【良品铺子】良品铺子2024年业绩预亏 昔日-零食一哥-遭遇困境

　　1月16日晚间，良品店面（603719）发布2024年度业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净收入将亏损2500万元至4000万元人民币，而上年同期净收入为1.8亿元人民币，同比下降幅度达122.22%至113.89%。这是良品店面自2020年上市以来第壹次出现年度亏损。

　　股票价格方面，从2020年直到今天，良品店面从86.05元/股的高位，一路下跌直到今天日收盘的13.77元/股，最大下下跌幅度度超80%。尽管说，自2024年9月以来，良品店面的股票价格有所反弹，可是，目前来看这种反弹似乎没有基本面作为支撑。

　　对于业绩亏损的原因，良品店面将主要因素归结到“降价”上。良品店面称，2024年公司遵循“降价不降质”方针，进一步在门店渠道对部分产品实施降价策略，并在产品结构上进行了调整及新品类的尝试，售价下调及产品结构的调整影响了公司的毛利率，因此公司2024年净收入表现为下降。

　　从良品店面的解释中，记者了解到“降价”或是主要因素。从2023年11月推行直到今天的降价策略已经推行了1年多，但仍然没有见到成效，难道是降价策略失灵了么？

来源： 东方财富

　　疑似策略失灵

　　过去，良品店面的定位一直是高端零食，产品全面降价意味着良品店面主动放弃了高端零食的定位，经营战略转向追求“性价比”。追求性价比的同时，难免会牺牲掉公司的 利润。从利润率数据来看，截至2024年三季度末，良品店面的毛利率和净利率分别为26.84%和0.3%，而2023年三季度末这两项数据分别为28.54%和3.18%，对照后可以明显看到，良品店面2024年的 利润率数据明显降低了；可是，从营业收入和净收入来看，截至2024年三季度末良品店面的营业收入和净收入分别为54.8亿和1939万，营业收入和净收入增速分别为-8.66%和-89.86%。

　　在商业模式中，“以价换量”向来不是啥新鲜词，其最终目标是通过营业收入的大幅提升对冲掉毛利率的下滑。但从良品店面最新的财报中记者了解到，该公司的营业收入不升反降，反而拖累了公司的净收入。

　　不仅如此，除了前述提到的2024年业绩预亏外，截至去年三季度末，良品店面投资活动引发的钱财流量净额和筹资活动引发的钱财流量净额分别为-9.921亿和-4.825亿，两项的钱财流量净额均为负数。从某种方面来看，良品店面的降价策略疑似失灵。

　　真实的挑战刚刚开始

　　公开资料显示，良品店面自2006年建立以来，长期秉持高端化市场定位。2017年，良品店面相继获得高瓴资本两轮投资。2020年2月，公司正式登陆上海证交所，成为“高端零食第壹股”。彼时的良品店面风光无限，一度被业界称为“零食一哥”。但随着量贩零食市场的发展，良品店面近些年的日子其实其实不好过。

　　对于良品店面这样的“零食一哥”而言，业绩亏损或能通过经营策略调整扳回一局，但被竞争对手抢占市场份额或许才是最痛苦的。从外部环境来看，以“零食很忙”为代表的量贩零食店迅速扩张，直接抢占市场份额。截至2024年底，“零食很忙”和“赵一鸣零食”合并后的集团门店总数超过1.4万家。相比之下，良品店面人均消费达56元，远高于竞争对手20元的均值，品牌高端定位在消费降级趋势下受到挤压。

　　良品店面2023年主要业务分销售模式情况

　　良品店面2022年主要业务分销售模式情况

　　除此之外，过去重度依赖“ 线上线下 ”结合的良品店面随着电商红利的消退，线上增长引擎开始“停摆”。据统计，2022年良品店面电商渠道收入出现罕见的负增长，2023年更为恶化，同比暴降32.6%，占营业收入比重下滑10.58%至39.8%。

　　线下布局方面，前述的量贩零食急剧挤压市场份额，使得专注做自营模式的良品店面开始不再“爆火”。反观其竞争对手盐津店面，通过跟量贩零食渠道深度合作实现了业绩的稳步增长。据统计，2023年良品店面的自营净开店258家，直营店总数达到1256家；同期加盟店净闭店191家，剩余2037家。正是因为良品店面庞大的自营门店体系，使其在2024年前三季度的营业成本达到了40.09亿，而盐津店面的营业成本仅为26.32亿。

　　面对业绩困境和市场压力，良品店面能否发掘出新的增长引擎，扭转业绩下滑的格局，值得市场关注。