【正丹股份】-大牛股-正丹股份业绩预增130倍 实控人曾在股价大涨后减持套现

　　最近， 正丹股份 （300641.SZ）发布了2024年业绩预告。公司预计报告期实现归母净收入11亿元至13亿元人民币，同比增长11039.13%—13064.42%；扣非净收入为10.95亿元至12.95亿元人民币，比上年同期增长23412.87%—27706.28%。

　　不过这份业绩预告背后仍存在一些隐忧， 正丹股份 业绩上涨主要是主营产品TMA价格上涨，目前TMA价格已经较高位出现回落，后续TMA价格能否保持高位？去年以来业内多家公司在扩产，是否会造成产能过剩？

　　隆众资讯TMA分析师王帅告诉《华夏时报》记者，去年TMA价格最高是5.3万元/吨左右，目前TMA价格在4.7—4.9万元/吨左右，整体价格还是处在高位的，后期倾向于振荡回调的趋势。

　　记者了解到，在股票价格大幅上涨后， 正丹股份 实控人曹正国和沈杏秀夫妇持股100%的银万榕树6号私募基金进行了减持套现，计划减持不高于280.61万股公司股份，目前已经完成减持。

　　TMA价格暴涨

　　资料显示， 正丹股份 主要业务涉及精细化工行业和环保 新材料 行业，目前主要产品包含偏苯三酸酐（TMA）、偏苯三酸三辛酯（TOTM）、乙烯基甲苯（VT）、均四甲苯等。

　　据了解，TMA是一种重要的高分子有机化合物，属于精细化工行业细分领域的高端产品，被广泛应用于环保增塑剂、高端粉末涂料、顶级绝缘漆、顶级润滑油及高温固化剂等，提升其耐热性、耐候性、耐迁移性、耐腐蚀性、抗挥发性、耐高温等性能。

　　作为 正丹股份 主营业收入入占比最高的产品，近年来TMA价格走势不尽人意。数据显示，2019年到2023年， 正丹股份 偏苯三酸酐及酯类毛利率分别为9.13%、12.29%、18.36%、8.37%和6.63%。

　　2024年，由于美国英力士停产，行业供需矛盾扭转，TMA价格飙升。2024年之前，国内外TMA产能情况分别为，国内 正丹股份 8.5万吨/年， 百川股份 （002455.SZ）4万吨/年，泰达新材（430372.BJ）3万吨/年。国外TMA生产企业主要包含美国英力士7万吨/年和意大利Polynt3万吨/年。

　　由于7万吨产能停产，TMA价格从2024年年后的1.2万元/吨左右开始上涨，一路上涨至2024年7月份的5.3万元/吨左右，目前价格有所回落，维持在4.7万元/吨—4.9万元/吨左右。

　　随着TMA价格上涨， 正丹股份 偏苯三酸酐及酯类毛利率也开始上升，截至2024年6月底，毛利率达到34.92%。

　　实控人减持套现

　　由于主营产品价格大涨， 正丹股份 股票价格也大幅上涨。

　　2024年2月7日股票价格触底后，从2024年4月9日开始， 正丹股份 股票价格暴力拉升，并在4月11日、4月12日、4月29日、5月6日和5月15日共5个交易日股票价格20CM涨停，2024年5月24日， 正丹股份 上涨幅度超10倍，成为2024年第壹只10倍股。

　　整体来看，2024年， 正丹股份 股票价格从年初的开盘价5.22元/股，涨到年终收盘价24.84元/股，全年上涨幅度为375.9%，若以年内最低价到最高价来计算，上涨幅度达到1404%。

　　需要强调的是，尽管公司股票价格业绩双增长，可是下半年股票价格其实已经开始回调，股票价格回撤最多达到50%多。

　　公司实控人曹正国和沈杏秀夫妇在股票价格大涨后进行了减持， 正丹股份 2024年10月23日发布公告称，控股股东禾杏公司的一致行动人银万榕树6号私募基金计划减持不高于280.61万股公司股份，若以当日收盘价测算，这笔减持能够套现约7200万元。2024年12月12日，减持计划实施完成。

　　2024年半年报显示，禾杏公司、华杏投资和银万榕树6号私募基金合计持股占公司总股本的49.25%。三家公司同受曹正国和沈杏秀夫妇控制，其中曹正国和沈杏秀持有禾杏公司75.01%股权，持有华杏投资60.00%股权，持有银万榕树6号私募基金100.00%股权。

　　TMA价格或振荡走低

　　记者了解到，近期TMA价格较年内高点出现了一点回落。

　　“从最高的时候5.3万元/吨左右，下探到现在4.7—4.9万元/吨左右。” 卓创资讯 TMA分析师郑明楠告诉《华夏时报》记者，一方面高价会抑制一些需求，另一方面当前国内工厂是满负荷生产的状态，加上新装置的投入生产，基本上可以填补一部分国际缺口。

　　“可是也是振荡调整，价格没有降的那么快。”郑明楠向记者分析，因为工厂其实还有一部分的订单是需要交付的，2025年即便美国英力士的装置不恢复，国内高负荷及高溢价下，TMA还是趋弱整理的状态。

　　需要强调的是，价格大涨环境下，相关公司也在纷纷扩产，其中 正丹股份 扩产6.5万吨/年、泰达新材扩产3万吨/年、安徽安庆亿成也有3万吨/年的装置。而此前美国英力士停产的产能也只有7万吨，扩产规模已经明显超过停产规模。

　　 正丹股份 董秘办职员在接受《华夏时报》记者采访时表示，根据过往经验来看，项目建成时间需要24个月，可是目前来看的话，TMA价格的确是在高位。

　　由于建设周期需要2年，因此业内预期，在新产能释放之前，TMA价格或将振荡下跌，新产能释放之后主要还是看市场需求情况。

　　记者整理部分研究报揭发现，TMA下游需求仍在增长，不过整体增速有限。根据贝哲斯咨询调研显示，2022年全球TMA市场规模33.77亿元人民币，预测至2028年，全球TMA市场规模为44.7亿元人民币，在预测年间，全球TMA市场年复合增长率预估为5%。