【雅戈尔集团】银泰百货易主 雅戈尔集团能否-盘活-？

　　银泰百货终于被阿里巴巴出售。12月17日，阿里巴巴集团公告，公司与另一名少数股东同意将银泰100%的股权向由 雅戈尔 集团和银泰管理团队成员组成的购买方财团出售。

　　公告显示，阿里巴巴目前持有银泰约99%的股权。阿里巴巴就银泰出售的所得款项总额约为74亿元人民币，阿里巴巴预计因出售银泰而录得的亏损约为93亿元人民币。对于此次收购，《中国经营报》记者向阿里巴巴方面发送了采访需求，截至发稿没有获得回复。

　　出售银泰百货

　　记者了解到，此次收购标的为银泰百货，非银泰集团。12月17日，银泰百货方面向记者表示：“本次 雅戈尔 集团主导与银泰管理层共同投资银泰，旨在‘强链补链’，面向未来一起发展银泰。”

　　 雅戈尔 相关责任人向记者表示：“这次是由 雅戈尔 集团和银泰管理层共同投资，与上市公司 雅戈尔 无关。 雅戈尔 集团（宁波）有限公司一直以来重视时尚领域的投资和发展，旗下上市公司‘ 雅戈尔 时尚股份有限公司’更是致力于时尚产业的运营。本次收购旨在‘强链补链’，完善时尚生态圈。投资完成后， 雅戈尔 集团将给予银泰管理层充分的运营空间，支持银泰进一步高质量发展。”

　　对于阿里巴巴出售银泰的原因，连锁产业专家、和弘咨询总经理文志宏向记者表示：“最近这两年阿里巴巴开始在内部做业务结构调整，即聚焦主业，同时剥离一些非主业业务，好比传统零售资产银泰、高鑫零售等。剥离以上业务有益于阿里巴巴能够更好去做主要业务，做自身更加擅长同时对他们来说更加有价值的事情。”

　　今年以来，阿里巴巴旗下线下零售资产将被出售的新闻此起彼伏。3月，有媒体透露盒马和大润发将被出售给中粮，成为市场热点，随后相关企业责任人对此进行了辟谣。10月，高鑫零售公告，公司正在洽谈收购事项。

　　2014年，阿里巴巴入股银泰；2015年，阿里巴巴增持银泰，成为第壹大股东；2017年，阿里巴巴以177亿元将银泰商业私有化。根据银泰商业退市之前发布的财报，2016年，公司的收入规模为59.84亿元人民币。

　　上海财经大学 数字经济 系教授崔丽丽向记者评价：“阿里巴巴在银泰作为零售百货数字化转型的工作基本已经完成使命。在阿里收购银泰之后，在 线上线下 融合方面探索了喵街、喵货等全面的应用平台，在人货场的理论重新梳理方面缔造了非常不错的典型。基于百货业态构建ERP、赋能品牌柜台 线上线下 融合，增加复购，提升会员体验等。”

　　根据媒体透露，阿里巴巴在收购银泰上的累计投入接近200亿元人民币。对照之下，此次74亿元的交易价格显然已经大幅下降。阿里巴巴也在公告中指出，因出售银泰而录得的亏损约为93亿元人民币。

　　连锁经营专家李维华表示：“银泰有实体店、供应链、消费者和多年积累下来的品牌资产和企业经营团队。这些都是有形和无形的资产，总体74亿元显然是非常低了。”

　　除此之外，李维华向记者指出，对于银泰经营的未来不看好一定也是出售的原因之一。“事实证明，阿里巴巴收购银泰和对银泰的整合，包含原来所谓的 新零售 的一些打法，好比数字化、线上引流、 线上线下 互动等都不成功。”

　　中国商业联合会专家委员会委员、北京商业经济学会常务副会长赖阳向记者表示：“阿里巴巴当时投资银泰的判断是，认为线下零售业线上的不同主要是数字化水平，如果能够根据线上的数字化水平对线下零售业进行改造，就会有一日千里的提升。但其实，因为线上与线上之间的压根不同不是有没有数字化，而是整个商业模式、消费模式、运营供应链体系有根本变化，线上可以跳跃一切的中间环节，实现最高的性价比。而实体店要改变其实不在于有没有数字化，而在于休闲文化娱乐、时尚体验上的根本性改变。如果没有根本性的变化，只是数字化，效果就不会理想，银泰在数字化方面做了很多的努力，但其仍然面临较大的经营压力。”

