【2025】周末重点速递 - 春季攻势行情值得期待！券商热议低空经济双驱动，行业将加速爆发

　　（一）重点消息

　　1、最近，中国人民银行发布了《中国金融稳定报告（2024）》。报告指出，实施好适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理水平上的基本稳定。

　　2、12月27日，国家发展改革委低空经济发展司正式亮相。国家发展改革委官方网站显示，低空经济发展司是负责拟订并组织实施低空经济发展战略、中长期发展规划，提出有关政策建议，协调有关重大问题等的职能司局。

　　（二）券商最新研判

　　 中国银河 ：2025年A股显现出螺旋式振荡上行，新质生产力有望加速形成

　　2025年预计政策层面更加积极有为，逆周期政策更加有力。“更加积极”的财政政策和“适度宽松”的货币政策，有望形成更好的配合，助力经济结构转型和高质量发展。2025年扩大内需将是政策的主线，这一现状有望逐步改善。房地产市场在现今及未来较长时期内仍将处于去库周期。12月中央政治局会议强调“要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”，中央经济工作会议明确开展“ 人工智能 +”行动、加强国家战略科技力量建设，政策鼓励下新质生产力有望加速形成。

　　在更加积极有为的宏观政策基调下，超常规逆周期政策加速落地，有望提振A股市场信心。随着经济基本面趋于改善，A股盈利增速也将迎来边际好转。个人投资者情绪回暖叠加机构投资者仓位回升带动增量资金加速入市，结构性货币政策工具落地也将支持股票市场稳定发展。更大级别的 势头性行情决定于国内有效需求的修复效果和地产市场的止跌回稳预期。总体来看，2025年A股市场有望显现出螺旋式振荡上行的特征。

　　对于2025年类型的判断，2025年政策推动下M1增速上升，有助于大盘风格相对占优。随着经济基本面修复的信号逐步明确，机构投资者有望加速入市，叠加中长期资金积极布局，市场风格或将偏向大盘。市场风格可能趋于均衡，但成长股的机会仍然较大。

　　在国内经济处于转型期的环境中，聚焦中长期视角下具备更强确定性的投资机会。在加快发展新质生产力的大环境下，基于自主可控逻辑和AI应用发展的科技创新板块投资价值较高；加力扩围实施“两新”政策叠加促服务消费预期加码的带动下，关注大消费板块投资机会。

　　 华安证券 ：春季攻势行情值得向往，关注科技自立自强

　　振荡市中，把握高股息、基建高胜率品种、成长科技轮动机会。一季度经济基本面有望延续改善态势，但对于政策持续发力的依赖度较高，难以对市场形成强拉动。考量到中央经济工作会议后政策逐步进入空窗期，新的宏观政策预期提振可能发生在2025年全国两会政府工作报告的向往，因此预计市场整体呈振荡态势。

　　配置上，一季度建议把握轮动机会——春节前，高股息；春节后，季节性基建高胜率品种；重磅催化剂出现或宏观预期提振的成长科技。

　　配置逻辑方面，在春节假期后至3月中旬的时间内，基建开工链条存在稳定规律的强季节效应机会，包含工程咨询服务、环保设备、专业工程、环境治理、非金属材料、水泥、通用设备、金属 新材料 。市场整体呈振荡态势，险资等绝对收益资金新一轮考核周期将至，有配置诉求，而高股息资产较为亲和满足该类资金的要求。前期成长板块累积上涨幅度较高，待该板块估值消化后，同时出现重大催化剂时，仍有良好的配置价值。另外，关注潜在催化事件。

　　（三）券商行业掘金

　　 浙商证券 ：低空经济空中基建+地面基建双驱动，行业将乘风而上加速爆发

　　2025年国内低空基建有望加速推进，空中基建+地面基建双驱动。参考地方低空经济行动方案规划节点，主要聚焦在2025年~2027年，低空运输类eVTOL预计在2026年~2027年取证。2025年是低空基建的窗口期、加速期。深圳于2024年11月发布低空基建方案，2025年低空起降设施建设数超规划量的50%。

　　低空反制领域值得重视。主要参与上市公司——基础设施，包含 深城交 、 苏交科 、 华设集团 等；空管系统和雷达设备，包含 四川九洲 、 莱斯信息 、 四创电子 等；空港设备，包含 威海广泰 ；5G-A，包含 硕贝德 等；低空反制设备，包含 联创光电 、六九一二等。

　　另外，以无人化、电动化、智能化为技术特征，2025年产业链全领域攻关发力。低空飞行器将向无人化、电动化、智能化发展。随着技术成熟度的不断提升，全产业链将迎来攻关发力。基建端，重视低空智联网的体系搭建；产品端，重视动力系统、飞控系统、三电系统等技术迭代。取证端，重视 无人机 检测、试验需求外溢。

　　主要参与上市公司——整机端，包含 万丰奥威 、 中直股份 、 洪都航空 等；动力系统，包含 航发动力 、 宗申动力 、 航发控制 等；飞控系统，包含中航机载、 纵横股份 、 纵横通信 等；三电系统， 蔚蓝锂芯 、 卧龙电驱 、 蓝海华腾 等；复合材料/制件，包含 中航高科 、 中复神鹰 等；检验检测， 广电计量 、 苏试试验 、 西测测试 等。

　　场景为王，先试点后推广，2025年看好低空物流、低空消费、低空应急等场景落地，重点关注通航运营等领域。机会将出现在低空应急、低空交通、低空物流、低空消费、低空作业等领域。主

　　 东吴证券 ：脑机接口侵入式进入临床试验阶段，有望迎来密集催化

　　脑机接口使电子设备能够直接与大脑的某些部分进行通信。脑机接口是一种在脑与外部设备之间建立通信和控制通道，用脑的生物电信号直接操控外部设备，或以外部刺激调控脑的活动，从而增强、改善和延伸大脑功能的技术。我国脑机企业目前大多选择非侵入式收集技术路线。对于侵入式脑机设备，目前都处在临床性研究和动物实验阶段。

　　中国对脑机接口重视水平进一步提高。2024年1月，工信部等七部门发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，将脑机接口列为十大创新标志性产品，未来将围绕脑机接口等专业领域制定专项政策文件，提出要突破脑机融合、类脑芯片、大脑计算神经模型等关键技术和核心器件，研制一批易用安全的脑机接口产品。

　　侵入式进入临床试验阶段，有望迎来密集催化。侵入式脑机接口的研发已经进入临床试验阶段，技术路线较多。

　　投资建议和相关标的方面，虽然侵入式脑机接口距离大规模商业落地还需要一定的临床验证时间，非侵入式脑机接口商业化落地已经初见成效。目前，脑机接口产业链尚未形成成熟产业链分工，自研BCI芯片和算法是核心技术壁垒。建议关注自身或参股公司在脑机接口的上市公司，岩山科技、 诚益通 、 三博脑科 等。