【一心堂】加速扩张致成本增加 - 一心堂预计去年净利润下降超72.7%

　　 一心堂 近日发布2024年业绩预告，预计报告期内实现归属于上市公司股东的净收入为1亿元-1.5亿元人民币，比上年同期下降81.80%-72.70%。

　　截至2024年12月31日， 一心堂 拥有直营连锁门店11498家，2024年新开门店1867家，净增加1243家。2023年全年新开门店1381家，净增加1049家。加速扩张并未提振业绩， 一心堂 将如何扭转局势？

　　大量新开门店造成运营成本费用增加

　　 一心堂 建立于2000年11月8日，2014年7月2日登陆深交所，主要业务为医药零售连锁和医药配送业务，其中医药零售连锁是公司的核心业务，主要以中西成药为主，其次包含中药、医疗器械、保健品及其它个护美妆业务。

　　自2014年上市至2022年， 一心堂 业绩一直维持着稳定增长势头，其中营业收入由44.28亿元持续增长至174.32亿元人民币，归母净收入从2.97亿元逐年增长至10.10亿元人民币。2023年， 一心堂 业绩遭遇上市以来第壹次下滑，实现营业收入173.80亿元人民币，同比下降0.29%；实现归母净收入5.49亿元人民币，同比下降45.60%。

　　另一方面， 一心堂 的销售毛利率在不断走低。 同花顺 iFinD数据显示，自2014年上市至2018年， 一心堂 销售毛利率一直维持在40%以上，而自2019年起， 一心堂 销售毛利率开始跌破40%并逐渐走低，其中2019年至2023年分别为38.70%、35.82%、36.96%、35.05%、33.00%。2024年上半年， 一心堂 销售毛利率为31.44%，同比下降2.12个百分点。

　　但其实， 一心堂 新开门店数量每年均保持在1000家以上。2020年至2023年， 一心堂 新开业门店数量分别为1155家、1603家、1009家、1381家。2023年，刚迈入万店队列的 一心堂 仍在加速扩张，2024年上半年新开门店数量达1317家，相较于2023年同期增长了1.48倍。

　　关于此次业绩预减， 一心堂 称，大量新开门店造成运营成本费用增加，房租、装修、人工、日常办工等费用会随着门店数量的增加等比例增加，但其销售处于提升阶段，新店和部分次新店还处于前期亏损阶段，造成公司整体利润下滑。

　　去年退回医保基金逾千万

　　此前，受国家医保局约谈事件影响， 一心堂 的管理情况遭到疑问。

　　2024年6月2日，国家医保局发布消息，医保部门在基金监管工作中发现， 一心堂 旗下一些定点连锁门店存在串换药品、超量开药、为暂停医保结算的定点零售门店代为进行医保结算、药品购销存记录不相配、处方药销售不规范等许多问题，造成医保基金损失，因此，国家医保局基金监管司对 一心堂 相关责任人进行了约谈。

　　根据约谈要求， 一心堂 随即开展自检自查工作。国家医保局官方网站2024年8月16日发布的《 一心堂 药业集团整改情况》显示， 一心堂 针对约谈要求和医疗保障机关出台的《2024年定点零售药店使用医保基金负面清单》，从是否存在“虚假开药、串换药品、超量开药、代为其它药店进行医保结算、日常管理”等五个方面的问题，对全集团9179家直营连锁医保定点药店，自2021年5月1日至2024年5月30日医保基金使用情况开展自查自纠，并抛砖引玉全面排查其它医保基金使用问题，已退回违规问题涉及医保基金1070余万元。

　　医疗专家王强曾在接受媒体采访时表示， 一心堂 门店违规使用医保基金的问题，凸显了其管理上的短板。这一违规现象的背后，主要源于门店规模急速扩张所造成的管理挑战，和一线员工在业绩压力下所采取的不妥行为。

　　业绩承压的情景下， 一心堂 如何自救？在最新的业绩预告中， 一心堂 表示，2025年，公司将以存量门店经营质量提升为主，强化门店品类经营能力、客户健康管理及服务能力、零售门店间协同能力，持续优化成本费用，强化运营效率，从而提升公司盈利能力。

　　1月21日， 一心堂 收于12.25元/股，下跌0.08%。