【成大生物】粤民投欲入主，辽宁成大、成大生物能否走出业绩漩涡

　　时隔5年，粤民投要拿回 辽宁成大 （600739.SH）实控权？

　　2月10日， 辽宁成大 及其控股的 成大生物 （688739.SH）同时公告，公司实控人或将发生变动。 辽宁成大 第壹大股东韶关高腾不谋求控制权的承诺已到期，其提议 辽宁成大 董事会换届选举。自2020年拿下 辽宁成大 第壹大股东位置后，因 辽宁成大 正规画分拆子公司 成大生物 科创板上市，韶关高腾承诺自 成大生物 上市后两年内不谋求控制权。

　　随着2021年10月28日 成大生物 上市后，韶关高腾在两年期满并未立即成为 辽宁成大 的实控人。现如今，蛰伏五年后，韶关高腾背后的粤民投又开始规画将 辽宁成大 和 成大生物 并入麾下。

　　时隔5年拿下实控权？粤民投资本疆土再扩充

　　2月10日晚， 辽宁成大 公告称，公司第壹大股东 韶关市 高腾企业管理有限公司（以下简称“韶关高腾”）提议董事会换届选举，该事项可能造成公司控股股东、实控人发生变更。

　　同日， 辽宁成大 控股的 成大生物 也公告称，公司控股股东 辽宁成大 正在规画董事会换届选举相关事项，该事项可能造成公司实控人发生变更，可能涉及要约收购，公司股票自2月11日上午开市起停牌，预计停牌时间不高于2个交易日。

　　根据 辽宁成大 公告，韶关高腾关于不谋求控制权的承诺已到期，并提议 辽宁成大 董事会换届选举，韶关高腾提名的非独立董事人数可能超过 辽宁成大 新一届董事会非独立董事席位的半数，如韶关高腾所提名的董事候选人均当选，韶关高腾能够对公司董事会决议发生重大影响，并可通过董事会聘任或解聘顶级管理人员等，对公司的经营管理发生重大影响。

　　目前， 辽宁成大 董事会由9人组成，其中6名非独立董事中，只有徐飚有明确的粤民投背景，现任广东民营投资股份有限公司（以下简称“粤民投”）法务总监。

　　天眼查APP显示，韶关高腾建立于2018年9月，系粤民投全资子公司。韶关高腾背后的粤民投建立于2016年9月，官方网站显示，首期建立股东包含 贤丰控股 、 美的集团 、盈峰集团、碧桂园、星河湾、海天集团、立白集团等，是一家民营投资公司。

　　其实，早在5年前粤民投就已经可以拿下 辽宁成大 的实控权，但因彼时 辽宁成大 规画分拆 成大生物 科创板上市，实控权的稳定性成为监管问询的关键。

　　2019年7月开始，韶关高腾频繁屡次买入辽宁成达合计7588.55万股，占公司总股本的4.96%，同年12月31日，韶关高腾又通过集中竞价方式买入60万股，增持股份占 辽宁成大 总股本的0.04%。2020年1月2日， 辽宁成大 公告称，韶关高腾的持股达到5%，触及 举牌 线。

　　完成 举牌 后，韶关高腾增持脚步并没有停止。除了在二级市场上继续“扫货”外，2020年2月9日，韶关高腾以13.39亿元的对价受让新华联持有的7927.27万股 辽宁成大 的股份，将持股比例增至12.46%，超越原第壹大股东 辽宁省 国有资产经营有限公司（以下简称“国资公司”），成为 辽宁成大 新第壹大股东。

　　不过，韶关高腾也表示，在一年内不谋求实际控制权，辽宁国资委仍是 辽宁成大 实控人，提名非独立董事人选不高于1名，独立董事人选不高于1名等。

　　随后，韶关高腾继续加仓 辽宁成大 。截至2020年年末，韶关高腾持有公司股份2.34亿股，占公司总股本的15.3%，也是 辽宁成大 拥有表决权最多的股东，该持股比例一直维持直到今天。

　　2020年5月8日，上海证交所受理了 辽宁成大 控股子公司 成大生物 科创板上市申请。2021年2月3日，韶关高腾出具告知函，承诺自 成大生物 发行上市之日起12个月内，不谋求对 辽宁成大 的实控权，仅保存占 辽宁成大 总股本10%的股份对应之表决权，并放弃超出该比例对应之表决权。而后2021年8月，韶关高腾又将承诺期间增至在 成大生物 发行上市之日起24个月内。

　　2021年10月28日， 成大生物 于科创板上市，但两年后，韶关高腾并未立即成为 辽宁成大 的实际控制人。如今，韶关高腾连同其背后的粤民投才将真正意义上的“入主”提上日程。

　　目前， 辽宁成大 股权结构较为分散。截至2024年9月30日，辽宁国资持有11.11%的股份，为 辽宁成大 第贰大股东；广西鑫益信商务连同其一致行动人合计持有辽宁成达9.57%的股份； 吉林敖东 （000623.SZ）持有 辽宁成大 6.75%的股份； 方大炭素 （600516.SH）持有 辽宁成大 0.74%的股份。

