【闻泰科技】一口气卖掉9家企业 闻泰科技为何-壮士断腕-？

　　2024年收官之际，全球ODM代工三巨头之一的 闻泰科技 决定抛售ODM业务（产品集成业务）。

　　12月30日， 闻泰科技 发布公告称，已与立讯有限公司（Luxshare Limited）签订了《出售意向协议》，计划将公司及旗下控股子公司所持有的与产品集成业务紧密相关的9家目标公司的股权及经营资产，转让给立讯有限或其指定的受让方。

　　值得强调的是，立讯有限正是“果链巨头” 立讯精密 的控股股东。

　　 闻泰科技 建立于2006年，最初以手机方案设计业务（IDH）崭露头角，2008年后转型为ODM制造商，之后通过资产重组于2016年登陆深交所，成为A股第壹家上市的ODM制造商。

　　Counterpoint数据显示，2023年， 华勤技术 和龙旗科技在智能手机ODM市场的占有率分别为27.9%和27.3%， 闻泰科技 则以20.6%的市占率位列第叁。

　　然而， 闻泰科技 目前业绩深受产品集成业务拖累。今年上半年， 闻泰科技 归母净收入同比骤降88.78%至1.4亿元人民币，扣非净收入更是亏损1.3亿元人民币，同比下降110.92%，上年同期为11.76亿元人民币。

　　这是近五年来 闻泰科技 第壹次在半年报中出现扣非净收入为负的尴尬局面。其中，作为公司传统主力板块的产品集成业务，虽然收入同比增长26.68%至261.2亿元人民币，但净收入却大幅亏损8.5亿元人民币。

　　剥离ODM业务后， 闻泰科技 能否成功开脱“成长的苦恼”？

　　ODM业务连续亏损

　　回望 闻泰科技 的发展历程，2008年是一个重要的转折点。第壹代苹果手机横空出世，宣告真实的智能手机时代来临， 闻泰科技 也自原本主营的电话主板设计业务，开始向集研发、制造、交付为一体的ODM制造商转型，为此公司斥资8000万美元，在浙江 嘉兴市 建成了规模宏大的电话制造中心。

　　2013年，由 闻泰科技 “操刀”的红米手机横空出世，成为销量破亿台的现象级产品。 闻泰科技 自此一战成名，除了小米之外，苹果、华为、联想、魅族等当时的主流手机品牌都已经成了 闻泰科技 的顾客。

　　2015年，凭借着5950万部智能手机整体出货量， 闻泰科技 成为全球最大的智能手机ODM制造商，并于次年借壳中茵股份在深交所上市。

　　虽然 闻泰科技 是全球ODM制造商的龙头，但由于ODM制造商受上下游供应链的双向挤压，利润空间有限，造成 闻泰科技 业绩表现不如人意。2016年至2018年， 闻泰科技 营业收入虽从134.17亿元增长至173.35亿元人民币，但销售净利率始终没有超过2%。

　　2018年， 闻泰科技 将目光投向了ODM产业链更上游的半导体领域。同年10月，一场“蛇吞象”式的跨境并购行动悄然拉开序幕。彼时净资产尚不足40亿元的 闻泰科技 ，规画收购估值高达超300亿元的欧洲芯片巨头Nexperia Holding B.V（下称“安世集团”），这项收购交易的对价超过250亿元人民币，堪称近年来A股市场半导体领域最大的一宗收购案。

　　这起并购直接改善了 闻泰科技 的业绩。

　　财报显示，2018年， 闻泰科技 营业总收入为173.35亿元人民币，归母净收入仅为0.61亿元人民币。而根据并表首年的2019年财报， 闻泰科技 实现营业收入415.78亿元人民币，同比增长139.85%；净收入12.54亿元人民币，同比增长1954.37%。

　　直到今天，产品集成业务仍是 闻泰科技 收入占比最大的业务，但自2022年起，这一业务进入了亏损状态，这也是 闻泰科技 近年来业绩整体承压的关键所在。

　　2022年和2023年，产品集成业务净亏损分别为4.47亿元和15.69亿元人民币。今年上半年，尽管这一业务收入同比增长26.68%达到261.2亿元人民币，但净收入却大幅亏损8.5亿元人民币。

