【开开实业】再融资2.05亿！开开实业能否顺利-大健康-转型？

　　目前，上海证交所主板公司上海 开开实业 股份有限公司（下称“ 开开实业 ”）向特定对象发行A股股票募集说明书（申报稿），公司定增材料被正式受理。

　　据了解， 开开实业 本次向特定对象发行股票数量2520万股，本次发行股票募集资金总额不高于2.05亿元人民币，在扣除相关发行费用后，将全部用于补充流动资金。

　　谋求“大健康”战略布局的 开开实业 近年来在转型上花费精力颇多。只是，公司主业增长乏力的情景下谋求发展，会再遇流动性危机么？

　　传统主业遇发展瓶颈

　　此次再融资，是为 开开实业 的主业进一步发展积蓄动能。 开开实业 的传统主业正遇到了发展瓶颈。

　　 开开实业 建立于1997年。 开开实业 的双主业经营模式下，两大主业跨度较大，为医药和服装两大板块。

　　其中，医药板块主要是以批发零售业务和健康服务业务为主，涵盖中西药品、医疗器械、试剂耗材和治疗服务等，近年来由以往的医药零售逐步向大健康服务转型，向数字化、精细化、专业化、供应链服务延伸；服装板块主要从事以中华老字号“开开”品牌衬衫、羊毛衫和服装系列的批发和零售，和工装团购定制业务。

　　从业务营业收入贡献的比率上来看，医药板块的收入占据主导地位，服装板块的收入相对较小。以2024年前三季度的数据来看，医药板块的营业收入为6.88亿元人民币，占总收入的94.9%；服装板块的营业收入为0.32亿元人民币，占总收入仅4.3%。

　　传统医疗零售依赖线下零售店的毛病，让 开开实业 的业绩主要靠上海场贡献。2024年前三季度，上海地区的营业收入占比高达97.2%。

　　面对市场环境的变化， 开开实业 主业中的传统医药零售发展乏力。

　　2021年—2023年，虽然营业收入在增长，但公司医药类产品毛利率分别为25.05%、23.37%、19.59%，持续走低。因此，2023年， 开开实业 的净收入从1414.20万元降至944.56万元。

　　在此情境下， 开开实业 在医疗业务方面正在积极谋求“大健康”转型。

　　据公告，近年来， 开开实业 积极探索医药、医疗、医养三大核心领域的新发展。自2021年以来，公司已对大健康领域投入大量金额：推进口腔科扩建项目、医用耗材试剂供应链综合管理平台项目和为推动以上项目进行的数字化平台建设和持续推进ERP升级等项目。可是，相关业务的转型发展都需要较长的培育期，市场的发展也存在较大的不确定性。同时，信息化建设加大了对各类信息系统设备的投入，相关的款项成本也在增加；转型业务的发展还存在持续培育运行与逐步成长的过程，短时间内经营业绩或难以体现，甚至可能会对公司利润发生一定的不良影响。

　　流动性危机？

　　转型造成的成本是显而易见的。

　　受医保支付政策和大健康领域客户付款周期较长、区域化SPD业务快速增长等原因的影响，公司的钱财压力明显增大。截至2023年末，公司的应收账款达到3.65亿元人民币，同比增长120.52%；而经营活动引发的钱财流量净额仅为57.84万元人民币，同比大幅下降99.27%。截至2024年9月末，公司期末应收账款进一步提高至4.73亿元人民币，而经营活动引发的钱财流量净额则降为-4298.01万元人民币，加剧了公司的钱财流动性风险。

　　具体来看，2021年—2023年及2024年前三季度（下称报告期），公司经营活动引发的钱财流量净额分别为2671.46 万元、7934.29万元、57.84万元和-2793.44万元。

　　鉴于此，公司本次向开开集团发行股票，旨在有效补充公司流动资金，优化资产结构，降低风险，并增强抵御风险及可持续发展的能力，以满足大健康转型发展的要求。

　　值得注意的是，近年来， 开开实业 还屡次收到政府补助，为非经营性损益。

　　2025年1月10日晚间， 开开实业 发布公告称，收到与收益相关的政府补助，合计人民币约426万元人民币，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净收入的10.83%。

　　2023年上半年，计入利润的政府补助金额959.79万元。

　　2021年， 开开实业 收到由公司控股股东上海开开（集团）转付的由上级政府部门下拨的政府补助款1290万元人民币，主要用于覆盖综合改革成本的支出。值得注意的是，2021年， 开开实业 的净收入为1653.06万，以此计算，有八成均为政府补助。

　　转型维艰

　　2024年上半年， 开开实业 的净收入同比增长明显。增长主要得益于公司“大健康”战略转型和服装商贸流通板块综合改革的推进。另外，公司通过确认房屋征收补偿收益，也对净收入的增长发生了积极影响。然而，需要谨防的是，扣除非我们时常性损益后的净收入同比减少。

　　具体来看，2024年上半年，公司实现营业收入4.9亿元人民币，同比增长25.29%；归母净收入3100.9万元人民币，同比增长83.25%；扣非净收入329.38万元人民币，同比下降60.32%。

　　这可能反映出公司在主要业务上的收益能力有所下降。

　　值得注意是的，在二级市场上， 开开实业 旗下的雷允上品牌与老字号、六神丸、国家保密配方等标签挂钩，在股票价格上也显现出非理性的一面，或许也增加了品牌的刻板印象和风险。

　　2024年12月16日，公司发布股票交易风险提示公告。公告显示，公司A股股票在2024年12月16日再次涨停，自2024年12月11日直到今天已连续4个交易日涨停，累计上涨幅度达39.97%，且偏离上证指数40.29%。换手率累计达到45.21%，短时间内股票价格波动较大，存在非理性炒作风险。

　　早在2022年， 开开实业 就屡次澄清：公司没有任何国家保密医药配方，也木有六神丸的生产业务。其实，这已经是 开开实业 第六次发公告澄清此事。但随之是 开开实业 再度涨停，成为2022年A股市场首只翻倍股。