【上海黄金交易所】春节金价一度登顶热搜 - 金价还能推多高？

　　每逢佳节“金价涨”，春节长假期间，黄金价格再创历史新高，“金价”一度登顶热搜，力压热门电影《哪吒》中的国民CP“藕饼”。

　　1月30日，现货黄金最高涨至2799.86美元/盎司，刷新历史高位；31日，COMEX黄金期货最高涨至2859.5美元/盎司，刷新历史高位。今年以来金价一路攀升，年内累计上涨幅度近8%。

　　春节买金热也随着金价升温，金店调价也相当敏锐，31日，周大福等许多家金店足金首饰价格达到每克846元。尽管金价走高，但在深圳、上海等地区很多金店可见排队购金。

　　金价走势在2024年没让投资者失望，COMEX黄金全年上涨幅度超过27%，境内多只黄金ETF上涨幅度也高达27%。从基金份额来看，投资者持续增持，有统计数据的14只黄金主题ETF全年净流入超过318.2亿元人民币。

　　金价“开门红”，后续如何？机构对金价未来可谓是非常乐观，高盛最新研报中维持2026年第贰季度金价3000美元/盎司的预测。 中金公司 的预测则更为激进，其认为金价仍然处于牛市通道，2025年或有望突破3000美元/盎司。

　　水涨船高的金价

　　黄金，再次成为春节档的主角。其实，过去的2024年全年，黄金连续创新高，接连突破关键点位。

　　结合广发资产研究团队的研究，财联社回顾了2024年金价的破纪录时刻。

　　2024年3月29日，伦敦金现、COMEX黄金期价双双站上2200美元/盎司关口，单日上涨幅度均接近2%。2024年一季度，伦敦金现、COMEX黄金期价上涨幅度均超过8%。 2024年7月16日，纽约市场金价一度升至2440美元/盎司上方，再次刷新历史新高。随后的7月17、18日，连续刷新纪录。 2024年9月13日，国际金价再次刷新历史新高，一度触及2585.97美元/盎司，很多媒体用“瞠目结舌”来形容这一高位。不过在国庆期间国金开启高位回调。 2024年10月30日，国际国内金价又一次迎来历史新高,COMEX黄金期货价格盘中最高一度超2800美元/盎司。

　　广发资产研究团队在最新研报中指出，黄金三大定价框架决定了这一上涨：

　　首先，金融属性：10Y美债实际利率作为持有黄金的机会成本，与黄金价格明显负相关。

　　其次，避险属性：金融、经济、地缘政治出现大幅波动或危机时往往提升黄金避险需求，造成风险溢价。

　　第叁，货币属性：黄金对美元体系有相应的替代性，美元信用削弱将利好黄金。

　　谁在买？

　　过去一年，全球央行购金达到高峰。世界黄金协会的数据显示，截至2024年第叁季度末，全球央行年内购金量达694吨，创下历史新高。全球范围内，俄罗斯、印度、日本等央行均持续增持黄金。

　　公开资料显示，印度是新兴市场中增持黄金的主力之一，该国央行央行2024年10月新购入27吨黄金，使其2024年以来的黄金总购买量达到77吨，为全球各国央行中黄金购买量之首。另外，土耳其、波兰等国家2024年增持黄金72吨和69吨，仅上述三家央行购金占据了2024年全球黄金净买入总量的60%。

　　我国外汇管理局的数据显示，2022年11月至2024年4月，我国央行期间连续18个月储蓄黄金，官方黄金储蓄累计增加了316吨，增幅达16%。 中国黄金 储蓄占外汇储蓄的总额也升至4.9%，为历史最高水平。不过这一水平在外汇储蓄中占比仍然较低。

　　2024年5月，国际金价突破每盎司2400美元后开启高位振荡，央行也在5月停止了“18连增”，并暂停6个月后，再次开启增持。

　　我国央行在2024年的金价高位后暂停增持黄金储蓄6个月后，在2024年11月、12月再次连续两个月增持黄金，数据显示，截至2024年12月末我国央行储蓄7329万盎司，以当下2850美元/盎司计算，“央妈”囤了价值2088亿美元的黄金，折算人民币约为1.51万亿元人民币。

　　除了各国央行爱买，“大妈”也是购金主力。

　　2024年6月，某银行发布的“喜报”一度刷屏，该银行某分行销售的品牌金条达634公斤，销售金额高达3.6亿元人民币。去年6月直到今天金价上涨幅度约20%，不考虑减持等原因，粗略计算，投资者这笔投资回报颇丰。

　　黄金ETF去年净流入超318亿元

　　过去的一年，投资者对黄金同样青睐有加。

　　以黄金主题ETF为例，截至春节前，境内最大黄金主题ETF为华安黄金ETF，最新规模达到297.26亿元人民币，另外，博时黄金ETF、易方达黄金ETF也突破百亿规模，分别为147.4亿元和125.72亿元人民币。

　　资金流入方面，以2024年全年维度统计，5只黄金ETF净流入超过10亿元人民币，其中，华安黄金ETF净流入103亿元人民币，易方达黄金ETF、博时黄金ETF分别净流入67亿元、54亿元人民币，国泰黄金ETF紧随其后，全年净流入近45亿元人民币。另外，华夏黄金ETF净流入11.6亿元人民币。

　　对于黄金的展望上，多位基金经理认为，黄金的配置必要性在提升。华安黄金ETF基金经理许之彦指出，长远来看，美国当前面临高债务和高利率的双重压力，未来将加重美国财政负担，影响美元信用。持有黄金是较好的应对策略。

　　博时基金黄金ETF基金经理王祥认为，展望2025年初，国内外黄金资产的分化仍有可能继续维持。在1月中旬特朗普正式上任之后，对其施政路径的观察将进一步清晰，或可影响市场对于美联储剩余降息空间落地的节奏预判。当前美国经济数据喜忧参半，消费高频表现仍然强劲但就业市场有所降温。在此影响下，美联储新年第壹次启动降息或在3月，在此之前国际金价或继续维持窄幅振荡表现。

　　他同时指出，人民币金价则可能受益于春节传统消费旺季所造成的实物需求上升的驱动，对境内外价差构成进一步提振，边际支撑境内黄金资产表现。