数据来源： 闻泰科技 财报制图：马云飞

　　 闻泰科技 决定“抛弃”产品集成业务后，资本市场立即给予了积极反馈。尽管这一交易还在初级阶段，最终收购价格还没敲定，12月31日， 闻泰科技 开盘即封板涨停，截至当日收盘，报38.78元/股，总市值482.64亿元人民币。

　　立讯为何接盘

　　对于出售产品集成业务的缘由， 闻泰科技 方面解释称，本次交易完成后，公司将集中资源专注于半导体业务，巩固并提升在全球功率半导体行业第壹梯队的优势地位，进一步优化资源配置，提升运营效率，增强持续盈利能力及风险抵御能力。

　　记者留意到，截至2024年9月30日， 闻泰科技 拟出售的9家公司净资产合计为12.11亿元人民币。据《经济观察报》援引一位接近该交易的人士透露， 立讯精密 及其控股股东立讯有限均参与了此次收购，大部分标的由立讯有限收购。“9个标的企业和经营资产都与ODM业务相关，其中包含研发、生产制造、海外业务接单中心、境内业务接单中心等，但立讯方并未全盘收购 闻泰科技 的ODM业务，只是挑选了一点适合自己的标的。”

　　作为“果链”巨头， 立讯精密 建立于2004年5月，最初靠为 富士康 代工起家，开创人王来春曾是 富士康 员工，公司总部办公地位于广东东莞，20十年9月在深交所挂牌上市，制造基地和研发中心遍布海内外。

　　2011年4月， 立讯精密 斥资5.8亿元收购昆山联滔电子60%的股权，从而切入苹果供应链。2016年， 立讯精密 拿下了AirPods的订单，并成为AirPods全球市场份额最大的供货商。

　　2017年12月，第四届互联网大会结束后，苹果公司总裁蒂姆·库克及高管曾到访 立讯精密 昆山基地，彼时库克更是在其个人微博中夸赞 立讯精密 “将了不起的精良工艺和细思融入AirPods的制造”。

　　随着 立讯精密 在苹果代工市场中的地位不断提升，其业绩也一路疯涨。财报显示，2015年，该公司的营业收入刚刚突破百亿俱乐部至101.39亿元人民币，净收入亦进入10亿元大关至10.79亿元人民币。但2016年至2023年，公司营业收入从137.63亿元上涨至2319.05亿元人民币，净收入亦从11.57亿元涨至109.53亿元人民币。

　　2023年9月，王来春曾在接受媒体采访时称， 立讯精密 为苹果提供iPhone、Apple Watch、AirPods和Apple Vision Pro等产品的开发和制造服务，2023年 立讯精密 为苹果生产三款iPhone 15，该业务在过去一年翻了一番。另外，2024年上市的苹果头显Apple Vision Pro背后， 立讯精密 亦起到了重要的作用。

　　其实， 闻泰科技 也曾涉足过“果链”。2021年3月底， 闻泰科技 发布公告称，公司与 欧菲光 及其子公司签署相关协议，拟以现金方式购买广州得尔塔100%股权和江西晶润拥有的相关设备，交易作价合计为24.2亿元人民币。

　　广州得尔塔是光学模组领域的主流供货商， 欧菲光 于2016年以15.8亿元现金收购该公司，并借此切入苹果光学镜头供应链体系。2021年3月中旬， 欧菲光 曾公告称，境外特定客户计划终止采购关系，市场对此解读为 欧菲光 被“踢出”苹果产业链。

　　 闻泰科技 火速“接盘”后，2022年，苹果官方网站发布了2021财年的供货商名单，其中， 闻泰科技 赫然在列，这也是苹果第壹次将 闻泰科技 并入其供货商名单之中。然而，“果链”的生意其实不好做，由于没有接到苹果新的电话摄像头模组订单，2023年11月底， 闻泰科技 宣布关停光学模组业务。

　　值得强调的是，立讯即将“接盘” 闻泰科技 的上述9家公司中，与苹果摄像头相关的子公司广州得尔塔并未被列入其中，外界有猜想认为，这是立讯借机拓展非苹果客户业务疆土的重要举措。