【国泰君安】海通证券挥手告别！-国君+海通-并购倒计时 - A股异议股东行权安排披露

　　“国君+海通”并购迎来新进展。1月21日晚， 国泰君安 （601211.SH）连发两份公告，内容包含关于公司A股股票停牌的提示，和与换股吸收合并 海通证券 并募资相关事宜的《A股异议股东收购请求权实施公告》，将通过网下申报的形式向全体A股异议股东实施其所持A股异议股份的收购请求权。双方A股股票均将于2月6日开市起停牌。

　　同日， 海通证券 （600837.SH）也发布《关于公司A股股票连续停牌的提示性公告》，表示为确保A股异议股东现金选择权的实施顺畅进行，公司A股股票将自2025年2月6日（即A股异议股东现金选择权申报日）开市起连续停牌，直至终止上市，不再复牌。这时， 海通证券 发布了关于公司股票可能终止上市的危险提示公告。公告显示，本次吸收合并将造成公司不再具有独立主体资格并被注销。根据上海证交所有关规定，公司将于现金选择权申报截止日的次一交易日向上海证交所提交主动终止上市申请。

　　受此消息影响，1月24日， 国泰君安 和 海通证券 领衔A股证券板块大涨， 国泰君安 当日股票价格收涨6.05%报18.23元/股； 海通证券 股票价格涨5.24%报收10.84元/股。

　　 海通证券 2月6日停牌后不再复牌

　　根据公告内容， 海通证券 在A股的交易日仅剩下两天。

　　公告显示，公司A股股票将自2月6日（即A股异议股东收购请求权申报日）开市起停牌，并将于刊登A股异议股东收购请求权申报结果公告当日复牌； 海通证券 A股股票同日开市起连续停牌，直至终止上市，不再复牌。2月5日为公司A股股票最后一个交易日。

　　“春节前A股还有一个交易日，市场的表现对于假期消费的提振具有重要影响。1月24日证券板块开始发力，尤其是 国泰君安 和 海通证券 两家公司股票价格领涨板块，说明大军队资金呵护市场的信心和对于两家公司合并前景的看好。”上海一家头部券商资深行业分析师刘婷告诉《华夏时报》记者。

　　记者了解到，在1月21日两家公司还发布了《关于 国泰君安 证券股份有限公司换股吸收合并 海通证券 股份有限公司并募集配套资金暨关联交易之A股异议股东现金选择权实施公告》。公告显示，本次交易将采用网下申报方式向A股异议股东提供现金选择权。公司A 股、H股异议股份的申报主体、行权价格等事项存在不同。

　　就A股异议股东现金选择权而言，公告称，2025年1月21日 海通证券 A股股票收盘价为10.72元/股。 海通证券 A股异议股东现金选择权行权价格为9.28元/股，成功申报现金选择权的沪深A股异议股东将以9.28元/股的行权价格获得现金对价。

　　 国泰君安 2025年1月21日A股股票收盘价为17.78元/股。 国泰君安 A股异议股东收购请求权行权价格为14.86元/股，成功申报收购请求权的沪深A股异议股东将以14.86元/股的行权价格获得现金对价。

　　A股异议股东收购请求权实施股权登记日为2025年2月5日。申报期间为2025年2月6日9:00—15:00，其间公司A股股票停牌。

　　值得注意的是，2024年9月下旬以来，两家公司股票价格均有较大幅度上涨，截至1月24日收盘， 国泰君安 、 海通证券 A股股票收盘价分别达到18.23元/股、10.84元/股，相对于本次收购请求权和现金选择权的行使价格分别溢价20%、16%。对此，两家公司特别提示，若A股异议股东行使收购请求权或现金选择权，将可能造成一定亏损。

　　“我们预计整个股票合并过程，A股股东选择按比例置换 国泰君安 股票占比会很高。一方面就当前的股票价格而言，A股股东选择现金选择权或收购请求权意义微乎其微，未来我国证券行业高增长的空间仍具有想象力，一旦选择抛售海通的股票，以后再想接回来就可能是高位了；另外一方面，双方整个合并过程对于中小股东而言，是充分考量到各方的权益，不管从股票置换比例还是价格都是溢价的，中小股东未来能够享受到 国泰君安 股票价格上涨的红利。”上海二级市场私募机构责任人周济南分析称。

　　合并后运作模式受关注

　　也有业内人士告诉《华夏时报》记者，新“国九条”政策明确提出支持券商合并与重组， 国泰君安 和 海通证券 的此次合并，正因这一政策的真实写照。

　　“两家公司过去在各自领域均拥有明显的市场地位，合并后将形成更为强大的资本市场参与者，增强国际竞争力，助力中国成为全球投行中心。这一战略性整合，表明了市场对未来金融领域集中度提高的期待。”该人士受访时称。

　　而合并后新公司的运作模式备受关注。根据公告，合并完成后，将整合双方的业务和牌照，优化资源配置。这些调整不仅可以提升运营效率，也能更好地满足客户需求。对于投资者而言，合并后公司的业务方向和PE将成为关注的关键，如何评估新公司的市场定位、收益能力将直接影响投资决策。

　　“我有两家公司交易账户，里面也都持有不同样的股票，双方合并后会不会涉及APP的整合，对我的股票交易是否会发生影响？”1月23日，有市场投资人向本站记者提出了他的疑虑。

　　对此， 国泰君安 方面回复《华夏时报》记者采访时表示，首先海通客户的交易肯定不会受到影响；其次未来两个APP如何整合尚未有方案，大的方向肯定不会给双方客户造成不便。

　　而对于 国泰君安 和 海通证券 合并后的市场反应和投资策略上，有市场专家建议指出，合并后新公司的股权结构将发生变化，未能申报现金选择权的海通股东将根据换股比例获得 国泰君安 的股份，这意味着海通股东要考虑是否参与申报，和申报后的持股风险。同时， 国泰君安 的股东也需要高度关注股票价格的短时间波动，合理制定持股策略。

　　“ 国泰君安 与 海通证券 的股票价格在消息发布后出现一定波动，但仍然维持在一定的区间内。这表明投资者对合并的期待较为乐观，市场正在为即将到来的整合和重塑做好准备。然而，合并进程中一定会面临诸多挑战，包含业务整合的复杂性和对市场份额的再分配。在投资策略上，投资者需要关注以下几个要点。在行业整体趋势上，券商行业的合并会推动行业的整合，加速一些小型券商的退出，从而形成更为集中的竞争格局。投资者应当高度关注政策的动态变化，及时调整投资组合，以应对市场条款的新变化。”刘婷称。

　　刘婷分析表示， 国泰君安 与海通的合其实不只是一笔金融交易，也象征着中国金融市场在全球化进程中的关键一步。未来，证券行业的竞争将更加激烈，机构投资人的角色愈发重要。投资者在评估股票和参与市场时，不仅要关注个股表现，更要从行业整体格局动身，分析潜在的投资机会和风险。