　　不过，粤民投无控股股东也无实控人，韶关高腾亦无实控人，假如韶关高腾拿下控制权， 辽宁成大 和 成大生物 或将变成“无主之地”。 辽宁成大 也表示，上述提名事项尚需履行公司董事会、股东会等内部决策程序，存在不确定性。

　　2月11日， 辽宁成大 股票价格强势涨停，收于11.20元/股，总市值为171亿元人民币。

　　成大两家上市公司业绩下滑，粤民投将如何力挽狂澜？

　　官方网站显示， 辽宁成大 前身为 辽宁省 针棉毛织品进出口公司，建立于1991年。1993年8月改制后，于1995年10月更名为 辽宁成大 股份有限公司。1996年8月， 辽宁成大 在上海证交所挂牌上市。

　　目前， 辽宁成大 主要从事生物制药、金融投资、供应链（贸易）、能源开发等业务。2024年上半年，医药医疗板块实现营业收入8.81亿元人民币，同比增长1.08%；实现净收入2.2亿元人民币， 同比下降34.04%，主要因素是 成大生物 受市场竞争加剧影响，净收入下降。同期， 辽宁成大 的投资性收益也有所下滑，其中， 广发证券 投资收益7.03亿元人民币，同比下降8.4%，而中华保险投资收益3537.84万元人民币，同比下降53.73%。

　　虽然供应链服务（贸易）板块收入同比增长28.81%至44.9亿元人民币，但因成大钢铁因递延所得税的影响，净收入同比下降48.62%至1593万元。而能源开发板块依旧亏损3.37亿元人民币，营业收入仅0.16亿元人民币，2023年末时，该板块亏损12.88亿元人民币。

　　能源开发板块持续萎靡，或许也与 辽宁成大 子公司资产停产有关。2023年5月29日， 辽宁成大 公告称，近日获悉，公司公司控股子公司新疆宝明因涉嫌非法占用农用地被新疆 吉木萨尔县 公安局依法立案侦查。2024年1月31日， 辽宁成大 同意新疆宝明临时停产，停产期间根据环保督察整改要求，积极推进草原修复。同年8月2日，新疆宝明初步预计延长停产时间6个月。

　　 辽宁成大 的业绩也随着公司业务而波动，2021年至2023年，公司业绩连续三年下降，其营业收入从183.73亿元下滑到107.83亿元人民币，归母净收入也从21.59亿元锐减至2.33亿元人民币。关于2023年业绩大幅下降， 辽宁成大 给出的解释是，新疆宝明亏损较上年大幅增加，同时控股子公司 辽宁成大 国际贸易有限公司医疗物资出口业务规模及利润较上年大幅下降。

　　2024年前三季度， 辽宁成大 营业收入为82.82亿元人民币，同比增长6.58%；归母净收入为7.11亿元人民币，同比增长18.93%。公司业绩虽然有所缓和，但短时间偿债能力仍然较大。截至2024年9月30日， 辽宁成大 货币金额为65.87亿元人民币，短时间借款为61.64亿元人民币，一年到期的非流动负债为16.93亿元人民币，长期借款为10.91亿元人民币。去年8月， 辽宁成大 还拟在中国境内公开发行公司债券，发行总额不超30亿元人民币，用于偿还公司有息债务。

　　从 辽宁成大 分拆出来的 成大生物 ，被称为“狂犬疫苗之王”，业绩上市即巅峰。目前， 成大生物 主要业务为人用疫苗的研发、生产与销售，公司已经上市品种有人用狂犬病疫苗和人用乙脑灭活疫苗，前者为公司最重要的收入和利润来源，2023年收入占比为93.86%。

　　以110元/股发行价上市的 成大生物 ，股票价格在2021年10月28日上市当日就破发，大跌27%。2月10日， 成大生物 股票价格为28.28元/股，较发行价已经跌去约74%。除此之外， 成大生物 的收入也从2021年的20.88亿元下滑到2023年的17.5亿元人民币，公司归母净收入也从8.92亿元减少到4.66亿元人民币。随着市场竞争加剧， 成大生物 的人用狂犬病疫苗销售欠安，2024年前三季度，公司收入和归母净收入分别为13.03亿元、3.3亿元人民币，分别同比下滑了2.4%、28.87%。

　　另外， 辽宁成大 的股票价格在2020年8月涨至30.33元/股的高点后，也是一路下滑，2月10日，公司股票价格报收10.18元/股，较高点股票价格下下跌幅度度约66%，而韶关高腾屡次入股 辽宁成大 的成本在15-16.9元/股左右，四年多内，粤民投从“浮盈”到“浮亏”。入主后的粤民投是否能为 辽宁成大 及 成大生物 造成业绩与股票价格双重惊喜仍需拭目以待。