【方德基】海利生物2024年利润创上市以来新高 牛散章建平-埋伏-6年 割在黎明前？

　　2024年， 海利生物 （603718.SH）交出一份高光答卷，净收入实现上市以来的新高。

　　1月23日晚间， 海利生物 发布业绩预告，预计公司2024年度实现归属于上市公司股东的净收入将在1.6亿元到1.8亿元之间，比上年同期增加约9712.98万元到约1.17亿元人民币，同比增长154.49%到186.30%。

　　业绩变动主要可分为两部分，2024年10月完成了对陕西瑞盛生物科技有限公司（简称“瑞盛生物”）55%的股权收购，实现对瑞盛生物的控股及合并财务报表，使得公司2024年第四季度的日常经营业绩大幅度提升；同时完成了对WuXi Vaccines(Cayman)Inc.(简称“药明海德”) 30%非控股股权出售，投资收益超过1亿元人民币，造成公司非我们时常损益大幅增加。

　　公告显示， 海利生物 预计归属于上市公司股东的扣除非我们时常性损益的净收入将在820万元到1200万元之间，比上年同期减少362.20万元或增加17.80万元人民币，同比下降30.64%或增长1.51%。

　　时代周报记者通过梳理发现，2024年， 海利生物 进行了一系列资本运作，一方面，公司剥离亏损、低效的“动保”业务，同时通过收购进一步聚焦更挣钱的“人保”业务，实现转型升级。

　　另外，二级市场来看，2024年 海利生物 股票价格整体下挫，于2024年7月9日创下近几年新低5.71元/股。同时，“埋伏” 海利生物 约6年的“牛散第壹人”章建平及其家族在9月、10月合计减持近半股票。

　　高光能否维持？

　　 海利生物 是一家老牌“动保”上市企业，建立于1981年，其前身为上海松江生物药品厂。2015年5月登陆上海证交所，最早属于兽用生物制品板块，产品主要包含畜用和禽用疫苗，其核心控股子公司为专注口蹄疫疫苗研发和生产的杨凌金海生物技术有限公司（简称“杨凌金海”）

　　2016年， 海利生物 明确提出了“动保”+“人保”的双轮驱动战略，2016年、2017年， 海利生物 曾以参股的形式逐渐投资了所属 体外诊断 及治疗服务行业的上海序康医疗科技有限公司、上海裕隆生物科技有限公司。

　　2018年， 海利生物 以2.98亿元收购上海捷门生物技术有限公司（简称“捷门生物”）100%的股权进入IVD（ 体外诊断 ）行业，由此 海利生物 进一步深化了“人保”业务布局，目前已经逐渐成为公司业绩的增长点。2023年年报显示，捷门生物实现收入1.14亿元人民币，净收入0.43亿元人民币。

　　同年， 海利生物 与药明生物（HK.2269）合作成立上海药明海德生物科技有限公司（简称“上海药明海德”），并持有该公司30%的股份，上海药明海德提供人用疫苗（包含癌症疫苗）的CDMO（合同定制研发生产）业务。随后，2021年经过系列股权变动， 海利生物 变为直接持有“开曼药明海德”（也即“药明海德”）30%的股份。

图片来源：公司公告

　　2024年， 海利生物 进行了一系列资本运作，一方面，公司出售子公司杨凌金海的股权进而剥离亏损资产，剥离“动保”业务。同时通过收购瑞盛生物55%的股权进一步聚焦“人保”业务，实现转型。另外， 海利生物 还出售了药明海德30%的股权。

　　相关公告显示，杨凌金海的唯一产品是口蹄疫疫苗。近几年一方面受“非洲猪瘟”疫情等相关外部因素的影响造成整个“动保”发展面临困境，行业景气度下降。另外整个口蹄疫疫苗市场处于明显“供大于求”状态，“价格战”愈发严重，造成行业整体毛利率明显下降。

　　2019年-2023年这五年，杨凌金海的净亏损达到2.5亿元以上。

图片来源：公司公告

　　这时，去年8月底， 海利生物 发布《重大资产购买及重大资产出售报告书（草案）》，拟以支付现金方式向美伦管理购买其持有的瑞盛生物55%股权，并向药明生物出售持有的药明海德30.00%股权。

　　其中，瑞盛生物55.00%股权资产作价9.35亿元人民币。瑞盛生物建立于2008年，位于西安经开区，是一家专注于口腔组织修复与再生材料的研发、生产和销售的高新技术企业，在用于种植牙的修复材料领域具备较强的市场竞争力。

　　值得注意的是，2022年、2023年和2024年1-4月，瑞盛生物的综合毛利率分别为92.90%、91.87%和 91.94%，处于较高水平。

　　时代周报记者还注意到，此次购买资产还作出了相关业绩承诺。根据与拟购买资产交易对方签署的《业绩补偿协议》，交易对方美伦管理承诺瑞盛生物2024年度、2025年度、2026年度净收入(注:《业绩补偿协议》中的净收入是指瑞盛生物经具有证券从业资格的会计师事务所审计的合并报表口径下扣除非我们时常性损益后的归属于母公司股东的净收入)应分别很多于12,500万元、13,750万元和15,125万元人民币，累计实现的经审计的净收入很多于41,375万元。

