【朱大庆】IPO雷达 - 存资金拆借频繁等隐忧！天富龙遭问询后募资大缩水，主要客户业绩下滑

　　深圳商报·读创客户端记者梁佳彤陈燕青

　　据上海证交所官方网站，11月2日，天富龙重启主板IPO并更新相关财务资料，由于此前聘请的会计师事务所涉财务作假案被暂停从事证券服务业务6个月，该公司上市审核也遭中止。11月25日，天富龙更新二轮问询的回应。

　　招股书显示，天富龙是一家专业从事不同化涤纶短纤维的研发、生产和销售的高新技术企业，拥有再生有色涤纶短纤维和不同化复合纤维两大系列产品。值得强调的是，该公司实控人夫妇朱大庆、陈慧合计持有79.30%的股权，合计控制93.90%表决权。

　　据最新财务资料，天富龙业绩出现波动，毛利率持续下滑。2021年至2024年上半年（下称“报告期”），公司实现营业收入分别为28.57亿元、25.76亿元、33.36亿元和17.84亿元人民币，归母净收入分别为4.5亿元、3.58亿元、4.31亿元和2.25亿元人民币，综合毛利率分别为22.26%、18.86%、18.31%和17.42%。

利润三成靠税收优惠

主要大客户业绩下滑

　　报告期内，天富龙享受增值税税收优惠而增加计入损益的钱财、享受企业所得税优惠政策而减免的企业所得税金额合计分别为1.11亿元、1.14亿元、1.27亿元、7520.38万元人民币，占当期利润总额的比率分别为19.48%、29.34%、27.37%和30.95%。

　　公司享受的各项税收优惠占利润总额的比率

　　天富龙直言，若未来资源综合利用政策发生重大不利变化，税收优惠政策发生变化或公司未能持续符合高新技术企业的认定标准，将对公司盈利造成不利影响。

　　对于2021年其它政府补助金额较高，主要为公司收到地方经济发展贡献奖励4385万元人民币，监管层在二轮问询中要求说明，计入当期损益、递延损益等判断依据及具体影响金额，是否符合企业会计准则的要求。保荐机构和申报会计师回复称，相应的会计处理方式符合有关规定。

　　记者了解到，天富龙主要大客户或其母公司今年前三季度业绩出现下滑甚至亏损。

　　具体来看， 裕兴股份 为公司2024年上半年第叁大客户、2023年第贰大客户，前三季度归母净收入亏损1.64亿元人民币，同比下降473.45%。

　　江苏中联地毯有限公司及其关联方为公司2024年上半年第壹大客户、2023年第叁大客户，为 申达股份 旗下公司。 申达股份 前三季度归母净收入亏损5322.68万元。

　　四川 东材科技 集团成都国际贸易有限公司为公司2024年上半年第四大客户、2023年第壹大客户，为 东材科技 旗下公司。 东材科技 前三季度归母净收入为2.36亿元人民币，同比下降22.77%。

3亿元补流募资“消失”

IPO前接连注入实控人资产

　　值得强调的是，与此前披露的招股书相比，天富龙募资金额从10.9亿元缩水至7.9亿元人民币，减少了3亿元人民币，补充流动资金项目“消失”。上海证交所在首轮问询中对公司募集资金继续补充流动资金的必要性与合理性提出疑问。

　　招股书显示，天富龙的货币资金实际上十分充裕。报告期内，公司的银行存款分别为4.28亿元、4.83亿元、5.63亿元、5.29亿元人民币，呈上升趋势。货币资金余额分别为4.77元、6.57亿元、6.15亿元和6.35亿元人民币。

　　记者就天富龙毛利率持续走低是否会影响公司将来的 利润增长、募资降为7.9亿元是否说明公司对于补流资金需求不大等发去采访问题，截至发稿，暂未收到回复。

　　记者查询发现，天富龙IPO前接连收购实控人资产，公司旗下的天富龙科技、威英化纤、富威尔 、上海拓盈等8家子公司，大部分是通过收购、置换等方式获得，构成目前公司的重要业务和收入。

　　2020年12月，天富龙内饰（天富龙前身）收购实控人朱大庆、陈慧夫妇控制的威英化纤100%的股权，构成同一控制下的重大资产重组。威英化纤的主要业务为再生有色涤纶短纤维的研发、生产与销售。

　　天富龙科技在2021年7月28日完成了对富威尔28%和天富龙科技47%的少数股东股权的收购，通过朱兴荣等9人和陈慧、上海熙元、陈坚3人分别认缴新增注册资金，使得富威尔和天富龙科技成为天富龙实际控制的企业。而朱兴荣为天富龙总经理、朱大庆侄子。

　　同时，天富龙科技还向陈慧转让了富汇置业100%的股权。天富龙科技主营再生有色涤纶短纤维，富威尔主营不同化复合纤维。上海拓盈由朱大庆等人于2017年成立，2019年被天富龙收购。2021年，上海拓盈收购了香港泰富和新加坡凯泰，这两家公司原为陈慧实际控制的富瑞公司所有。

　　对此，上海证交所要求公司说明，天富龙科技、富威尔、威英化纤历次股份变动情况、相关资金来源及持股的合规性，是否存在争议或潜在纠纷。天富龙回复称，为减少关联交易和避免同业竞争之举。

第四大股东 股权转让 存疑

频繁拆借等财务内控不规范引关注

　　首轮问询函中，上海证交所提出，天富龙股东上海熙元的股东为天富龙科技前任职人员权玉龙，且上海熙元的存在历史上受让公司股权后又在上市前转出的情景，另外，权玉龙及其家属控制企业与天富龙存在交易往来，要求天富龙回答权玉龙是否与公司存在关联关系。

　　天富龙回复称，权玉龙及其关联方与公司、实际控制人不存在关联关系，与公司、实际控制人控制的其它公司不存在业务、资金往来情况，不存在体外代垫成本费用、资金循环的情形。

　　记者了解到，在天富龙科技准备上市的前夕，上海熙元将其持有的部分 股权转让 给陈慧。公司在回复函中称，回笼资金以用于日常经营和偿还银行借款。此次 股权转让 的定价基于天富龙科技的账面净资产。

　　据计算，如果上海熙元没有转让这部分股权，其在天富龙内饰的持股比例将接近5%。在上海熙元转让股权后，其持股比例降至2.79%，成为公司第四大股东，且在公司上市后的减持自由度相对较大，这引发了外界对其是否为了规避5%持股可能造成的限售风险的疑惑。

　　另外，天富龙存在部分财务内控不规范的情形，包含转贷、不规范使用票据、资金拆借等行为，近年来还屡次受到行政处理。

　　2020年，朱大庆和陈雪存在向子公司上海拓盈拆借款项，金额分别为3400万元和1.3亿元人民币。2021年，陈雪向子公司上海拓盈借入1000万元后用于个人证券账户银证转账。2021年，公司向实际控制人朱大庆拆入款项1000万元人民币，用于购买银行理财。2022年，集团范围内合并子公司富威尔与富威尔供热之间发生转贷，金额为988.69万元。

　　对此，上海证交所要求天富龙说明频繁资金拆借的原因及对发行人财务内控有效性的影响；同时，说明前述行为的合法合规性，是否构成重大非法，是否存在被处罚的情形或风险，是否能够满足发行条件。天富龙回复称，资金拆借款项系相关方资金周转的切实需求，整改规范后发行人已建立健全资金管理等内部控制制度。