【平安人寿】开年频频举牌银行股 - 险资持续布局权益市场

　　近期，保险资金频繁“扫货”上市公司股票。据统计，今年以来，包含平安人寿 举牌 邮储银行 H股和 招商银行 H股、 新华保险 举牌 杭州银行 、阳光人寿 举牌 中国儒意在内，险资四次 举牌 三次投向H股，同样也有三次投向银行股。在刚刚过去的2024年，险资 举牌 热情创近四年新高，合计 举牌 有20次之多。业内专家表示，若后续市场环境和政策持续支持，险资 举牌 次数有望进一步增加。

　　1月险资“扫货”银行股

　　1月29日，阳光人寿保险股份有限公司在官方网站发布公告称，1月27日，该公司通过参与中国儒意非公开发行，认购中国儒意6.54亿股股票。阳光人寿表示，该公司交易前已直接持有中国儒意4.88亿股普通股，占中国儒意交易前已发行股本的3.4%。本次交易后，阳光人寿合计持有中国儒意11.42亿股普通股，占上市公司交易后扩大总股本的7.15%，由此触发 举牌 。

　　1月24日， 杭州银行 公告称， 新华保险 拟以协议转让方式收购澳洲联邦银行持有的 杭州银行 3.296亿股股份。权益变动完成后， 新华保险 持有 杭州银行 的股份数量将占 杭州银行 股本总额的5.87%。

　　此前的1月8日，平安人寿委托平安资管增持716.8万股 邮储银行 H股，斥资超3000万港元，增持后所持股数近9.96亿股，占 邮储银行 H股股本约5.01%。另外，根据中国保险行业协会披露信息显示，平安资管受托平安人寿于2024年12月20日增持4500万股 工商银行 H股，耗资2.19亿港元，持股数达 工商银行 H股股本的15%。

　　其实，从2024年12月直到今天， 中国平安 密集加仓银行H股。以 工商银行 为例， 中国平安 集团及旗下子公司在2024年12月20日增持超1亿股 工商银行 H股，耗资5.22亿港元，持股比例达到15.11%。而平安人寿在去年末 举牌 后于2025年1月9日再次增持 工商银行 H股，增持后H股股权占比已提高至16.01%。2025年1月10日，平安人寿亦增持了189.25万股 招商银行 H股，增持后持有超过2.3亿股 招商银行 H股股份，占该行H股总数亦突破5%的 举牌 线。另外，港交所信息显示，平安集团及平安资管分别于2024年12月中旬及2025年初屡次增持了 建设银行 H股及 农业银行 H股，增持后持股数均超过两家港股上市银行H股股本的5%。

　　“近期险资频繁入市是因为新金融工具准则的实施，促使险企通过 举牌 来实现权益法核算，优化资产配置。另外，险资面临潜在的‘利差损’压力，有进一步增厚投资收益的现实需求。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，险资作为长期资金，有助于资本市场的稳定发展；险企通过专业风险管理机构，能为被投资企业提供监督和支持。

　　至于高股息的银行股近来成为险资重点配置方向，田利辉分析称，一是银行股通常具备高股息、稳定的收益模式和完善的治理结构，符合险资的长期稳健投资需求；二是在新金融工具准则下，配置高股息银行股能够以FVOCI计入报表，减少当期损益的波动性。

　　政策持续引导险资入市

　　近年来，监管职能部门持续引导保险资金加大股市投资力度。在1月23日举行的国新办新闻发布会上，中国中国证券监督管理委员会主席吴清强调，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。这意味着每年将至少为A股新增几千亿元的长期资金。同时，第贰批保险资金的长期股票投资试点将在2025年上半年落实到位，规模很多于1000亿元人民币，后续还将逐步扩大。

　　此前，中央金融办、中国中国证券监督管理委员会等联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，旨在重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金等中长期资金进一步加大入市力度。

