【海天股份】603759，重大资产重组！

　　【导读】 海天股份 公布重大资产重组交易预案，前一天刚发布提示性公告

　　中国基金报记者闻言

　　12月31日晚间， 海天股份 发布交易预案，公司拟通过新设立的全资子公司以现金方式收购贺利氏光伏银浆事业部（以下简称标的企业），预计构成重大资产重组。

　　有别于其它A股公司规画的重大资产重组， 海天股份 在12月30日晚间才发布了相关提示性公告，间隔1天就发布了交易预案。

　　交易预案显示， 海天股份 原有的供排水业务在未来发展受限，寻找新的业绩增长点迫在眉睫，计划以并购方式布局光伏银浆产业，但交易对方未对标的企业作出业绩承诺。

　　光伏产业具有较强的周期性波动特征，近年来内卷较为严重。标的企业受此影响，2023年、2024年上半年均亏损。

拟收购资产明确

存在盈利不及预期风险

　　 海天股份 12月30日晚间公告称，公司规画通过新设的全资子公司以支付现金方式，购买某光伏辅材研发、生产和销售企业相关资产。

　　如今， 海天股份 明确拟收购标的企业，后者资产包含贺利氏中国持有的贺利氏光伏100%股权与贺利氏中国持有的对贺利氏光伏的债权、光伏科技100%股权，和HMSL所持HPSL的100%股权。

　　交易预案显示，标的企业主营光伏导电浆料的研发、生产与销售，曾多年在全球正面银浆市场位列前两名。

来源： 海天股份 交易预案

　　光伏银浆被称为光伏电池片的“血液”，其消耗量与光伏新增装机量直接挂钩。根据贝斯哲预测，2028年，全球银浆市场规模将达1348.96亿元人民币，并将维持10%左右的年复合增长率。

　　不过，光伏行业具有较强的周期性波动特征。2024年，光伏产业链价格大幅回落，造成业内企业的收益压力逐渐增大，多家头部企业陷入亏损状态。

　　交易预案显示，2023年直到今天，标的企业的出货量降低、规模效应下降，显现亏损状态，主要是受行业竞争加剧及成本压力等原因影响。

　　2022年、2023年及2024年上半年，标的企业的净收入分别为20.54万欧元、-611.05万欧元、-686.08万欧元。

　　同时，本次交易对方未作出业绩承诺。 海天股份 公告称，交易各方基于市场化商业谈判而未设置业绩补偿，符合行业惯例及相关法律法规的规定。

营业收入满足重大资产重组标准

　　交易预案显示，根据交易对方提供的资料初步判断，标的企业2023年度的营业收入占 海天股份 的营业收入比例高于50%，预计达到《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组标准。

　　《上市公司重大资产重组管理办法》规定相关交易构成重大资产重组有三项标准，只要满足其中一项就可以，分别涉及总资产、净资产、营业收入。

　　具体来看，标的企业的总资产、净资产、营业收入，占上市公司的总资产、净资产、营业收入比例要超过50%，标的企业的净资产、营业收入要超过5000万元。

　　截至2023年底，标的企业的总资产、净资产分别为8193.35万欧元、5111.13万欧元；2023年实现营业收入2.99亿欧元，约合22.74亿元人民币。

　　截至2023年底， 海天股份 的总资产、净资产分别为62.44亿元、25.63亿元；2023年实现营业收入12.77亿元人民币。

来源： 海天股份 2023年年报

意图突破原有业务发展困境

　　交易预案显示， 海天股份 希望借助此次交易快速缔造业务第贰增长曲线，突破现有业务在未来发展受限的困境。

　　公开资料显示， 海天股份 主营供排水、垃圾发电业务，是西南地区环保水务行业的民营龙头企业，在全国运营了接近200座水务环保工厂。

　　 海天股份 介绍，公司供排水业务的发展受到多重不利原因影响，包含新增供排水项目大幅减少、市场竞争格局变化、新增项目多以专项债进行融资，和日益提升的项目运营资金要求等。

　　 海天股份 介绍，随着我国城市化率超过67%，我国城市基础设施建设逐渐趋于完善，新增供排水项目的机会将大幅减少。

　　2024年前三季度， 海天股份 实现营业收入10.49亿元人民币，同比增长13.55%；归母净收入为1.45亿元人民币，同比下降16.89%。

来源： 海天股份 2024年三季报

　　“寻找新的业绩增长点迫在眉睫。” 海天股份 公告称，公司需要寻找具有高附加值、成长性更强的新业务领域。

　　长时间以来， 海天股份 始终在积极拓展新兴产业。 海天股份 公告称，此次交易为公司在光伏、半导体等应用领域的长远发展，提供了更为坚实的技术支撑和资源基础。

　　12月31日收盘， 海天股份 股票价格报8.93元/股，总市值为41.24亿元人民币。