【来伊份】A股缩量震荡 - 成交额降至万亿元下方

　　1月13日，A股市场延续缩量振荡态势，三大股指走势分化，银行股走弱拖累上证指数下跌， 新能源 板块走强带动创业板指飘红。截至收盘，上证指数报3160.76点，跌0.25%；深证成指报9796.18点，几近收平；创业板指报1982.46点，涨0.36%。

　　沪深两市昨日合计成交9664亿元人民币，较上周五缩量约1800亿元人民币，时隔72个交易日（自2024年9月25日以来）再次跌破万亿元大关。

　　油气板块全线大涨

　　昨日，受国际油价大涨提振，油气股全天走强，并带动其它资源类板块集体上涨。截至收盘，申万油服工程指数上涨2.88%， 准油股份 收获涨停， 潜能恒信 涨超15%， 中曼石油 、 贝肯能源 、 通源石油 等跟涨。

　　期货价格方面，布伦特原油主力合约上周五飙涨3.73%，盘中突破80美元大关，收盘报79.79美元/桶，今年以来累计上上涨幅度度接近7%；上海原油主力合约昨日录得涨停，上上涨幅度度为7%，收盘报626.3元/桶。

　　 中金公司 分析表示，2025年石油市场将表现为“紧平衡、低库存、高风险”，基准情形下，布伦特油价中枢或上移至80美元/桶至85美元/桶区间。另外，若俄罗斯或中东地区石油供应受到地缘风险影响，可能造成5美元/桶至10美元/桶的额外上行空间。

　　 中信证券 认为，开年以来原油等大宗商品行情上涨，主要是在冬季用能高峰环境下，海外宏观经济数据阶段性超预期，叠加交易面地缘冲突等原因引发的。而且，地缘扰动或难结束，油价短时间内将显现“易涨难跌、脉冲式发酵、波动增大、屡次反复”的特点。海外经济与通胀扰动下，下半年油价中枢或逐渐抬升，全年整体易涨难跌，中枢或位于75美元/桶至80美元/桶。

　　休闲食品板块走强

　　昨日，大消费主线内部分化，休闲食品板块相对强势。截至收盘，申万休闲食品指数上涨0.83%， 来伊份 涨停， 好想你 涨超9%， 立高食品 、 桂发祥 、 黑芝麻 等跟涨。

　　 来伊份 是近期休闲食品板块的领涨龙头。昨日早盘， 来伊份 股票价格发生异动，先是向下触底跌停，尔后放量拉升触及涨停，上演“地天板”走势。截至收盘， 来伊份 股票价格封住涨停，全天成交11.75亿元人民币。在过去16个交易日内， 来伊份 股票价格9次涨停、3次跌停，资金博弈十分激烈。

　　 来伊份 日前在投资者互动平台表示，公司已入驻“微信小店”，但公司目前在微信渠道端销售占比很低，未来该渠道增长趋势存在较大不确定性。

　　 国泰君安 分析认为，2024年休闲食品行业三大逻辑兑现，即原料成本趋势性回落、供应链能力优化驱动单位成本下降、渠道与品类红利驱动单品规模效应释放。展望2025年，休闲食品的业绩弹性有望延续，但更需要依靠供应链及营销转型。考量到原料成本已经在低位运行，休闲食品后续业绩释放主要来自三方面：一是企业是否能持续优化其供应链；二是渠道红利从头部企业向二线企业扩散，企业能否加速推进渠道结构转型；三是企业持续缔造新单品的能力。

　　红利资产再迎配置价值

　　自2024年12月以来，A股市场成交量能持续萎缩，沪深两市成交额昨日更是跌破万亿元关口。 中信证券 分析认为，A股市场成交额已降至去年9月反弹以来新低，交易层面已经完成了情绪降温的过程。从资金面看，尽管公募、外资等传统机构投资者缺乏增量资金，但市场活跃资金已经完成一定现金回笼，而红利板块调整后保险资金也迎来加大布局的窗口。

　　 中信证券 判断，一些提前博弈保险资金“抢红利”的交易性资金退潮后，红利资产有望重新迎来配置价值，未来或更偏向消费型红利。

　　主题性机会方面， 中信证券 认为，当前部分热门主题已经进入“鱼尾”阶段，显现波动加大、轮动加快的特征，后续主题投资大概率仍然会围绕着 机器人 、端侧AI、 新零售 三大主题内部进行轮动。