【投资者】两融业务示范性文件出台，券商可建黑名单制度辅助异常交易行为管理

　　2024年的最后一个交易日，券商两融业务示范文件正式出台。

　　中证协12月31日官方网站消息，《证券业务示范实践第5号— 融资融券 客户交易行为管理》正式发布，供各券商参考借鉴。

　　在此前界面媒体透露的征求建议稿内容中，《示范实践》重点盯防绕标套现这一事项引发了行业关注，绕标业务始终是 融资融券 业务的“禁区”。

　　《示范实践》明确指出，券商应加强前端控制、风险监控及事后管理。在防范客户“绕标套现”交易管理方面，本次《示范实践》第四章就从前端控制、风险监控和事后管控三个层面，全面防范和处理客户利用 融资融券 交易进行“绕标套现”的表现，这是文件发布后关注很多的内容。

　　前端控制要求券商通过制度规范、合同约定和员工管理来明确客户的交易范围，并在合同中规定客户应在规定的标的证券范围内进行交易。同时，券商需要对有“绕标套现”意图的顾客进行尽职调查，禁止提供 融资融券 服务，并在交易系统中设置控制措施以防范此类交易行为。

　　风险监控阶段要求券商对大额授信客户进行担保品提取审批，并在日常盯市中结合异常交易管理挖掘“绕标套现”的顾客线索。另外，还需定期组织排查、对重点客户进行专项监测，并深入排查高风险客户，和向营业手下发问询函，要求自查和沟通压降“绕标套现”规模的方案。

　　在事后管控环节，如果客户的“绕标套现”行为已经发生，券商需要加强展期管理，取消自助展期功能，并与客户协商偿还部分本金以缩短展期时长。同时，券商还需与客户签署补充合同，提高预警线和平仓线标准，并要求客户出具还款计划。对于拒不配合的顾客，券商将采取包含人工控制展期、缩短展期周期、不予展期、强行平仓等措施进行清理。

　　这时，本次《示范实践》还就客户融券及证券出借交易管理进行加强管理。券商需要核查投资者是否存在以下不得参与融券业务的情形：

　　一是，投资者持有上市公司限售股份、战略配售股份、以大宗交易、协议转让或询价转让方式受让的大股东或特定股东减持股份，或投资者为上市公司大股东且因上市公司被立案侦查、公开谴责等原因不得减持股份，或投资者存在中国证券监督管理委员会、证交所规定的不得通过集中竞价交易、大宗交易或其它方式减持情形，在限制期内，投资者及其关联方不得融券卖出该上市公司股票；

　　二是，投资者为上市公司董事、监事、顶级管理人员、持股5%以上的股东的，不得开展以该上市公司股票为标的证券的 融资融券 交易；

　　《示范实践》中要求，对于交易监控中发现客户交易行为违规的，券商可以采取加强投资者教育、限制客户 融资融券 交易、偿还相关融券合约、调整 融资融券 授信额度、调整客户融券交易资格、拒绝合约展期等措施。

　　《示范实践》提到，券商需要履行主动管理券源职责，建立健全券源分配机制，不为上市公司股东与融券投资者之间直接预约券源提供任何便利。对大额、集中的证券出借与融券行为，开展融券业务的券商需要加强主动管理，采取适当的程序进行关联人识别与穿透，防范股东作为出借人与融券投资者合谋进行变相减持或不妥套利。如发现异常情况的，可以向监管职能部门报告。

　　另外，券商可以建立内部信用账户黑名单制度，用以辅助异常交易行为管理工作。对于进入黑名单的信用账户，证券公司可以商酌限制其交易、取消其 融资融券 业务资格等措施，记入账户档案，并根据要求向交易所及时报送。

　　中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军表示：“今年以来，两融余额持续上升，反映市场交投活跃度提升。这主要源于两方面：一是市场回暖及政策效果显现，投资者信心逐步恢复；二是监管职能部门优化两融机制，彰显保护市场公平、维护投资者权益的决心，传递积极信号。”

　　“券商机构是两融交易的关键参与者，也是落实监管政策、规范两融市场的重要力量。”赵锡军指出，“券商持续完善规则，有助于打击不妥套利和违规行为，防范两融交易中的漏洞利用。通过不断‘打补丁’完善制度，进一步遏制危害市场公平的表现，维护投资者利益，增进良好交易秩序的形成，保护市场的合规与稳定运行。”