图片来源： 东方财富

　　而翻看 海利生物 过往的财务数据，假如瑞盛生物能完成业绩承诺，或许能够成为公司新的业务增长点。

　　牛散章建平“割肉”半仓？

　　从二级市场来看，2024年，埋伏 海利生物 约6年的“牛散”章建平减持了将近一半的股票。

　　时代周报记者翻阅 海利生物 2018年10月17日发布的简式权益变动报告书发现，章建平于2018年二季度开始建仓，交易价格总体在11元-13元区间，其在2018年半年报中进入 海利生物 前十大流通股东名单中，持股1406.93万股，占比2.18%，为第五大股东。另外，其老婆方文艳通过大宗交易于2018年10月8日以7.93元/股买入1360.17万股，岳父方德基也在2018年5月-9月通过二级市场屡次买入、卖出。

图片来源：10月17日发布的简式权益变动报告书

　　截至2018年10月12日，章建平、方文艳、方德基三人合计持有 海利生物 股份3207.38万股，占 海利生物 总股本的4.9802%。

　　2018年10月15日，方德基再次增持 海利生物 股份13.2万股，占 海利生物 总股份的 0.0205%，彼时章建平、方文艳、方德基合计持有 海利生物 股份3220.48万股，占 海利生物 总股本的5.0007%，达到 举牌 线，这也是章建平第壹次 举牌 海利生物 。

　　随后，相关增持公告显示，基于对公司未来发展的信心和对公司长期投资价值的认可，章建平及其一致行动人方文艳、方德基计划自2018 年10月17日起的未来12个月内通过上海证交所交易系统择机增持公司股份，拟增持金额很多于2000万元人民币，不高于4亿元人民币，增持价格将根据股票价格波动情况及资本市场整体趋势确定。

　　不足半个月，第壹轮增持计划实施完毕。2018年11月1日晚， 海利生物 再次披露公告表示，章建平、方文艳、方德基三人合计增持 3458.23万股，占公司总股本的 5.3699%，增持完后三人合计持有6678.71万股，占公司总股本的10.37%，因此完成对 海利生物 的第贰次 举牌 ，

　　尔后，章建平的儿子方章乐也加入增持队伍。根据相关增持公告，章建平及其一致行动人方文艳、方德基、方章乐计划自2018年11月7日起的未来12个月内通过上海证交所交易系统择机增持公司股份，拟增持金额很多于2000万元人民币，不高于6亿元人民币。

　　 海利生物 2018年年报显示，截至报告期末，章建平、方文艳、方德基、方章乐均出现在公司前十大股东名单中，并且章建平家族四人合计持股9311.23万股，占总股本比重14.46%。

图片来源：2018年年报

　　2019年1月8日，章建平家族完成对 海利生物 第叁次 举牌 。彼时，海力生物发布公告称，章建平及其一致行动人方文艳、方德基、方章乐合计持股数量已经占总股本的比重达到15.37%。

　　截至2019年11月6日，第贰轮增持计划实施完毕。在增持计划实施期间，公司股东章建平及其一致行动人方文艳、方德基、方章乐增持公司股份合计4264.63万股，占公司总股本的 6.622%，本次增持后，公司股东章建平及其一致行动人方文艳、方德基、方章乐合计持有公司股份约1.094亿股，占公司总股本的16.9928%。

　　时代周报记者翻阅 海利生物 发布的简式权益变动报告书和同期公司股票价格走势发现，章建平家族增持价格区间约在7元/股-16元/股。而时隔半年多后，即2020年7月开始， 海利生物 股票价格走出一轮暴涨行情，由月初的19.24元/股涨到月末的49.03元/股，期间上涨幅度超过150%，而在随后的8月1号 海利生物 股票价格达到上市以来的最高价53.94元/股。

图片来源： 东方财富

　　然而章建平及其一致行动人方文艳、方德基、方章乐均未在这一高位区间进行减持。以章建平家族合计持有的109,433,420股，每股53.94元计算，彼时持仓市值高达59亿元人民币。

　　直到2024年，章建平家族终于有所动作，其中方德基于9月19日开始在9月集中减持其全部持有的 海利生物 2089.44万股，章建平分别于9月30日减持542.52万股、10月8日减持657.54万股，和15日、16日、17日分别减持657.9万股，两人合计减持约5263.2万股。

　　截至2024年10月18日，章建平及其一致行动人方文艳、方章乐合计持有5680.14万股，占总股本8.63%。从减持区间股票价格来看，其最低价格为5.95元/股，最高为8.15元/股。

图片来源： 东方财富

　　截至2025年1月24日收盘， 海利生物 报6.88元/股，章建平家族持仓市值仅3.91亿元人民币。