【消费电子】-相中-德佑新材，隆扬电子11亿大手笔并购背后

　　披露并购计划后首个交易日， 隆扬电子 （301389）盘中股票价格却出现大跌。2月24日， 隆扬电子 盘中股票价格一度跌超9%，当日最终收跌3.58%。2月22日， 隆扬电子 披露公告称，公司正在规画收购苏州德佑 新材料 科技股份有限公司（以下简称“德佑新材”）100%股权。值得强调的是，上述消息披露前， 隆扬电子 股票价格接连大涨。对于 隆扬电子 而言，此次标的作价也不是一个小数目，交易对方也给出了较为可观的业绩承诺。针对此次收购相关问题， 隆扬电子 方面2月24日接受了北京商报记者的采访。 东方财富 " style="border:#d1d1d1 1px solid;padding:3px;margin:5px 0;" />

　　收购披露前股票价格大涨

　　2月22日， 隆扬电子 披露公告称，公司拟以不高于11亿元现金的形式收购德佑新材100%股权。本次交易如能顺畅实施，德佑新材将成为公司的全资子公司。

　　在披露拟购资产消息后， 隆扬电子 2月24日股票价格出现下跌。

　　交易行情显示，2月24日， 隆扬电子 高开0.04%，开盘后公司股票价格短暂拉升，之后迅速下挫，盘中一度跌超9%。随后，公司股票价格保持低位振荡态势，小幅回升。截至当日收盘，公司股票价格收跌3.58%，收于25.55元/股，当日成交额7.72亿元人民币，总市值72.43亿元人民币。

　　然而，颇为值得推敲的是，在本次披露收购消息前， 隆扬电子 股票价格曾接连大涨。2月17日—21日这5个交易日里，公司股票价格区间累计上涨幅度51.78%。

　　针对相关情况， 隆扬电子 方面在接受北京商报记者采访时表示，公司股票价格异动不涉及内幕信息泄露，公司及各方均积极做好内幕信息的保密工作。

　　 隆扬电子 方面还提到，公司股票价格发生异动主要是由于近期投资者对公司铜箔产品保持较高关注度，目前公司的 HVLP 铜箔相关产品尚处于产品研发、早期送样验证阶段，尚未形成收入，且对公司未来业绩的影响存在不确定性；公司能否实现技术突破和完成技术成果的产业化及商业化亦存在不确定性。

　　记者了解到， 隆扬电子 2022年登陆A股市场，主要业务为电磁屏蔽材料及部分绝缘材料、散热材料的研发、生产和销售；本次拟收购的标的企业德佑新材则是一家从事功能性涂层复合材料的研发、生产和销售的高新技术企业。

　　 隆扬电子 表示，基于公司的实际经营发展需要，本次交易符合公司 新材料 拓展应用在3C消费电子、汽车电子等领域的发展布局。

　　“ 新材料 行业目前显现蓬勃发展态势。”中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元告诉北京商报记者，从发展前景来看，随着科技的持续进步，对 新材料 的切实需求将不断增长。因此， 新材料 行业未来有望维持良好的发展势头，具有广阔的市场空间。

　　对价占货币资金超七成

　　 隆扬电子 2024年三季报显示，截至2024年9月30日，公司账上货币资金约15.2亿元人民币。不难计算，本次11亿元的并购资金占公司货币资金的比率超七成。

　　对于本次交易对价的支付安排，公告显示， 隆扬电子 拟在标的资产交割日后五个工作日内，向乙方支付交易对价总额的70%；在公司聘请的会计师事务所就标的企业2025年度财务报表出具审计报告之日起五个工作日内，向乙方支付交易对价总额的10%；在公司聘请的会计师事务所就标的企业2026年度财务报表出具审计报告之日起五个工作日内，向乙方支付交易对价总额的10%；在公司聘请的会计师事务所就标的企业2027年度财务报表出具审计报告，且出具标的企业业绩承诺期业绩承诺实现情况的专项审核报告及标的资产期末减值情况专项审核意见之日五个工作日内，向乙方支付交易对价总额的10%。

