【2025】收评 - 沪指缩量涨0.62%，汽车、银行等板块拉升 半导体板块强势

　　18日，上证指数盘中强势上扬，深证成指、上证50指数等均走强，全A成交额再度萎缩。

　　截至收盘，上证指数涨0.62%报3382.21点，深证成指涨0.44%报10584.27点，创业板指微涨0.04%报2202.14点，科创50指数涨1.47%；沪深北三市合计成交13755亿元人民币。

　　盘面上看，旅游餐饮、食品饮料、酿酒、农业、券商等板块走低，半导体板块强势拉升，电力、汽车、银行、钢铁等板块上扬， 人脑工程 、AI眼镜、量子科技概念等活跃。

　　 申万宏源 证券指出，当前仍是牛市“起手式”，分为两波行情。2024年底是第壹波行情，以9月24日国新办发布会政策拐点，风险偏好提升为起点；以市场主要矛盾切换为国内外政策相对力量为终点，2025年开年可能只是振荡市。第贰波行情最晚2025年下半年启动，反映2026年A股盈利能力拐头向上可见度提升，这可能是真实的大级别上涨行情的起点。2025年年中前后，市场可能振荡加剧，财政发力需要看执行和效果。若市场出现了调整，交易性资金集中减仓放大波动，后续监管环境可能发生变化。第贰波行情提前启动的条件，可能是中美谈判中，能够交换到破局点，人民币汇率升值，牛市级别乐观预期发酵。

　　向金融改革要回报，关注并购重组和回购注销的机会。并购重组鼓励政策持续催化，关注三类机会：1.上市未果的科创企业，借同一实控人的上市平台变相上市。2.央企资产注入，地方政府利用上市平台盘活资产。3.基于产业趋势拐点的并购，传媒、计算机，医药生物，先进制造，2025年有望迎来一二级市场联动拐点的方向。市值管理指引落地，相较于现金分红，回购注销市值管理效果更直接，有望成为主流趋势。