【AI应用】科技股火爆 - 逐渐呈现出虹吸效应 - 机构最新研判来了！

　　3月12日，A股三大指数小幅下跌，但科技板块涌现出较多亮点。算力租赁、脑机接口、互联网电商、国资云等热门概念涨势突出。通信、游戏等科技板块ETF上上涨幅度度居前。

　　值得注意的是，科技板块逐渐显现出虹吸效应。据统计，截至3月12日收盘，科技（TMT）指数单日成交额超6000亿元人民币，较前一日增超1000亿元人民币。

　　“虹吸效应”显现了么？

　　数据显示，根据申万大类风格指数口径，截至3月12日收盘，春节假期后，六大类风格指数中，科技（TMT）指数日均成交额超7000亿元人民币，居于首位，基本是居末位的医药医疗指数日均成交额的9倍。

　　科技（TMT）指数叠加先进制造指数，两大类风格指数日均成交额合计超1.1万亿元人民币，占A股同期日均成交额的比重超过60%。

　　相比去年，投资者对科技板块的成交热情明显提升。科技（TMT）指数今年春节假期后的日均成交额较去年全年日均成交额实现翻倍式增长，增幅远超其它五类风格指数。

　　基金层面，以能够每日展示资金变化的ETF为例，科技主题基金也是吸金主力军，其中港股科技吸金势头尤为强劲。据统计，截至3月11日，春节假期后，多只科技主题ETF资金净流入超10亿元人民币。港股通互联网ETF期间资金净流入更是超过100亿元人民币，居于首位； 人工智能 ETF、 机器人 ETF、港股通科技30ETF紧随其后，资金净流入均超40亿元人民币。

　　同时，或许受到科技板块ETF虹吸效应的影响，宽基ETF出现较为明显的钱财流失。截至3月11日，春节假期后，科创50ETF、沪深300ETF资金净流出超190亿元人民币，另有多只挂钩沪深300、中证A500等指数的宽基ETF资金净流出超过10亿元人民币。

　　交易拥挤了么？

　　面对科技板块的火热行情，关于这一板块是否出现交易拥挤问题的讨论逐渐升温。从记者近期的采访调研情况看，很多机构人士持相对审慎态度。有些机构人士表示，短时间可能要稍微留意科技板块的交易拥挤度问题和估值回调风险。

　　例如， 中泰证券 联席所长兼电子行业首席分析师王芳认为，要谨防科技板块交易拥挤度接近历史高位，部分企业估值透支，若业绩不及预期可能引发回调。建议持续关注AI技术突破、产业链业绩兑现等的催化。

　　景顺长城基金投研团队也表示，前期TMT板块交易拥挤度较高可能加大波动，短时间要警惕情绪透支后的获取利益回吐风险，逢低可积极关注。

　　红土创新基金认为，上半年科技主线确定性高，可是当基本面风险兑现的时候，没有业绩支撑的科技股可能面临较大的调整风险。市场调整到一定水平时，可能发生很好的买点。

　　多位基金经理在接受采访时表示，看好全年科技主线行情。但短时间而言，对科技板块的投资还是倾向于耐心等回调一些再加仓买入，避免追高受损。更有基金经理直言，追涨杀跌是亏损的最大原因之一。

　　也有观点认为，成长板块行情受拥挤度影响较小。民生证券分析师叶尔乐于近日发布的研报分析称，从修正成交额占比和换手率来看，科技板块目前拥挤度已到高位。当拥挤度达到极值时，虽回调概率上升，但行情仍有延续获取较高收益的空间。成长板块行情更决定于自身成长性。

　　技术应用受关注

　　展望2025年，机构人士较为认可的是，科技板块大概率将成为全年的一大投资主线。在科技板块内部热点概念频出的环境下，多位基金经理表示，将更加重视从中挖掘深度受益于产业趋势的关键环节。

　　中国证券报记者采访调研中发现，不同人士看好的关键环节略有分歧，但很大部分都能归结为技术应用端。AI、 机器人 等“炫酷”技术的商业应用情况成为一大关注焦点。博时基金权益投资四部投资副总监兼基金经理肖瑞瑾表示，应减少参与空有技术“想象空间”、但无法产业落地的概念炒作。

　　 申万宏源 证券分析师王小心、邓虎等认为，AI应用虽然短时间承压，但随着技术突破、商业化落地和场景拓展，AI应用仍旧会是2025年的科技大主线。

　　整体看，在技术应用层面，就AI而言，AI智能体、AI教育、AI医疗、搭载AI应用的创新硬件等受到较多关注。 机器人 方面，有基金经理认为，虽然现阶段 机器人 似乎仍以展示为主，但随着 机器人 大脑成熟度的不断提高，有望率先在工业场景中实现应用突破，这一应用普及或能很快看到。

　　长城基金研究部副总经理、基金经理储雯玉表示，在2025年投资主线上，将专注于算力部署和AI应用领域。应用入口上，看好互联网大厂的卡位优势和在教育、办公、工控、医疗等垂直领域有特殊壁垒的企业。

　　诺安基金基金经理邓心怡表示，2025年将聚焦AI应用生态、端侧硬件等新品类的发展。聚焦国内已具备渠道、数据和客户基础的软件及应用产业链，和已积极布局Agent（智能体）功能的电话厂商、笔记本产业链及眼镜、具身智能等新终端模式。国内 机器人 行业有望迎来产业高速发展窗口期。