【汤姆猫】巨额商誉压顶 - 连续两年巨亏！AI能否拯救汤姆猫？

　　继2023年净收入由盈转亏，净亏损高达8.65亿元之后， AI概念牛股 汤姆猫 再次交上一份“惨淡”的年度成绩单。

　　1月17日晚间， 汤姆猫 （300459.SZ）发布2024年年度业绩预告，预计2024年归属于上市公司股东的净收入亏损6.6亿元~8.6亿元人民币，扣除非我们时常性损益后的净收入亏损6.7亿元~8.7亿元人民币。这将是该公司2019年巨亏后，连续两年大额亏损。

　　谈及亏损原因， 汤姆猫 解释称，主要是因部分广告业务市场的宣传广告需求和客单价下滑、海外部分地区经济政治形势不稳定、广告市场的竞争加剧、客户广告竞价机制改革等综合因素造成公司业务收入、净收入比上一年度有所下滑。

　　另外，在AI创新业务方面，公司持续加大研发投入，于2024年12月下旬上线售卖 汤姆猫 AI语音情感陪伴 机器人 ，但该产品尚未对公司收入与利润发生重大贡献。

　　同时，基于谨慎性原则，公司预计计提资产减值准备约7.6亿元~9.6亿元人民币，所涉减值资产主要为公司收购Outfit7 Investments Limited（下称“Outfit7”）、杭州每日给力科技有限公司(下称“每日给力”) 时形成的部分商誉，和部分公司长期股权投资。2024年度预计公司非我们时常性损益约为1000万元。

　　在2024年度业务经营上， 汤姆猫 围绕“会说话的 汤姆猫 家族”IP稳步推进线上移动应用、动漫影视等传统互联网业务，和线下衍生品、IP 授权、亲子主题乐园等实体业务，并大力推进AI创新业务。其中，在核心游戏业务方面，公司2024年度上线了主力IP游戏产品《我的汉克狗：海岛》《 汤姆猫 闯乐园》等产品，另外积极推进《金杰猫启蒙乐园》《 汤姆猫 小镇》《 汤姆猫 总动员 2》等新产品的测试、研发等工作。

　　公开资料显示， 汤姆猫 建立于2007年6月，2015年5月15日在深交所创业板上市。上市之时，公司主要业务还是氧系漂白助剂（SPC）的生产，于2017年收购来自英国的Outfit7后， 汤姆猫 拿下全球爆款IP“会说话的 汤姆猫 ”，进入到手机端游戏市场。

　　经过屡次收购转型，当前公司主要以“会说话的 汤姆猫 家族”为核心运营的全栖IP，是一家线上与线下、娱乐与教育、衍生品与授权、乐园与专卖店协同发展的互联网生态型公司。

　　据 汤姆猫 上市后财报数据披露，2015年至2018年， 汤姆猫 营业收入由5.06亿元增至27.25亿元人民币，增长4.39倍；净收入由4848万元增至8.42亿元人民币，增幅达16.5倍。

　　然而， 汤姆猫 的快速增长主要依赖大规模高溢价并购，借助并购标的业绩贡献，2019年 汤姆猫 业绩便大势所趋，营业收入净利双双骤降，净亏损超28亿元人民币。尔后，2020年 汤姆猫 虽然结束亏损实现盈利，但好景不长，2021年直到今天，净收入连年下滑。

　　转型后的 汤姆猫 ，近两年的业绩表现更是难言乐观。2023年， 汤姆猫 再次陷入亏损境地，净亏损达8.65亿元人民币，而2022年同期净收入约4.4亿元人民币，同比大降296.51%。

　　究其巨亏原因，彼时， 汤姆猫 称主要在于广告单价下降和计提商誉减值等。

　　值得注意的是，2023年度， 汤姆猫 计提各项资产减值准备总金额约为10.15亿元人民币，其中，商誉减值9.68亿元人民币，致使公司严重亏损。2019年，公司亏损高达28.23亿元人民币，当年商誉减值高达26.11亿元人民币。

　　据此前公告， 汤姆猫 相关商誉主要系收购Outfit7和每日给力所形成。2023年年报显示， 汤姆猫 报告期末商誉账面价值为26.79亿元人民币，占净资产比例为88.89%。2024年， 汤姆猫 还有商誉资产约27亿元人民币，约占净资产的70%。

　　对此，深交所曾向 汤姆猫 下发年报问询函，要求说明公司净收入持续下滑的原因，相关趋势是否具有连续性等。结合Outfit7、 每日互动 最近三年的经营业绩和未来盈利预测等情况，说明商誉出现减值迹象的具体时间点、以前年度计提减值准备是否及时充分，和相关会计估计判断和会计处理是否符合《企业会计准则》的有关规定。

　　 汤姆猫 为何有这样不健康的资产结构呢？业内人士分析认为，核心起因是公司之前的主业是生产洗涤剂，而如今的业务其实其实不是通过引进人才自主开发的，而是通过兼并、收购的资本运作强行装进来的，自主研发、提升、调整的能力极差，需要不断地收购来充实、拓展公司的业务，在不断的收购中就形成了巨量的商誉资产，一旦收购的项目运作期满或运作失败，原来收购中形成的商誉资产就要通过计提的形式清除，对公司的经营业绩和资产状态形成巨大的波动和冲击。

　　备受关注的，还有 汤姆猫 股东减持套现。

　　根据Wind系统数据粗略估算，包含 汤姆猫 的控股股东、实际控制人等在内，股东通过减持，累计套现金额超50亿元人民币。

　　值得强调的是，近日一则消息让人大跌眼镜。阿里资产拍卖显示， 汤姆猫 的股票分为4个标的物进行拍卖，起拍价均超1亿元人民币，总股票数超过8000万股。1月7日，经过24小时的拍卖后，这些股票却因无人出价而遭遇流拍。

　　据阿里资产拍卖平台信息，此次“ 汤姆猫 ”公司的股票将分为8个标的物进行拍卖，起拍价从1.2亿余元到3.34亿元不等，总股票数超过2.34亿股。这批被拍卖的股票，已经被 绍兴市 中级人民法院冻结，分别于2025年1月6日和1月20日进行司法拍卖。

　　记者留意到，此次“ 汤姆猫 ”的股票被拍卖，和它的两位股东——王某和浙江平处贸易有限公司，有着密不可分的关系。其中，浙江平处贸易有限公司持股比例达6.3%，位于第叁顺位。

　　17日晚间， 汤姆猫 还发布公告，公司控股股东之一致行动人部分股份将被司法拍卖。

　　公告称，公司于近日收到股东浙江平处贸易有限公司通知，其已收到绍兴中院下发的四份执行裁定书。 绍兴中院裁定拍卖平处贸易持有的企业209,039,277股股份，已挂网公示。其中151,382,355股股份的拍卖，占平处贸易持有公司股份总数的71.58%，占公司股份总数的4.31%。当前该事项尚处于公示阶段，拍卖结果存在不确定性，不会造成公司控制权变更和对正常生产经营造成影响，且平处贸易其它股份有潜在风险。

　　尽管业绩连续亏损，当前， 汤姆猫 又开始瞄准并发力风起云涌的AI赛道。 汤姆猫 公告显示，其已储蓄 汤姆猫 AI讲故事、《Talking Ben AI》等AI应用产品。

　　相信大伙都明白，AI赛道竞争激烈，且进入门槛相对较高、投入成本也较大，AI业务对公司业绩是否能造成提振效果，这对不断转型的 汤姆猫 而言，又将是一个巨大的考验。