【先导智能】财务数据恶化之下 先导智能-300450.SZ-谋求赴港上市融资

　　最近，港交所披露，无锡 先导智能 装备股份有限公司（以下简称“ 先导智能 ”，代码：300450.SZ）递表港交所主板， 中信证券 、摩根大通为其联席保荐人。

　　记者了解到， 先导智能 此次IPO可能融资约5亿美元，约合36.27亿元人民币。若成功上市， 先导智能 将继2015年在深圳创业板上市后，实现双重主要上市。

　　公开资料显示， 先导智能 建立于2002年，是一家 新能源 智能制造解决方案服务商，业务涵盖 锂电池 智能装备、光伏智能装备、3C智能装备、智能物流、汽车产线、氢能智能装备、激光精密加工装备等领域。

　　记者了解到，此次赴港IPO之前， 先导智能 曾在2024年2月规画境外发行全球存托凭据（ GDR ），并在瑞士证交所上市。公司计划募集资金不高于10亿元人民币，用于德国和无锡的研发及制造项目。今年1月份， 先导智能 宣布终止上述计划，转而谋求赴港上市。

　　招股书显示， 先导智能 此次赴港上市是为满足公司在 新能源 智能装备领域的全球化发展需要，深入推进公司全球化战略布局，缔造国际化资本运作平台，进一步提高公司的全球品牌知名度及综合竞争力，巩固行业地位。

　　根据弗若斯特沙利文资料显示，按2024年订单价值计， 先导智能 是全球最大的 新能源 智能装备及解决方案提供商、占据全球市场9.1%的份额，较2023年增长3.3个百分点。按2024年订单价值计，该公司于 锂电池 智能装备的全球市场份额及 锂电池 智能物流装备的全球市场份额分别为22.4%及23.8%。

　　随着 新能源 行业的高速发展，近几年 先导智能 的业绩也实现了高速增长。不过随着2024年光伏 储能 行业迎来全面“滑铁卢”，作为依附于光伏 储能 行业发展的光伏装备企业，公司也迎来了公司近十年以来，最大的业绩下滑。

　　业绩表现上， 先导智能 业绩持续下滑。2024年上半年实现营业收入57.52亿元人民币，同比下降18.82%；归母净收入4.59亿元人民币，同比下降61.74%。

　　2024年前三季度营业收入91.12亿元人民币，同比下降30.90%；归母净收入6.08亿元人民币，同比下降73.81%。

　　2025年1月27日， 先导智能 发布2024年业绩预告，预计实现归母净收入2.1亿元- 3.1亿元人民币，同比大幅下降88%- 83%。在业绩预告中， 先导智能 表示，年度内国内下游市场需求放缓，客户设备验收节奏有所延迟，受此影响，报告期内公司营业收入同比有所下降。

　　业绩大幅下滑的背后，也让 先导智能 在多个方面存在风险。

　　债务上，截至2024年三季度末， 先导智能 短时间借款较上年末增加1554.36%，占公司总资产比重上升8.32个百分点。这时， 先导智能 2024年前三季度经营活动引发的钱财流量净额为-25.89亿元人民币，上年同期为-14.65亿元人民币，资金流量比率持续为负。

　　短时间借款的大幅增加，资金流量净额的持续为负，这也意味着公司在短时间内需要偿还的债务增多，利息支出也会相应增加，叠加资金流的问题，无疑加重公司的财务负担。

　　值得强调的是，在应收账款上，2024年上半年， 先导智能 的应收账款已达约 91.85 亿元人民币，占总资产比重的27.80%。到2024年三季度末，应收账款直接增长至92.79亿元人民币，同比增长64.7%，进一步攀升。

　　如此庞大的应收账款，严重影响了公司的钱财回笼速度。大量金额被客户占用，使得公司资金周转周期变长，资金使用效率降低。

　　面对水涨船高的应收账款， 先导智能 也陷入追讨应收账款的泥潭。2024年， 先导智能 与 中科云网 等跨界光伏企业，因为合同问题对簿公堂，要求支付剩余款项。

　　查询公告了解发现， 先导智能 与 中科云网 于 2023 年6 月 16 日签订《购销合同书》，合同含税总价款为3,537 万元。上述合同约定了货款的支付时间和方式，约定了双方的权利义务关系及违约责任，但 中科云网 未按约支付发货款 1061.1 万元。

　　如此来看， 先导智能 财务数据恶化之下，一边在催款昔日“金主”，一边在寻求港股上市，解决资金问题。