【自由现金流】-现金奶牛-来了！ 现金流ETF-159399-上市交易

　　ETF阵营再添新利器。据了解，国内首批自由资金流主题ETF——国泰富时中国A股自由资金流聚焦ETF（场内简称：资金流ETF，代码：159399）已于今日正式上市，该基金募集金额高达14.31亿元人民币，有效认购户数1.49万户，为今年以来成立认购户数最多的非货ETF。

　　资金流ETF跟踪富时中国A股自由流通指数，优选资金流充分的成分股，旨在识别富时中国A股自由流通指数中的高质量公司并实现高于基准的指数层面资金流收益率。该指数的编制借鉴了成熟市场资金流ETF的编制方法，与目前是全球规模最大的自由资金流产品Pacer US Cash Cows 100 Index同属于 富时罗素 指数体系，可以说是“师出名门”。

　　从市值风格看，资金流ETF偏向大市值风格，1000亿以上的股票加权占比约70%，行业分布上则超配石油石化、家电、汽车、通信、机械设备等行业，低配银行、交通运输、煤炭等行业，央国企占相当高。在市值管理新规的要求下，大市值公司将来的分红和回购意愿相对来说比较强，更有可能把自由资金流转化为将来的分红和回购。

　　近年来，红利风格市场表现突出，自由资金流为红利之源，富时自由资金流聚焦指数长期明显跑赢红利指数[注1]。究其原因，红利的背后是充裕的钱财流，通常情境下，有能力及意愿提高分红比例的企业，往往具有稳定的自由资金流作为支撑，高股息是稳定的自由资金流的表征结果。从政策环境来看，新“国九条”、市值管理等政策鼓励上市公司分红，自由资金流充分的大中市值公司有望提高分红比例。2024年红利行情持续演绎，部分红利股估值溢价；后续看，红利行情或出现分化，有现款流支撑、有能力分红的企业有望经受住市场的“大浪淘沙”。

　　从实际表现看，资金流ETF跟踪的指数具有较好的长期收益和风险收益比。Wind、 富时罗素 数据显示，截至2024年12月31日，富时中国A股自由资金流聚焦指数自2013年12月31日基日来年化收益为20.14%，高于同期中证红利全收益指数；从风险指标看，上述同区间段，富时中国A股自由资金流聚焦指数的年化夏普比率为0.93，也高于同期中证红利全收益指数。

　　业内人士指出，在市场波动较大时，自由资金流充分的企业往往具有更强的抗风险能力，从指数基日（2013/12/31）以来的市场表现来看，在回调阶段，富时资金流指数相对同类资金流指数及中证红利指数，大部分时间相对下跌幅度更小[注2]，彰显出相对“抗跌”的特点；同时资金流ETF的管理人可每月进行评估，在符合基金分红条件下安排收益分配，相比主动权益基金，ETF较低的管理费能够为投资者节省成本，如果投资者寻求有良好收益能力和抗风险能力、且具有分红潜力的产品，拥有独特投资策略的钱财流ETF可为投资者提供新的投资路径。

　　展望后市，“大中市值+央国企+充裕资金流”有望成为全年投资主线之一，资金流ETF凭借聚焦大市值、估值相对较低、股息率相对较高等特点，预计会受到更多投资人的欢迎。

　　注1：数据来源：WIND， 富时罗素 ，时间区间：2016/1/1-2024/12/31，除上证指数外，均采用全收益指数计算。九年间，富时中国A股自由资金流聚焦指数收益表现依次为13.51%、40.18%、-13.68%、27.30%、9.05%、21.54%、5.24%、26.42%、36.54%，同期，中证红利指数收益表现依次为-4.30%、21.34%、-16.15%、20.88%、8.18%、18.19%、-0.37%、6.34%、18.76%。注：我国证券市场成立时间较短，过往历史数据不代表市场运行的所有阶段，过往历史数据其实不构成基金业绩的保障。历史走势来源于指数公司，暂未对外发布，正式发布以后若有不同，将根据最新数据进行调整。

　　注2：数据来源：Wind、 富时罗素 。时间区间：2013/12/31-2024/12/31，回调阶段是指富时资金流、国证资金流、中证资金流、中证红利指数均下跌的阶段，市场回调阶段时间为2015/06/12-2015/09/15、2015/12/22-2016/01/28、2017/11/13-2018/10/18、2021/9/9-2021/11/30、2023/12/13-2024/1/23，回调阶段内富时资金流指数表现依次为-33.87%、-23.21%、-8.42%、-18.27%、-2.29%，同期国证资金流指数表现依次为-39.33%、-27.41%、-13.04%、-19.28%、-3.28%，中证资金流指数表现依次为-36.99%、-25.55%、-12.09%、-17.93%、-3.76%，中证红利指数表现依次为-44.07%、-26.31%、-22.23%、-12.02%、-4.70%。注：我国证券市场成立时间短，过往历史业绩不代表市场运行的所有阶段，过往历史数据不构成基金业绩的保障。

　　风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。基金有潜在风险，投资需谨慎。本基金主要通过投资于目标ETF，跟踪标的指数表现，具有与标的指数及其标的指数所代表的证券的相关性。如需购买相关基金产品，请您详阅基金法律文件，关注投资者适当性管理有关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的危险承受能力购买与之相匹配的危险等级的基金产品。（CIS）