司与 中国移动 通信集团浙江有限公司签订《算力服务合同书》，向后者采购算力服务，合同固定价格（含税）部分为2.76亿元人民币。此番操作，也引发深交所火速对 群兴玩具 下发关注函。

　　值得注意的是，张金成亦是 群兴玩具 布局智能算力租赁服务业务的全资孙公司杭州图灵的执行董事兼总经理，该公司建立于2024年1月8日。今年上半年，杭州图灵营业收入为0元人民币，净收入亏损597.15万元。

　　在致全体股东的报告书中， 群兴玩具 称，公司已完成图灵项目算力集成服务资源池的搭建，尚待公司终测验收，但当前该业务尚处于前期启动阶段。

　　新业务尚未成型，核心业务毛利率下滑，控制权困境尚未落地的 群兴玩具 ，今年前三季度业绩仍旧萎靡。公司实现营业收入2.29亿元人民币，同比增长577.67%；归母净收入亏损1031.47万元人民币，上年同期盈利1269.66万元。