【投资者】每经热评 - 美尚生态和金通灵案件启示 - 防患于未然尤为重要

　　最近，5家上市券商同时披露重大诉讼公告，这些公司因美尚生态与 金通灵 财务做假案被投资者起诉，要求承担连带赔偿责任。这时，已退市的美尚生态和 金通灵 也披露了相关诉讼内容。这一事件不仅彰显了监管层对犯法行为中“首恶”的精准打击，也再次警示资本市场诚信建设的重要性，为广大投资者上了一堂生动的危险教育课。

　　回溯事件始末：2023年6月，中国证券监督管理委员会对美尚生态及其两名实控人作出行政处理。经查，美尚生态财务做假长达9年，通过多种手段虚增净收入4.57亿元人民币，其2018年非公开发行股票行为还被定性为欺诈发行。而 金通灵 2017年至2022年的年度报告均存在虚假记载，财务做假长达6年。两家公司因严重违规行为双双退市。

　　从券商投行业务的视角看，这两起案件不仅强化了对财务做假和市场操作的全方位追究责任，提高了犯罪成本，还突出了资本市场“严监管”的主基调。在现今IPO市场发行节奏放缓、并购重组活动频繁的环境下，券商投行作为财务顾问或保荐人，承担着确保信息披露真实、准确、完整的核心职责。此次5家券商被诉虽然是历史遗留问题，但仍是对券商“看门人”角色的一次严峻考验。在日益严格的监察管理环境下，券商投行务必认识到自身责任重大，强化内部管理，优化服务品质，完全做到“守土有责、守土尽责”，从而有效预防非法行为，维护资本市场的稳定与健康。

　　从投资人的视角来看，美尚生态和 金通灵 案件则提供了深刻的警示。尽管“踩雷”投资者可通过制度挽回部分损失，但参与维护权益的过程通常耗时耗力，因此防患于未然尤为重要。

　　首先，在审阅财务报表时，投资者需对异常或不正确的财务指标保持高度警惕。例如，如果一家非龙头企业的毛利率或增长率明显高于行业平均水平，或应收账款、应付款项和资金流突然出现异常变化，都可能是做假的预警信号。美尚生态和 金通灵 多年做假的表现正提醒投资者，不应仅依赖表面财务数据，而应深入分析其可靠性和合理性。

　　其次，投资者需关注上市公司的内部治理结构、财务透明度和管理层的表现。一旦公司被监管职能部门立案侦查，往往意味着可能存在重大问题。这时，投资者应及时调整仓位或退出，而不是选择“赌一把”。

　　第叁，分散投资潜在风险非常重要。构建多元化投资组合能够有效降低单一投资失误造成的冲击。即便“踩雷”，分散后的投资组合整体损失也会轻得多。

　　第四，面对最坏的情景，投资者应积极参与维护权益。在新证券法的框架下，集体诉讼为中小投资者提供了低成本、高效率的维护权益路径。不仅能够减轻个人诉讼压力，还能增加胜诉可能性，更好地维护合法权益。

　　美尚生态和 金通灵 案件为市场参与者提供了深刻的反思机会。券商作为资本市场的重要中介，应压实“看门人”职责，不断加强合规意识；投资者则需练就“火眼金睛”，通过多维度分析规避风险，努力成为成熟的市场参与者。唯有如此，资本市场的健康发展才能真正得到保障。