【财务造假】-步步高系-元老张源入主，利源股份仍困于财务造假余震

　　被曝财务做假直到今天， 利源股份 仍未走出亏损与重整的阴影。如今新实控人的到来，会一举扭转其多年颓势，还是令其沦为市场炒作的棋子？

　　2月20日晚间， 利源股份 公告称，公司实际控制人拟由吴睿更改为张源，公司控股股东不变，仍为倍有智能科技（深圳）有限公司（下称“倍有智能”）。

　　据了解，张源不仅是“步步高系”元老级人物，还是一位涉猎面颇广的投资人士，曾“抄底”光一科技和入主 大千生态 。在宣布控制权变更后， 大千生态 股票价格一路疯涨，曾连续录得13个涨停板。

　　二级市场上， 利源股份 同样迎来股票价格高涨。2月21日， 利源股份 开盘涨停。截至当日收盘， 利源股份 每股报2.07元，上涨幅度10.11%，总市值73.48亿元人民币。

　　3800万元受让15亿元市值

　　据 利源股份 披露，倍有智能实控人吴睿及另外两名自然人股东陈阳、刘江与江苏步步高置业有限公司（下称“江苏步步高”）已签署 股权转让 协议，江苏步步高以3800万元对价受让三人持有的倍有智能100%股权。

　　截至2月20日，倍有智能持有 利源股份 8亿股股份，占上市公司总股本的22.54%，为公司控股股东。上述交易完成后，江苏步步高将持有倍有智能100%股权，上市公司实际控制人将由吴睿更改为张源。

　　以 利源股份 2月20日收盘价1.88元/股计算，倍有智能所持有上市公司股份市值约为15.04亿元人民币。

　　本次控制权变更事项似乎源于倍有智能的钱财危机。目前，因金融借款合同纠纷，倍有智能所持 利源股份 的股份全部被司法冻结及轮候冻结。

　　具体来看， 吉林省 正诚农业发展有限公司、 吉林省 卓航农业服务有限公司、 吉林省 茂丰农业服务有限公司分别于2022年6月29日、2022年6月30日、2023年1月2日在吉林九台农村商业银行股份有限公司长春分行（下称“九商行”）借款6亿元、2.75亿元、4800万元（借款本金总额9.23亿元人民币，截至2月20日借款本金余额8.95亿元），倍有智能分别为前述三笔贷款提供连带责任保证担保，需承担连带清偿责任。

　　显然，倍有智能并没有承担能力。截至2024年12月31日，倍有智能未经审计的总资产为6.69亿元人民币，总负债为8.59亿元人民币，净资产为-1.9亿元人民币。

　　江苏步步高则会施以援手。 股权转让 完成后，江苏步步高将为上述三笔贷款向九商行提供足额抵押增信措施。抵押完成后，九商行将申请解除所有对倍有智能持有 利源股份 股票的司法冻结及轮候冻结。

　　记者了解到， 利源股份 老总许明哲此前曾透露出一定的接盘意向。2024年8月，许明哲抛出很多于1000万元的增持计划。同月，陈阳、刘江计划将所持倍有智能合计40%的 股权转让 给许明哲。彼时，许明哲尚未持有上市公司股份。

　　然而，在最新公告中，陈阳、刘江终止了上述安排。在此之前，许明哲也宣布将增持计划延长3个月，理由是“因连续受到公司定期报告、重大事项信息披露敏感期、股票价格波动、节假日等原因影响，能够合规增持公司股份的时间有限，本次股份增持计划无法在原定增持期限内完成”。

　　“步步高系”元老入主

　　那么，江苏步步高为何突然入主？其背后实控人张源又有啥考量？

　　据 利源股份 披露，江苏步步高建立于2013年，主营房地产开发、销售，房屋建筑工程和建筑材料、装饰材料销售等。张源为其实控人，持股比例达到40.31%。

　　相较于江苏步步高，张源的个人履历更为市场瞩目，也与真实的“步步高”关联密切。

　　履历显示，张源曾任广东步步高电子工业有限公司董事；1996年12月，其建立江苏百胜电子有限公司并担任执行董事直到今天；2016年11月，张源建立苏州步步高投资发展有限公司（下称“苏州步步高”）；2020年5月直到今天，张源还兼任极兔速递环球有限公司非执行董事。

　　在“步步高系”元老身份之外，张源近年来在资本市场上动作频繁，一度引发监管层关注。

　　2023年6月末，深交所向光一科技下发关注函与监管函，要求其列示张源自持有公司股份以来的详细交易情况、张源增持公司股份的原因及合理性等。据了解，当时的光一科技已处于退市整理期，但在张源的不断增持下，公司股票价格先跌后涨；张源还提名了多位公司董事候选人。

　　不过，光一科技最后并未开脱退市的命运。目前，张源仍持有光一科技的12.31%股权。

　　2024年11月，张源又通过苏州步步高受让了 大千生态 的18.09%股权，斥资3.68亿元拿下 大千生态 控制权。同年12月，张源成为 大千生态 老总及非独立董事。

　　值得注意的是，易主消息发布后， 大千生态 股票价格一路疯涨，连续13个交易日涨停。2024年11月5日至11月21日， 大千生态 收盘价从10.59元/股上涨至33.26元/股。目前，该公司股票价格已回落至19元/股上下。

　　财务做假余震未了

　　如今，张源能否率领 利源股份 走出困境，是市场最为关切的问题。

　　 利源股份 建立于2001年，20十年登陆深交所主板。 利源股份 从主营铝型材及深加工产品发家，后将业务范围扩展至轨道交通装备的研发、生产与销售等，业绩也一路增长。

　　2019年， 利源股份 因信披违规被调查，后又牵扯出长达四年的财务做假案。据吉林监管局调查，2015年至2017年， 利源股份 累计虚增营业收入约19.29亿元人民币，累计虚增利润6.8亿元人民币。2018年， 利源股份 虚减利润1.12亿元人民币。

　　随后， 利源股份 深陷投资者索赔风波，并于2020年年末进行破产重整，公司业绩也不断亏损。2019年至2023年，该公司分别实现归母净收入-93.92亿元、49.29亿元、-4.49亿元、-4.06亿元、-1.81亿元人民币。2024年， 利源股份 预计归母净收入持续亏损4.4亿元至7.2亿元人民币，亏损幅度进一步扩大。

　　时直到今天日， 利源股份 仍然处于财务做假的余震中。1月9日， 利源股份 披露称，公司已于近日收到法院送达的法律文书，合计1119件。其中922位原告获得一审判决，法院判决公司应当承担金额合计约3775.38万元。

　　 利源股份 的钱财压力则更为直观。截至2024年9月末， 利源股份 账面货币资金仅剩730.61万元。2024年12月，因生产经营需要， 利源股份 还以自有资产抵押申请了4200万元的贷款， 利源股份 的受限资产增加至8.87亿元人民币，约占公司2023年度经审计总资产的53%。

　　二级市场上， 利源股份 股票价格长期低迷，还曾在退市红线边缘徘徊。

　　在上述环境下， 利源股份 对此次易主寄予厚望。 利源股份 在最新公告中表示，公司股票价格在2024年度曾两次跌破1元，急需产业背景强大、资金实力雄厚，能为 利源股份 拓展新的收益增长点的投资方加入，以提升公司整体竞争力、抗风险能力和经营的可连续性。

　　本次 股权转让 旨在充分利用江苏步步高在产业规划、投资管理等方面的优势，为上市公司业务发展赋能，提高上市公司的经营及管理效率等。

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