　　另外，记者获悉，近日金融监管总局已批复开展第贰批长期股票投资试点，规模为520亿元人民币。中国 太平洋 人寿保险股份有限公司、泰康人寿保险有限责任公司、阳光人寿保险股份有限公司及相关保险资产管理公司获准以契约制基金方式参与试点，开展长期股票投资，施展长期资金、耐心资本作用，助力资本市场平稳运行。

　　对此，东莞证券认为，对于险企本身而言，中长期资金加速入市不仅是政策引导的重要方向，更是险企实现稳健运营、谋求长远可持续发展的内在一定需求。随着长端利率持续下行，险资固收投资收益难以覆盖负债端成本，增加权益类投资，优化资产配置结构，有助于提升险企整体的投资收益水平，减轻利差损的压力。

　　根据金融监管总局副局长肖远企此前介绍，目前，保险资金投资股票和权益类基金的钱财已经超过了4.4万亿元人民币。从保险资金运用看，资本市场和未上市企业股权是主要的投资方向，目前股票和权益类基金投资占比是12%，未上市企业股权投资占比是9%，两项加起来是21%。保险公司投资股票还具有比较大的潜力和空间，加大股票投资也是当前保险资金资产配置比较好的策略和选择。

　　“近期监管层频繁发声，反映出保险资金作为耐心资本、长期资本，在投资长期方面的优势和决心。”有业内专家表示，保险资金最主要的来源是保费收入形成的各项准备金，考量到近年储蓄险销售热潮沉淀下来的续期保费较为正常，预计2025年保险业资金运用余额将延续两位数左右的增长。而在超长期国债收益率低于主流产品预定利率上限已成为常态的环境下，保险公司固定收益类资产配置难度加大，提高权益投资比例有望成为增厚投资收益的重要方式之一。

　　多元布局寻求权益投资机遇

　　据统计，2024年共有紫金财险、长城人寿、瑞众人寿、太保寿险、中邮人寿、 新华保险 、利安人寿、平安人寿8家保险机构 举牌 上市公司， 举牌 次数达到20次。其中，长城人寿共 举牌 5次， 举牌 无锡银行 、 城发环境 、 江南水务 、 赣粤高速 、 绿色动力 环保5家上市公司， 举牌 次数和 举牌 家数在上述8家保险机构中均为最多。

　　另外，瑞众人寿2024年同样 举牌 5次，其中4次 举牌 龙源电力 H股。太保寿险、 新华保险 在2024年分别出手3次 举牌 上市公司。另外，2024年，紫金财险、中邮人寿、利安人寿、平安人寿分别 举牌 1次，涉及 华光环能 、安徽 皖通高速 公路、深圳国际、 工商银行 H股。

　　其实，在2015年、2020年我国资本市场同样出现过险资 举牌 高峰。不过，在业内专家看来，近期这一轮险资 举牌 热潮的理论与前两轮有较大不同，其主要目标是为了加强资产负债管理、降低新会计准则下的投资收益波动。

　　“本轮 举牌 高峰更加聚焦高股息标的，且 举牌 行业集中于交通运输、公用事业、环保和银行等。” 光大证券 金融业首席分析师王一峰在接受《经济参考报》记者采访时表示，后续若市场环境和政策持续支持，险资 举牌 次数有望进一步增加。

　　王一峰认为，未来保险公司寻求权益投资机遇一方面需高度关注监管政策变化，深化国内外宏观经济形势及行业趋势研究，挖掘优质个股，提升主动管理能力；另一方面可以通过拓宽投资的行业、地域、资产类别范围，寻求高收益的同时加强风险分散管理，保证资金安全。

　　“建议保险公司应该多元化配置资产，降低对单一资产或行业的依赖；需要关注市场动态和政策变化，及时调整投资策略。”在谈及险企未来布局时，田利辉认为，要务必加强风险管理，确保投资组合的稳健性。另外，在权益投资中，除了银行股外，还应关注其它高股息、高成长性的行业和公司。