【傅鹏博】明星基金经理最新调仓出炉！张坤、刘格菘、傅鹏博这样看后市

　　不久前，公募基金四季报进入披露期，多位明星基金经理的最新观点和持仓情况也得以浮出水面。

　　易方达基金经理张坤在四季度保持仓位稳定，1月21日，其在四季报中坦言，“我们每年都会评估组合内公司的内在表现，以此来回顾和评价对公司基本面的判断。虽然组合净值今年微涨，但我们认为，这个上上涨幅度度仍然落伍于其内在价值的提升幅度。”

　　睿远基金傅鹏博对近期股市波动进行了分析，在他看来，2025年初，股市波动较大，一是释放过高预期兑现的压力，另一是对年内不确定因素的预演。而广发基金经理刘格菘在四季报中强调，对政策的力度、中国优势企业的成长韧性均有信心。

　　四季度重仓股不变增持阿里张坤：追求高质量和高股息率双重属性

　　2024年四季度，A股持续振荡，上证指数微涨0.46%，创业板指数下跌1.54%。从行业来看，四季度分化明显，商贸零售、银行、纺织服装等行业表现比较好，而医药、电力设备、有色等行业表现相对落伍。

　　面对市场的振荡调整，张坤也进行了调仓。从其在管的王牌产品来看，易方达蓝筹精选前十大重仓股依次为：腾讯控股、阿里巴巴-W、五粮液、 贵州茅台 、 洋河股份 、 泸州老窖 、 山西汾酒 、中国海洋石油、美团-W、百胜中国，持仓占比合计79.64%。

　　对照三季度末，易方达蓝筹精选的重仓个股未变，但在2024年四季度大幅增持阿里巴巴，增持幅度为19.27%，同时，较大幅度减持了中国海洋石油、美团-W1，减持幅度分别为19.66%、16%，另外，腾讯控股、五粮液也被较小幅度减持。

　　“本基金四季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，调整了科技和周期等行业的结构。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”张坤在四季报中表示。

　　他坦言自己每年都会评估组合内公司的内在表现，以此来回顾和评价对公司基本面的判断。虽然组合净值今年微涨，但这个上上涨幅度度仍然落伍于其内在价值的提升幅度。

　　“在管理基金的12年多的时间里，有几个时点，例如2014年初和2024年底等，绝对估值都是很低的水平。如果进一步考虑无风险利率水平，2024年底的30年国债收益率只有2014年初的不到一半，两者对照，显然2024年底的估值更有吸引力。”张坤表示。

　　“对于很多优质公司，目前市场共识是感知到有许多风险的状态。”张坤表示，但在资本市场中，投资者“感知的危险”和“实际的危险”通常会出现偏差。所谓，市场先生不是指导投资人的，而是服务投资人的。目前市场先生对很多优质公司提出的报价很有吸引力。

　　 晶澳科技 、 江淮汽车 重返重仓股刘格菘：对我国优势企业的成长韧性有信心

　　明星基金经理刘格菘旗下在管王牌 基金重仓 股则在四季度出现了大变动。

　　从其管理时间最长的基金看来，广发小盘成长在四季度仍然保持高位持仓，截至四季度末股票持仓比例达94.19%。

　　从重仓股来看，广发小盘成长混合的前十大重仓股依次为 赛力斯 、 圣邦股份 、 德业股份 、 亿纬锂能 、 晶澳科技 、 锦浪科技 、 福莱特 、 华秦科技 、 振华科技 、 江淮汽车 ，持仓占比67.84%，相较2024年三季度末的64.34%集中度再次提升。

　　具体来看，四季度该 基金重仓 股进行了大幅换仓， 西部超导 、 鸿远电子 落伍前十大重仓股名单， 晶澳科技 、 江淮汽车 重返前十大重仓股名单。同期，刘格菘在该基金中小幅增持了 振华科技 。

　　相比之下， 赛力斯 、 圣邦股份 则被减持，其中前者减持幅度高达28.52%，后者减持幅度为3.89%。

　　“四季度本基金仍然围绕光伏及产业链、 锂电池 、 新能源 车、电子等全球比较优势行业进行配置。组合重仓行业的基本面也在四季度出现了不同水平的反转向上趋势。”刘格菘表示，随着总量政策和行业供需规范性政策逐步落地，有望看到行业进一步向好。同时，更多的经济增进政策有望继续推出，对政策的力度、中国优势企业的成长韧性均有信心。

　　刘格菘还表示，在经济结构转型进程中，科技制造等成长行业有望涌现出一批拥有卓越研发能力、明显产品力优势的中国公司，他们将在中国经济的发展进程中充分受益，茁壮成长，同时也坚信不远的将来，中国具备全球比较优势的制造业终会开脱重重困境，重新开启新的周期。

　　减持 宁德时代 重仓舜宇光学科技傅鹏博：加强对市场热点的布局和研究

　　睿远基金经理傅鹏博也在其“代表作”睿远成长价值中进行了仓位调整。整体来看，该基金在四季度适度提高了股票类资产配置，股票仓位为88.7%，环比增加3.7%。

　　从个股来看，睿远成长价值的前十大重仓股为： 宁德时代 、 中国移动 、腾讯控股、 立讯精密 、 广汇能源 、 巨星科技 、 迈为股份 、 三诺生物 、舜宇光学科技、 新宙邦 ，合计持仓占比55.86%，相较上季度末集中度进一步提高。

　　其中，舜宇光学科技新进该基金十大重仓股之列， 万华化学 则退出了前十大重仓股名单。

　　具体来看，傅鹏博大幅买入了 宁德时代 ，减持幅度14.55%，不过 宁德时代 仍然是第壹大重仓股，同时，其也对峙讯精密、 三诺生物 、 中国移动 三只重仓股进行了不同幅度的减持。同时，在四季度傅鹏博对 广汇能源 、 巨星科技 、 迈为股份 、 新宙邦 进行了小幅增持。

　　谈及调仓变动时，傅鹏博指出，四季度，受益于智能手机需求和智能驾驶发展的光学企业进入了前十大持仓，重点公司变化不大，绝对持仓数量有所调整，即四季度上上涨幅度度偏大的会减少一些，下下跌幅度度较多的会逆势增加一些。

　　“这时，我们为来年的组合搭建做了准备：一方面，减持了基本面短时间难以好转的企业，减持了持仓以来业绩常低于预期的企业，降低了组合的不确定性；另一方面，增加了前十大之后已经有持仓公司的持股数，主要是基于对公司基本面的判断，和深入研究跟踪后的机会度；同期增加新的标的，2024年以来加强了对市场热点，如 人工智能 、AR/VR、汽车智能驾驶等研究和积累，这些科技新领域会大概率影响世界经济和传统行业格局。”傅鹏博表示，所谓“预则立”，对新科技和技术公司的布局也会推动后续深入研究。

　　这时，他对2024年四季度及2025年以来的市场表现分析称，四季度围绕对国内刺激经济政策和海外换届结果的向往，各种不经证实的传言引发市场波动，投资者博弈政策不断宽松，风险偏好明显抬升。2025年初，股市波动较大，一是释放过高预期兑现的压力，另一是对年内不确定因素的预演。

　　“随着2024年年报预披露逐渐展开，我们将针对年报预披露，做好对风险波动的准备，同时积极寻找投资机会。经验显示，年初挖掘的线索通常会转化为全年的投资机会。面对未来市场的不确定，选股需要全面考察公司的投资回报率、每股自由资金流、净收入和收入增长的匹配度，和高股息公司分红稳定性。”傅鹏博表示。