【温氏股份】上市猪企利好频传 - 能稳定股价吗

　　近期，A股市场中的猪肉板块股票价格不断走低，各上市猪企以不同方式提振走势，以此激励投资者信心。

　　具体来看，通达信数据显示：2024年12月12日猪肉指数短暂冲到2171.10点后向下，至2025年1月3日最低1846.75点，区间最大下跌幅度为14.94%。32家猪肉股飘绿，天域生物以32.59%的下跌幅度排名居后， 正虹科技 、 德美化工 、 华统股份 、 得利斯 、 金新农 、 湘佳股份 区间下跌幅度也达20%以上。

　　【现状】

　　上市猪企多举措提振股票价格走势

　　面对这样的趋势，猪企开始用实际行动给予投资者信心。2025年1月2日晚间，有着“猪肉之王”美称的 牧原股份 发布公告，公司以集中竞价方式第壹次实施回购公司股份，截至2024年12月31日，累计回购公司股份2444.60万股，占公司目前总股本的0.45%，最高成交价为42.96元/股，最低成交价为39.85元/股，成交总额为99993.50万元。

　　不仅如此，针对市场关心的冬季疫病影响猪肉价格问题， 牧原股份 也在2024年12月21日表示，2024年以来，公司的能繁母猪数量、配种量、产能规模相比2023年均有提升，并且公司预期全程成活率等生产指标会进一步改善。因此，公司2025年的出栏量会有一定幅度的增长。另外，直到今天，冬季疫病未对公司生产经营造成较大影响。当前公司优秀场线的生猪养殖完全成本已降至12元/公斤以下，后续会在内部持续推动优秀成绩的复制、推广，以带动整体生猪养殖成本的下降。在不考虑饲料原材料价格波动的情景下，公司希望2025年能阶段性达到12元/公斤的成本目标。

　　二级市场上， 牧原股份 自2024年12月13日以来的下跌幅度仅为7.81%，其中12月21日提出2025年年度目标直到今天，下跌幅度也就2%多一点。

　　除了 牧原股份 用增持回购和控制成本的形式稳定股票价格外，曾经风光一时的“猪肉之王” 温氏股份 ，则通过发布业绩预告来提振投资者信心。2025年1月3日晚， 温氏股份 发布公告称，公司预计2024年实现营业收入超1000亿元；归属于上市公司股东的净收入为90亿–95亿元人民币，2023年同期亏损63.9亿元；扣除非我们时常性损益后的净收入为93亿-99亿元人民币。

　　对于业绩结束亏损实现盈利的原因， 温氏股份 在公告中表示，一是报告期内公司肉猪和肉鸡的销量同比增长，和毛猪销售均价的上升；另一方面，公司在基础生产管理和重大疫病防控方面持续发力，核心生产指标不断改善，生产情况良好。同时，饲料原料价格的下降也明显降低了养殖成本，推动了生猪和养鸡业务利润的同比上升。

　　其实， 温氏股份 在2024年前11个月便已销售肉猪2714万头，超过2023年全年的2626万头；销售肉鸡11亿只，接近2023年全年的11.83亿只，若计入12月数据，2024年全年会超越2023年。

　　二级市场上， 温氏股份 2024年12月13日直到今天股票价格下跌幅度为9.52%，略逊于 牧原股份 。

　　【展望】

　　行业集中度仍待进一步提高

　　小周期随时有大周期等几年

　　岁末年初，猪肉价格又进入了起伏不定的阶段。据中国养猪网统计，2024年12月30日，全国外三元生猪价格均价为15.88元/公斤，较29日上涨了0.05元/公斤。但到了2025年1月3日14时，农业农村部监测数据显示全国农产品批发市场猪肉平均价格为22.35元/公斤，比1月2日下降0.6%。不过1月4日，中华网报道数据显示全国生猪外三元均价为16.16元/公斤，较1月3日上涨了0.11元。

　　熟悉历史的投资者应该记得，自2018-2020年“超级猪周期”以来，有关猪肉行业的研报相比以往增加了很多，可见那轮“金猪行情”对市场各方而言是多么提气。可也正是那次“超级猪周期”后，曾经3—5年一轮的猪周期规律似乎失灵了。那么，当前猪肉价格处于一个啥阶段？面对猪企利好连发，投资者又能放手一搏么？

　　“掘金猪肉股，唯行业龙头。”华龙证券人民大道总经理牛阳对上游新闻记者表示，2018-2020年“金猪时代”，是2016-2018年自身产能出清叠加环保整顿与非洲猪瘟双重外因的结果。“金猪时代”促使大批猪企获得丰厚利润的同时，也袒露出了生猪养殖领域在管理规范上的缺陷。因此，随着各类养猪场集中度提高，和各大猪企利用智能化、 大数据 对生猪健康状况与猪肉价格行情的密切监控，生猪养殖进程中存在的缺陷逐渐完善。另外，猪企的自救能力也随着猪周期的变化不断提升，有些濒临破产倒闭的猪企通过并购重组等方式，确保了产能的稳定，避免了猪肉供给缺口。因此，目前猪肉行业处于成熟稳定阶段，投资者在掘金猪肉板块个股时，除了要密切留意猪肉价格与粮食价格之间的关系外，还要重视行业龙头品种的优势地位。

　　“小周期随时有，大周期等几年。”富鼎资管经济学家李维夏称，自2021年初猪肉价格最后一次冲顶后，市场期待每隔4年、3—5年猪周期一直没有出现，核心起因是猪肉行业整体处于饱和状态，行业集中度也木有提升到满足新一轮繁华的前提条件。同时，关于4年、3—5年猪周期的定义，多少也带有“事后诸葛亮”的主观因素。其实，猪周期也要分等级——小级别猪周期18个月就足够，中等级别猪周期3—5年比较合理，而大级别猪周期则是12—14年一遇。根据这个思路，最近3个星期猪肉价格与猪肉板块联袂走低，可能预示着小级别或中等级别的猪周期将在今年划上句号。但要说类似于1992-1995年、2006-2008年、2018-2020年大级别猪周期的话，下一站预计是2031年。因此，从本质讲，猪肉股是否值得掘金，其实不决定于市场关注度，也不决定于猪企能拿出多少利好，而决定于行业集中度有多高。

　　（文中观点仅供参考，不构成投资建议，股市有潜在风险，入市须谨慎）