　　 雅戈尔 集团“接盘”

　　根据 雅戈尔 集团官方网站上的信息， 雅戈尔 集团建立于1979年，是全国纺织服装行业龙头企业。2023年度实现销售收入1916亿元人民币，利润总额42亿元人民币，位居中国民营企业500强第36位。截至2023年年底， 雅戈尔 集团总资产1014亿元人民币，净资产428亿元人民币。集团旗下业务板块包含服装、地产、投资、纺织、贸易。

　　在地产业大环境发生变化的情景下，目前 雅戈尔 集团的地产业务正在下滑。根据 雅戈尔 集团旗下上市公司 雅戈尔 时尚股份有限公司发布的公告，2024年1—9月，在地产板块，尾盘实现预售收入25.5亿元人民币，同比下降72.13%；结转营业收入同比增长60.32%；实现归属于上市公司股东的净收入1.96亿元人民币，同比下降40.94%。

　　这时， 雅戈尔 集团正在加大对于时尚业务的投入。在2024年第叁季度业绩说明会上，上市公司方面表示，将加大投入时尚相关产业，同时将坚持核心主业，在投资业务方面，进一步强化对时尚行业和细分赛道的研究，关注品牌并购机会。

　　对于收购银泰，零售独立评论人马岗向记者指出， 雅戈尔 集团本身做投资、地产和服装零售，对 雅戈尔 集团而言，这个交易与其主要业务有相应的互补性。“银泰的大本营在浙江，也是经济最发达的地区之一，潜力不错。 雅戈尔 集团以服装为主，银泰的化妆品是其优势品类，双方在渠道、营销上可以相互整合。同时， 雅戈尔 集团的多元化业务也在调整，收缩了地产业务，主体向服装聚焦。其进军时尚集团也需要契机，收购银泰或许就是一个新的机会，可以助推其拓展更多品类和更多销售场景。”

　　“对于 雅戈尔 集团而言，这笔收购对于其线下渠道的拓展提供了非常不错的渠道保障。一直以来，线上渠道对于服装品牌来说是一个主力方向，可是客观来讲，目前线上渠道服装类目的退货率高，并且线上的营销成本居高不下，服饰品类在线上渠道的发展已经遇到了瓶颈。在此环境下，线下渠道、体验式的渠道对于 雅戈尔 集团来说是将来的关键布局。另外，当年阿里巴巴进入银泰之后，对后者进行数字化改造，这种数字化能力也是重要的资产，应该也是 雅戈尔 集团非常看重的一点。”艾媒咨询总裁兼首席分析师张毅表示。

　　记者了解到， 雅戈尔 集团正在加大在线下渠道上的投入。上市公司 雅戈尔 三季报显示，2024年1—9月， 雅戈尔 持续加强与头部商业体“总对总”对接，加快进驻高端购物中心、调整重点店铺。同时， 雅戈尔 也在缔造时尚体验馆。在第叁季度业绩说明会上，上市公司方面表示：“时尚体验馆是公司探索 线上线下 深度融合、提升会员消费体验的根据地。直到今天，公司已开设 13 家时尚体验馆。”

　　对于这一收购的未来空间，赖阳认为：“ 雅戈尔 集团接手银泰之后面临的挑战较大。因为线下转型最基本的是从卖商品变成卖生活方式，变成了提供新奇好玩体验、更多休闲文化娱乐、艺术体验和餐饮等内容，而不再是过去的以传统服装服饰品牌为核心的模式。而 雅戈尔 集团并没有进行这种根本性改造的积累和经验，因此这样的收购其实是有潜在风险的。零售业的根本转型一定是业态模式的转型，看不到基本的发展趋势、本质的话，未来可能要面临一定挑战。”