【2025】巨轮起航 - 劈波斩浪

　　■文兴

　　可以预计，在“适度宽松”环境下，一部分资金将流向楼市，其余大部分会流向新质生产力和消费领域。了解了这些情况，就会对2025年的经济大背景更加明确，而 人工智能 、芯片、人形 机器人 和受控核聚变，都应该是2025年投资者重点关注的领域。

　　展望2025年A股市场，笔者的观察和分析基点是“9·24”行情，判断思路是2024年底召开的重磅会议精神，瞄准的目标是科技，尤其是2024年最后30天的科技突破。对于这样的展望，笔者认为，既实用又踏实。

　　2025年，A股的大背景是对经济发展的良好预期。在这里，务必反复学习2024年12月9日召开的高层会议精神。会议分析研究了2025年的经济工作，并对当前经济发展形势进行了全面、客观地研判。会议对2025年经济工作作出了一系列重要部署，旨在进一步坚定各方发展信心，积极主动应对困难挑战，巩固增强经济回升向好态势，为实现“十五五”良好开局打牢基础。

　　高层会议精神在很多方面都超出了笔者的预料，其中最意外的是货币政策。会议决定在2025年将加强超常规逆周期调养，实施适度宽松的货币政策。要知道，“适度宽松”这四个字的分量极重。这是时隔14年来第贰次提出。上一次出现这四个字还是在2008年，并延续到了20十年。那一阶段发生了全球金融危机，那时我国的贸易出口也受到了巨大的冲击。2008年11月，我国果断地采取了应对措施，加大了货币的投放量，推出了4万亿元的投资，投放规模相当于2007年GDP的16%。应对措施落地后，M1增长了38%，上证指数涨了80%，直到2011年，货币政策才转为“稳健”，并一直持续到2024年。

　　本次高层会议还提出大力增进消费，这是市场期待已久的。“稳楼市稳股市”的提法，更是直接温暖了投资人的心。本次会议最后提出要进行结构性改革，增进产业升级和进一步对外开放。

　　2008年的应对措施与当下有明显不同，对此，笔者有以下几个要点想法。

　　首先，2008年4万亿元中45%的钱财流向基建和民生工程，而眼下刺激的不是基建而是消费。可以预计，一部分资金将流向楼市，其余大部分资金会流向新质生产力和消费领域。笔者预期，后期会出现一系列刺激消费的举措。因此，可以关注央行的资产负债表，看央行会不会直接下场购买国债。这时，还要留意最近新华社的“六连评”。关注了这些背景资料，就会对2025年的经济大背景更加明确。

　　其次，提振消费被列为首要任务，拉动内需会成为2025年的重要事项。笔者认为，新一轮的以旧换新和消费补助计划将会推出。

　　第叁，投资者期待平准基金和耐心资本入市。

　　第四，稳楼市举措应该有新政推出。第五，支持结构性改革，如推动技术创新，推进现代化的供应链，稳定外商投资，维护对外贸易，积极应对贸易摩擦等。

　　12月11日，国务院办公厅关于同意《浙江义乌市深化国际贸易综合改革总体方案》的函发布，让笔者看到了增进消费的一个抓手。义乌国际贸易综合改革是国家级综合改革试点。2011年，全国首个由国务院批准的县级市综合改革试点——义乌国际贸易综合改革试点落地。尔后，义乌在国际贸易的关键领域和重点环节获得了一系列突破，为增进全国外贸发展方式转变、构建开放型经济体系提供了有益经验。其中，义乌首创的“市场采购”贸易方式，为小商品出口提供了简便高效的制度，已在全国39个城市复制推广，成为外贸稳增长的重要举措。在本次深化国际贸易综合改革中，义乌将在“买全球”上加速破题，在“卖全球”上迭代深化。同时，聚焦数字贸易，做好“平台缔造+市场培育+模式创新”的文章，全方位推进“人、货、场、链”四个核心要素数字化升级。国务院相关文件中提到，要及时巩固应用改革成果，总结提炼行之有效的经验做法，对条件成熟的形成制度规范并复制推广，对未达预期的举措适时调整完善。这将对这一领域的上市公司发生直接助推作用， 小商品城 和各地一系列类似企业都将迎来新的发展机遇。

　　2024年12月，有关科技进步的新消息让笔者十分兴奋：谷歌发布的量子芯片Willow，是量子计算领域的一项重大突破，标志着量子计算向实用化方向迈出了重要一步；OpenAI的发布会和谷歌发布的Gemini 2.0模型，把人们预期中的 人工智能 的进展狠狠地向前推了一把。由此可以预见，三年之内，手机APP将大幅减少；十年左右，人类的工作时间一周将少于四天；二十年内，人类的寿命将超出百岁。这对我们的行业和企业，将起到强烈的推动和激励作用。因此， 人工智能 、芯片、人形 机器人 和受控核聚变，都应该是2025年投资者重点关注的领域。

　　最后，笔者要提醒的是，重要新质生产力构成部分，即先进 军工 行业，尤其是军民两用行业，有望在2025年爆发。

　　我国资本市场这一巨轮已经起航，劈波斩浪，勇往直前。