【存款利率】国有行H股受青睐 - 开年险资频频举牌银行股

　　高股息、估值低银行股仍具吸引力。

　　开年以来，银行股依旧受到险资青睐。今年1月，平安人寿先后 举牌 邮储银行 H股和 招商银行 H股， 新华保险 举牌 杭州银行 。除此之外，险资仍在持续增持银行股，2月9日，平安资管再次增持 招商银行 H股，持股比例提高至6.06%。

　　“银行股相对来说业绩比较稳定，分红也不错，在现今经济环境下，此类稳定性资产对险资很有吸引力。”盘古智库顶级研究员余丰慧表示，银行股的市值较大，流动性好，方便险资进出。另外，保险公司和银行之间还有业务协同的可能，好比在银保合作方面，双方能互相增进业务发展。他认为，2025年险资 举牌 银行股的 势头或将延续。

　　险资频繁 举牌 银行股聚焦在国有行H股

　　险资 举牌 热情从2024年延续至2025年，开年以来，多家银行获险资 举牌 ，且多聚焦在国有行H股，同时也出现农商行的身影。

　　根据港交所披露的信息，1月10日， 中国平安 及其子公司平安人寿增持 招商银行 H股，合计持股比例达到5.01%，触发 举牌 条件。2月6日，平安资管再次增持 招商银行 H股378.6万股，持股比例提高至6.06%。

　　 招商银行 H股股权权益变化情况。港交所信披平台截图

　　1月8日，平安人寿委托平安资管增持716.8万股 邮储银行 H股，斥资超3000万港元，增持后所持股数近9.96亿股，占 邮储银行 H股股本约5.01%，触发 举牌 条件；1月7日， 中国平安 以每股4.2216港元买入 农业银行 H股3167.8万股股份，同样触发 举牌 条件。

　　险资青睐的不只国有行，还有城商行中 杭州银行 。1月24日， 杭州银行 公告称， 新华保险 拟以协议转让方式收购澳洲联邦银行持有的 杭州银行 3.296亿股股份，占总股本的5.45%。本次权益变动完成后， 新华保险 及其一致行动人对 杭州银行 的持股比例将由0.89%增至5.87%。

　　余丰慧指出，险资 举牌 聚焦在银行H股和国有行是因为银行H股相对来说估值更低，国有行背靠国家信用，经营稳定性更强，在经济下行压力下，风险相对较小，且国有行的网点布局广泛，客户基础庞大，上述因素都对险资具有吸引力。

　　对于险资 举牌 城商行的情景，余丰慧认为，后续城商行也或将获得险资青睐，随着城商行不断发展壮大，有部分经营状况良好、区域优势明显的城商行崭露头角。且城商行在服务中小微企业方面有独特优势，若能保持较好的 利润能力和风险控制能力，险资肯定不会错过投资机会。不过，城商行整体规模和抗风险能力相较于国有大行仍有一定差距，所以险资在选择时会比较谨慎。

　　监管引导长期资金入市银行股仍具吸引力

　　高股息、处于估值低洼银行股对险资也具有吸引力。

　　根据2024年半年度分红情况， 工商银行 每股派发现金股息0.1434元（含税），派发现金股息合计约511.09亿元； 农业银行 拟每股派发现金红利人民币0.1164元（含税），合计派发现金红利约407.38亿元（含税）； 建设银行 拟派发现金股息每股0.197元（含税），合计派发现金股息约492.52亿元人民币。

　　 西南证券 研报指出，2024年以来，以银行为代表的红利板块表现持续占优。在A股振荡的大环境下，银行板块在2024年以35.85%的上上涨幅度度高居31个申万一级行业榜首，同期沪深300上上涨幅度度16.19%。

　　A+H上市内资银行股息率对照。 西南证券 研报截图

　　“对于保险公司而言，投资银行股相对能获得较高收益，银行股分红不错，这给保险公司提供稳定的钱财流，若银行股估值修复或上涨，保险公司还能获得资本增值收益，业务协同效应也能间接为保险公司造成收益。”余丰慧称。

　　同时，银行股长期处于破净状态，市净率仍普遍在1以下。从正面看，险资的进入可以优化银行的股权结构，造成更多的资本补充，增强银行抵御风险的能力。大笔资金的注入可能会让市场重新审视银行的价值，有助于提升银行股的估值。同时也或存在压力，如险资作为大股东或对银行的经营决策发生一定影响，协调不好或影响银行独立性。

　　险资 举牌 热情在2024年就已高涨，据不完全统计，2024年共有紫金财险、长城人寿、瑞众人寿、太保寿险、中邮人寿、 新华保险 、利安人寿、平安人寿8家保险机构 举牌 上市公司， 举牌 次数达到20次。

　　险资入市与监管引导密不可分，近年来，监管职能部门引导保险资金入市。1月23日，国新办新闻发布会上，中国中国证券监督管理委员会主席吴清提到，“对商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，这也意味着将每年至少为A股新增几千亿的长期资金。第贰批保险资金的长期股票投资试点将在2025年上半年落实到位，规模很多于1000亿元人民币，后续还将逐步扩大。”

　　今年1月，中央金融办、中国中国证券监督管理委员会等联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度。