【海天股份】欲跨界光伏 - 海天股份遭上交所追问

　　由于原有主要业务未来快速发展受限， 海天股份 （603759）决定通过并购方式跻身光伏银浆产业，然而该交易却遭到了犀利四问。3月13日， 海天股份 披露公告称，公司规画的拟购贺利氏光伏银浆事业部一事收到了上海证交所下发的问询函。上海证交所要求 海天股份 结合上市公司主业经营情况、发展战略等，说明跨行业并购的主要因素、与公司长期发展战略的匹配性；公司为本次跨行业并购开展的主要工作，本次交易的核心风险及应对措施。

　　并购老牌光伏企业

　　 海天股份 前期披露的重组草案显示，公司拟通过全资子公司海天光伏以支付现金方式购买贺利氏光伏银浆事业部，包含贺利氏中国持有的贺利氏光伏100%股权与贺利氏中国持有的对贺利氏光伏的债权、光伏科技100%股权和新加坡子公司的100%股权。公告显示，此次并购交易价格为5.02亿元（含债权），最终价格将根据交易协议规定的调整因素进行确认。据了解，本次交易对方分别为贺利氏中国与HMSL，均为德国贺利氏集团旗下企业。德国贺利氏集团是一家全球可靠的贵金属及技术供应公司，在40个国家拥有17000余名员工，业务覆盖贵金属回收、医疗健康、半导体及电子、工业应用等多个领域。2023年，德国贺利氏集团的销售收入达到了256亿欧元。

　　据 海天股份 此前发布的《重大资产购买预案》，本次交易完成后， 海天股份 将获得标的企业的经营团队、专利与技术、研发平台、客户群体、银浆生产线及供应链体系等。本次交易将进一步优化 海天股份 的资产质量，为公司造成新的业绩增长点。

　　值得强调的是，此次并购也构成跨界。资料显示， 海天股份 建立于2008年，于2021年在上海证交所上市，主要业务为供排水、垃圾发电业务。公司控股股东为四川海天投资有限责任公司，注册金额为46176万元人民币，企业负责人为费俊杰，实控人为费功全。

　　据 海天股份 介绍，受“新增供排水项目大幅减少”“市场竞争格局的变化”“新增项目多以专项债进行融资”和“日益提升的项目运营资金要求”等多重原因影响，公司原有主要业务未来快速发展受限，寻找新的业绩增长点迫在眉睫。在上述环境下，上市公司积极寻找符合自身发展战略的第贰业绩增长极。

　　财报显示，2024年前三季度， 海天股份 实现营业收入10.49亿元人民币，同比增长13.55%；实现归属于上市公司股东的净收入1.45亿元人民币，同比下滑16.89%。截至该报告期末， 海天股份 期末现金余额为2.81亿元人民币，货币金额为5.79亿元人民币。

　　对此，上海证交所要求 海天股份 结合公司主业经营情况、发展战略等，说明跨行业并购的主要因素、与公司长期发展战略的匹配性；公司为此次跨行业并购开展的主要工作，本次交易的核心风险及应对措施。

　　财务问题被关注

　　另外， 海天股份 拟购标的也有很多财务问题遭到监管关注。数据显示，2023年、2024年，标的企业实现营业收入分别为22.53亿元、17.54亿元人民币，毛利率分别为5.6%、4.48%，净收入分别为-0.54亿元、-0.91亿元人民币，产能利用率分别为12.39%、8.05%，应收账款账面余额分别为1.16亿元、0.8亿元人民币，账龄主要在6个月以内。

　　上海证交所也要求 海天股份 结合标的企业的竞争优劣势及市场地位，和营业收入、毛利率、净收入、产能利用率等主要指标与可比公司的比较情况，分析标的企业亏损的主要因素及合理性等。

　　重组草案显示，标的企业客户较为集中，2024年前五大客户销售占比达92.95%，其中第壹大客户销售占比为61.06%。上海证交所要求 海天股份 结合标的企业与主要客户的合作历史、供货商地位、可替代性等，分析标的企业与主要客户的合作稳定性，是否存在第壹大客户依赖的危险。

　　由于构成跨界并购， 海天股份 后续的整合安排与发展战略问题也是上海证交所询问的关键。对于本次资产收购， 海天股份 表示，此次收购是公司战略布局的重要一步，旨在通过进入光伏银浆行业，缔造第贰业绩增长极。本次交易完成后，公司将进入增长性更强、准入门槛更高的光伏银浆产业，并将依托自身资源优势，与标的资产实现有效协同，加速推动上市公司由“传统生产”向“新质生产力”转型，助力上市公司实现换挡升级。

　　据最新公告，本次交易尚需经过公司股东大会审议通过并取得有关监管机构的批准、备案或同意。公司正在积极开展本次交易所涉及的审计和评估等相关工作，目前进展顺畅。

　　针对相关问题，北京商报记者向 海天股份 方面发去采访函，对方表示，根据有关规定，在未公开信息披露前，不得透露相关信息，可以在重组完成之后进行采访。