　　“大规模的钱财支出会减少公司的流动资金，可能影响到公司的短时间偿债能力和日常经营活动的正常运转，增加公司的财务风险。”中关村 物联网 产业联盟副秘书长袁帅表示。

　　针对相关问题， 隆扬电子 方面告诉北京商报记者，公司本次拟用于收购的钱财来源为部分募集资金及自有资金。不会对公司后续日常营运造成压力。

　　对于 隆扬电子 所提及的募集资金，资料显示，公司上市时实际募集资金净额约14.72亿元人民币，截至2024年6月30日止，累计投入募集资金项目1.47亿元人民币，扣除累计已使用募集资金后，募集资金余额为13.25亿元人民币，募集资金专用账户累计利息收入及理财收益5664.65万元人民币，手续费支出累计0.74万元人民币，购买定存及七天通知存款余额8.27亿元人民币，募集资金专户2024年6月30日余额合计为5.55亿元人民币。

　　值得强调的是， 隆扬电子 曾于2024年6月终止实施原首发募投项目中的“富扬电子（ 隆扬电子 子公司）电磁屏蔽及其它相关材料生产项目”及“电磁屏蔽及相关材料扩产项目”，并将结余募集资金继续存放于原募投项目相应的募集资金专用账户并根据公司相关管理规定做好募集资金管理。随同着两个募投项目终止， 隆扬电子 原首发募投项目仅剩“研发中心项目”一项。

　　随后， 隆扬电子 于2024年8月披露公告称，拟使用已终止的募投项目部分剩余募集资金8000万元实施泰国电磁屏蔽及其它相关材料生产基地的项目。

　　标的业绩承诺可观

　　在本次计划11亿元大手笔收购背后， 隆扬电子 的业绩表现其实不理想。公司自上市当年净利便接连下滑。

　　财务数据显示，2021—2023年， 隆扬电子 实现营业收入分别约为4.28亿元、3.76亿元、2.65亿元人民币，对应实现归属净收入分别约为1.98亿元、1.69亿元、9676.27万元。不难看出，2022年上市后，公司年度营业收入、净利均出现下降。

　　2024年前三季度， 隆扬电子 净利再度同比下降。当期，公司实现营业收入约为2.09亿元人民币，同比增长5.36%；对应实现归属净收入约为5265.61万元人民币，同比下降34.02%。

　　针对相关情况， 隆扬电子 方面表示，2021年、2022年上半年，受远距办公、远距教学的影响，3C消费电子行业需求量有明显提升，自2022年下半年起，公司主要业务所属的3C消费电子市场2023年表现较为疲软，其中海外终端品牌去库存，存在复苏节奏较慢的现象；公司客户结构目前以海外客户为主，受终端需求较弱传导至上游，使得公司整体业绩有较为明显的下滑。

　　另外， 隆扬电子 方面表示，3C消费电子行业生产企业众多，行业集中度整体不高，叠加总体行业的切实需求较弱，致使整体竞争更为激烈。正常情况，企业需要配合客户对存量产品在其产品生命周期内执行“季降”或“年降”的要求；且受到供应链管理和市场竞争加剧的影响，公司部分产品短时间内采取“优惠促销”的策略，以稳定、保障公司现在及将来的市场份额。并且公司在近年来积极布局东南亚市场及铜箔领域，对外投资对整体的净利率亦有一定影响。

　　针对公司后续业绩情况， 隆扬电子 方面则表示，公司拟于2025年3月13日披露《2024年年度报告》。

　　业绩表现不理想的情景下， 隆扬电子 也对本次收购寄予厚望。

　　记者了解到，在本次交易中，交易对方承诺德佑新材在2025年度、2026年度、2027年度累计实现净收入（经审计扣除非我们时常性损益后）很多于3.15亿元人民币。

　　在相关公告中， 隆扬电子 并未披露德佑新材近年来的业绩表现情况。而 隆扬电子 方面在接受北京商报记者采访时表示，关于拟收购标的德佑新材，公司将根据相关法律法规的规定，聘请独立财务顾问、法律顾问、审计机构和评估机构等对本次交易开展相关工作。本次交易尚处于规画阶段，目前已签署《股份收购意向协议》及《保密协议》。公司将根据后续进展情况及时履行相应的审议程序及信息披露义务。