【锦龙股份】新总经理落定 - 东莞证券IPO迎转机？

　　经过8个月的市场化选聘，东莞证券迎来新任总经理。

　　不久前，东莞证券发布公告，正式聘任杨阳为公司总经理（总裁）、王炜为副总经理（副总裁）。

　　备受关注的是，作为一家老牌券商，东莞证券IPO进程历时近十年还未成功。此次新帅上任，能否率领东莞证券实现上市梦？

　　杨阳出任总经理

　　不久前，东莞证券发布总经理发生变动的公告。公告称，2月17日，东莞证券召开第叁届董事会第六十次会议，审议通过了《关于聘任杨阳同志为总经理（总裁）、王炜同志为副总经理（副总裁）的议案》，杨阳正式出任公司总经理。

　　2024年5月6日，东莞证券召开会议，同意潘海标不再担任公司总经理职务，由公司老总陈照星代为履行总经理职务。

　　2024年6月11日， 广东省 东莞市 国资委官方网站发布《 东莞市 市属国有企业市场化选聘公告》，招聘职位包含东莞证券总经理（总裁）1名、副总经理（副总裁）1名。

　　总经理任职资格，要求年龄在48周岁以下，具有12年以上证券、银行、保险、信托、期货等相关金融领域工作经验；担任券商顶级管理人员很多于3年，在A类A级及以上券商担任顶级管理人员3年以上者或担任券商总裁2年及以上者优先考虑。

　　再看杨阳履历，其诞生于1974年5月，现年50岁，曾任职于美国贝尔斯登公司、美国HBK投资集团、美国城堡投资集团、美国高盛集团、嘉实基金管理有限公司、嘉实国际资产管理有限公司，并曾在安信证券股份有限公司，任销售交易部衍生品交易主管、机构业务管理委员会委员、衍生品与交易部总经理；在华鑫证券有限责任公司任金融市场部总经理、公司总经理助理、公司副总经理；在 招商证券 资产管理有限公司任公司总经理，和在 招商证券 股份有限公司，任金融市场投资总部创新策略部总经理。

　　四季度业绩逆袭

　　东莞证券建立于1988年6月，是 东莞市 属国有控股重点企业，也是全国首批承销保荐机构之一。虽老牌，但其在行业内属于中小券商。

　　官方网站信息显示， 东莞市 人民政府国有资产监督管理委员会通过下属公司东莞金融控股集团有限公司（下称“东莞金控集团”）、东莞发展控股股份有限公司（下称“ 东莞控股 ”）、东莞金控资本投资有限公司合计持有东莞证券55.4%股权，为实际控制人。

　　同时，据官方网站信息， 锦龙股份 持有东莞证券40%股份。不过，记者了解到，为了回笼资金改善资金流情况，去年10月份时， 锦龙股份 通过上海联合产权交易所公开挂牌的形式转让东莞证券3亿股份（占东莞证券总股本的20%）。

　　东莞金控集团和 东莞控股 则以现金方式购买标的资产，交易价格为22.72亿元人民币。其中，东莞金控集团受让19350万股股份（占东莞证券总股本的12.9%）， 东莞控股 受让10650万股股份（占东莞证券总股本的7.1%）。

　　此次 股权转让 完成后，东莞金控集团和 东莞控股 分别持有东莞证券32.9%和27.1%的股份， 东莞市 国资委通过旗下企业实际控制东莞证券75.4%的股权，成为绝对控股股东。

　　东莞证券业绩如何？

　　在东莞证券2024年9月更新的招股书中，该公司预计2024年1至9月营业总收入为14.6亿元至16.14亿元人民币，相比上年同期下降9.52%至下降 0.00%；归属于母公司股东的净收入为4.02亿元至4.45亿元人民币，相比上年同期下降14.96%至下降 6.01%。

