【科达利】泉果基金赵诣今年能逆袭？前两月跑赢AI专业军团，曾因重仓新能源出圈

　　2025年前两个月，面对DeepSeek造成的重大革新，以智能技术为代表的 人工智能 产业链迎来爆发。

　　在现今市场规模超过百亿元的主动权益基金中，收益排名靠前的产品重仓股基本聚焦在AI行业。其中，谢治宇管理的兴全合宜A，凭借2024下半年精准调仓AI，2025年前两个月实现12.88%的净值增长；银河创新成长A的郑巍山、诺安成长的刘慧影，同样是以重仓科技股闻名的“百亿基金经理”。

　　一众“百亿基金经理”中，赵诣管理的泉果旭源三年持有A，今年前两个月凭借超过9%的净值增长，表现优于众多长期布局科技股的同体量基金。

　　赵诣对时代周报记者表示，未来一个阶段，港股互联网、 军工 、AI三个方向具有一定增长潜力。

　　这位曾因投资 新能源 火爆出圈的基金经理，纵览其从业历程，最大特征是可以发现优质企业。将时间线拉长，赵诣买入的多数公司，后续股票价格获得了相当幅度的增长，但从短周期角度来审视，由于行业配置仍然相对集中且各个赛道具有一定水平关联性，表现在单季收益上，其阶段回撤往往高于同类平均水平。

　　对此，泉果基金选择为赵诣发行具有持有期限制的产品，来弥补其短时间业绩波动造成的影响。

　　位列第贰，跑赢众多百亿基金经理

　　根据Wind数据统计，今年前两个月，在资产规模超过百亿体量的主动权益基金中（不同类别分别计算，不包含QDII基金），谢治宇、程剑管理的兴全合宜A以12.88%净值增长，在所有相关产品中收益回报最高。

　　泉果旭源三年持有A、银河创新成长A两只百亿规模基金，2025年前两个月以9.16%、8.29%的净值增长，排名所有百亿规模主动权益产品回报第贰、第叁。

　　其中，兴全合宜A管理模式是兴证全球基金经典的“老带新”模式，该基金2024下半年明显调整了投资方向，在持股中增配了AI方向；银河创新成长A的郑巍山，早在2021年起就逐渐将仓位自消费电子、传统封测转向产业链上游的高技术壁垒行业；诺安成长的刘慧影，则基本延续了前任“科技狂人”蔡嵩松的投资风格，其持股集中于AI各细分赛道。

　　约有三分之一的百亿元规模基金2025年前两个月尚未盈利。从相关产品的重仓股来看，上述年内尚未盈利的产品，其投资范围主要集中于消费、 白酒 、银行等传统行业股票，该部分资产在经历过此前一个阶段增长后，年内其实其实不处于热门风口。

　　业绩表现比较好的产品中，基金责任人多为专业身世、或因投资科技颇有知名度的基金经理，这让早前因重仓 新能源 而为市场熟知的赵诣显得有些“另类”。

　　赵诣曾因 新能源 出圈，不追热点的成长派

　　赵诣的投资历程以“锐利”起步。2020年，凭借重仓 新能源 企业，赵诣管理的农银汇理 工业4.0 以166%的年度收益率排名行业第壹；隔年，农银汇理 工业4.0 继续以43.96%上上涨幅度度，大幅跑赢同类产品收益30个百分点。

　　投资风格上，尽管彼时农银汇理 工业4.0 前十大重仓股集中度维持在5-6成区间，但其重仓赛道基本只聚焦在 新能源 领域，配置极为单一。

　　2022年，赵诣加盟泉果基金，他的投资框架逐渐丰富。

　　从其负责的泉果旭源三年持有A来看，2022年四季度，泉果旭源三年持有A第壹次披露基金定期报告，当期赵诣前十大重仓股仍然为 新能源 产业链公司，其重仓股分别为 宁德时代 、 应流股份 、 恩捷股份 、 立讯精密 、 隆基绿能 、 三花智控 、 天赐材料 、 科达利 、 TCL中环 、 金博股份 。