　　对于预测业绩下滑的原因，东莞证券表示，一是2024年前三季度，A股市场振荡下行，沪深两市股票基金单边交易金额较上年同期有所下降，因此经纪业务手续费净收入较上年同期有所下降；二是2024年1至9月，受A股市场振荡影响，确认的投资收益及公允价值变动损益将较上年同期有所下降。

　　不过，该公司2024年四季度业绩大增。根据未经审计的 利润表，东莞证券2024年实现总营业收入27.14亿元人民币，归母净收入为9.13亿元人民币。

　　上市之路坎坷

　　东莞证券的IPO进程已历时近十年。

　　2015年6月，东莞证券向中国证券监督管理委员会提交了招股书并获受理。但2017年5月，东莞证券宣告中止IPO。

　　4年后，2021年2月，中国证券监督管理委员会恢复对东莞证券的审核。2022年2月24日，东莞证券IPO申请获得中国证券监督管理委员会审核通过。但因其暂缓提交IPO申请文件中记录的财务资料，2024年3月31日起东莞证券IPO审核再次进入中止状态。

　　3个月后，东莞证券向深交所提交了《关于第壹次公开发行股票并上市恢复审核的申请》及IPO更新申请文件，深交所受理了上述文件，东莞证券IPO已恢复审核。

　　“作为 东莞市 属国有控股重点企业，东莞证券上市不仅是企业补充资本金、突破业务规模瓶颈的关键路径，还是粤港澳大湾区金融基础设施完善的重要支撑。”黑崎资本首席战略官陈兴文在接受《国际金融报》记者采访时表示，首先，通过上市募资补血，公司可增强资本实力以拓展两融、自营投资等重资本业务，同时借助区域制造业升级需求（如 人工智能 、 新能源 ）缔造不同化投行服务能力。其次，在现今证券行业集中度提升的环境下，上市能为中小券商提供品牌背书，通过并购重组或特色业务布局实现突围。

　　Choice数据显示，多家中小券商在上市路上，万联证券、华宝证券处于终止—取消状态，开源证券、华龙证券、财信证券、渤海证券目前处于已问询状态。而东莞证券处于已受理状态。

　　“东莞证券若上市成功，具有重要的示范意义。”排排网财富研究部副总监刘有华告诉《国际金融报》记者，其一，能为其它中小券商上市提供珍贵的经验和借鉴意义；其二，东莞证券若成功IPO，可以进一步完善公司治理结构，提高内控制度，增强合规意识和风险管理能力，有助于规范化发展；其三，东莞证券作为一家区域性较强的券商，其上市对于提升区域金融市场的活跃度和增进地方经济的发展有增进作用。

　　陈兴文直言，东莞证券的IPO审核已恢复，且2024年第四季度业绩回升为上市注入新动能，但上市之路仍有多重现实阻碍。首先，业绩持续承压成为核心挑战。其次，股权结构的不稳定性长期困惑公司。 锦龙股份 在2024年通过公开挂牌转让20%股份以优化负债结构，但剩余股份中仍有18%处于质押状态，股东层面的动荡直接影响监管对其治理稳定性的评估。另外，合规风险频发加剧审核压力，如2024年东莞证券因持续督导 泉为科技 进程中违规遭证监局警示，袒露出内控机制短板。

　　“证券行业‘强者恒强’格局下，中小券商在资本、技术、人才等维度均处劣势。而东莞证券深条理问题则源于行业生态与区域经济依赖。”陈兴文认为，虽在珠三角经纪业务有区域优势，但东莞证券投行、资管等高附加值业务未形成壁垒，收入过度依靠市场周期性波动。如今IPO阶段性收紧及硬科技企业优先政策，进一步挤压中小券商生存空间。区域经济依赖亦成双刃剑，若无法深度对接东莞制造业数字化转型需求，可能错失地方政策红利。其突围路径需多管齐下：短时间内需稳定股东结构（如引入战略投资者）、修复投行业务能力；中长期则应依托粤港澳大湾区产业升级，探索“科技+金融”服务模式，将区域资源优势转化为不同化竞争力。