　　2023年起，赵诣在投资中逐步拓展配置范围，当年在持股中逐渐增加了 立讯精密 、 振芯科技 等涉及科技制造类型公司，在此基础上，配置了腾讯、美团、快手等港股上市公司。

　　过去一年，赵诣在持仓股整体变化不大的环境下，对相应上市公司份额进行了调配，直到今天，该基金前十大重仓股分别为 宁德时代 、 科达利 、美团-W、腾讯控股、 立讯精密 、 恩捷股份 、 新泉股份 、 振芯科技 、 应流股份 、 德业股份 。增减持份额方面，美团、快手等港股公司被不断增持， 隆基绿能 、 TCL中环 等光伏股票则退出了重仓名单。

　　纵览赵诣的从业经历，其属于典型的成长型基金经理。赵诣此前曾屡次表示，企业的内在价值是决定其股票价格长期走势的关键因素。在花费大量的时间和精力去研究企业的基本面后，赵诣会选择符合基本条件的企业进入投资范围，在买入相应资产后则会长期持有。

　　投资行为反映的是基金经理的投资理念。从农银汇理基金到泉果基金，尽管在持仓中丰富了行业配置，但7年间赵诣其实其实不倾向于依靠频繁调仓换股跑赢行业收益，除建仓期以外，其运作期基金换手率长期维持在1倍以下，在管理泉果旭源三年持有A的几个报告期内，更是只有50%左右。

　　赵诣负责过的基金产品，主要通过不断调整已经有持仓股份额比重获得逾额收益，且在投资中对企业价格具有一定容忍度。从其建仓特征来看，赵诣倾向于在一到两个季度中完成主要建仓，尔后多个季度进行增减持调整仓位份额。

　　以泉果旭源三年持有A（2023年初-2024年末持仓份额基本未发生变化）重仓股中的 科达利 为例，在基金份额基本不变的条件下，赵诣2023年将持有的 科达利 股份数从274.81万股逐渐增持至904.75万股，而在过去一整年中，进一步增加至1131.09万股。

　　赵诣在 科达利 的建仓成本其实其实不算低，尽管该公司股票2025年前两个月上上涨幅度度达到33.99%，但其股票价格水平仅与2023年初的阶段高点持平，股票价格较长时间处于较低位置，这在一定水平上直接影响了其负责的产品净值表现。

　　与 科达利 相似的情景是，泉果旭源三年持有A在2023年第壹、第贰季度建仓的美团，自2023年初至2024年中旬，受港股市场整体影响同样处于下跌趋势。不过，赵诣尔后多个季度并未因此进行减仓或换股。

　　对此，泉果基金选择为赵诣发行具有持有期限制的产品，来弥补其短时间业绩波动造成的影响。

　　赵诣最大特征是可以发现优质企业。甭管是当前持有 立讯精密 、 科达利 、美团，还是更早时候的 隆基绿能 、 赣锋锂业 ，投资中赵诣不会盲目追逐热门行业和股票，而是通过深入研究分析，选择具有成长潜力的企业。

　　将时间线拉长来看，赵诣买入的多数企业，后续股票价格都获得了相当幅度的增长，但从短周期角度来审视，由于行业配置仍然相对集中且各个赛道具有一定水平关联性，表现在单季收益上，其阶段回撤往往高于同类平均水平。

　　对于未来一个阶段的市场，赵诣告诉时代周报记者，当前看好的行业主要聚焦在港股互联网、 军工 、AI三个方向。

　　关于港股互联网，赵诣认为，港股互联网公司以其回购及分红力度较大的特性，一定水平上起到了组合对冲的作用。另外，过去一年头部企业在收缩投资的同时，通过持续、大额的股份回购及注销来回报股东，内在回报明显提升；外部环境来看，随着政策开始支持平台经济，这些企业自身的基本面也在变好，随同后市国内经济基本面触底，外资回归，有望迎来进一步利好。

　　赵诣认为，随着AI应用日渐广泛，行业可能会两极分化，但对于国产基础设施建设的硬件需求则相对刚性。考量到全球范围内对于AI的大模型训练已经投入巨大，变现需求将使行业从硬件端到应用端都存在投资机会。