【固生堂】左手科技 右手价值 公私募巨头大举南下-扫货-

　　近期港股市场持续活跃，在 人工智能 （AI）浪潮推动下，大科技板块表现不俗。Wind数据显示，截至3月13日，恒生科技指数2025开年以来涨逾28%。3月10日，南向资金净买入296.26亿港元，创下沪深港通开通以来的新高水平。近期公私募机构持续布局港股市场，从科技和价值两条主线挖掘标的。

　　根据机构“ 举牌 ”港股公司后披露的持仓情况来看，近期睿远基金、易方达基金连续加仓固生堂、 昭衍新药 等“AI+医疗”概念股，知名百亿级私募宁泉资产增持了信义能源等电力标的和碧桂园服务等地产标的。多位机构人士表示，随着南向资金的持续买入，内资对港股定价可能发生更大影响。中国经济基本面走强有望助推港股行情从科技板块扩散，可以重点关注消费、地产、传媒、医疗等板块。

　　频繁 举牌

　　2025开年以来，公私募机构在港股市场上表现活跃。从已披露的股权持仓来看，多家机构的调仓踪迹频繁显现，涉及生物医药、 新材料 、消费等热门板块标的。

　　3月11日，睿远基金增持了固生堂214.53万股。此前2月21日、2月26日，睿远基金就曾分别增持固生堂75.34万股、41万股。最新一次增持后，睿远基金持有固生堂的比率为7.45%。

　　2月13日、3月5日，易方达基金接连增持 昭衍新药 4.43万股、16.28万股；继1月9日减持150万股之后，易方达基金于3月3日再度出手减持新秀丽90万股。

　　自2024年10月 举牌 东岳集团之后，今年以来易方达基金在该标的上已三度做出调整。1月9日，易方达基金先是增持东岳集团276.10万股，随后在2月19日减持200.40万股，2月26日又再度增持241.60万股，目前持仓比例已回到7%以上。

　　另外，宁泉资产近期在港股市场上频繁扫货。1月8日、2月5日、2月13日，宁泉资产分别增持新特能源36.20万股、32.80万股、147.40万股；2月11日增持万科企业327万股；2月13日增持信义能源606.60万股；2月14日分别增持大唐新能472.10万股、碧桂园服务90万股。2月26日，宁泉资产还减持了中州证券1112万股、 东方证券 291.40万股。

　　执行“哑铃策略”

　　结合上述获得公私募机构青睐的港股公司最新业务方向来看，“AI+医疗”、“AI+ 机器人 ”等热门概念频繁出现。

　　公开资料显示，固生堂已接入DeepSeek，公司基于真实、庞大的数据源缔造名医“AI分身”，可以模拟专家思维方式，复制优质专家的治疗能力，更好地服务广大病友。

　　此前， 昭衍新药 携手生仝智能合作开发数字病理辅助分析系统，在实际应用中获得广泛认可。并且， 昭衍新药 引入了全面的AI辅助诊断技术，拓宽了AI技术在 CRO 领域的应用场景。

　　东岳集团主要从事新型环保冷媒、含氟高分子材料、 有机硅 材料、氯碱离子膜和氢燃料质子交换膜等的研发和生产，是全球最大的PTFE材料供货商，该材料已成为人形 机器人 产业中的关键材料。

　　受益于AI浪潮，上述港股公司股票价格近期表现不俗。截至3月13日， 昭衍新药 2月以来涨逾76%，固生堂涨逾30%，东岳集团涨逾13%。

　　一端配置成长风格，另一端配置价值类型的“哑铃策略”近年来受到机构的青睐。近期，价值风格同样在港股市场有所表现。宁泉资产增持的信义能源、大唐 新能源 等电力标的和碧桂园服务等地产标的，均在3月初出现了一轮“拔估值”行情。

　　对港股定价可能发生更大影响

　　 兴业证券 策略团队表示，南向资金是本轮做多港股的大军队资金之一。春节假期之后，“科技+红利”为南向资金主要流入领域。一方面，AI板块是本轮行情中南向资金与外资的明显共识，南向资金大幅增配以专业零售、汽车、生物科技、软件服务、电讯、半导体为代表的“AI+”板块；另一方面，南向资金仍然持续流入以银行、公用事业、保险为代表的价值红利板块。

　　中国证券报记者采访多家公募机构了解到，在这轮港股行情中，科技、消费升级和创新板块表现强劲，公募机构主要通过配置硬科技，如半导体、 人工智能 、 云计算 领域，和消费板块等获取逾额收益。这时，金融与地产板块的估值修复也为公募机构造成了一定收益。

　　沪上某大中型公募基金经理告诉中国证券报记者，目前内资配置港股，更多是将A股和港股相关标的进行比较。过去三年，港股市场受国际资本流动影响，调整幅度更大，相关标的性价比更高。随着南向资金的持续流入，内资对港股定价可能发生更大影响。

　　经过近期的较大幅度上涨之后，多位基金经理认为，后续港股市场的上上上涨幅度度度与中国经济基本面复苏进程相关性较大，同时也会受到美国降息等外部原因影响。中国经济基本面走强有望助推港股行情从科技板块扩散，可以重点关注消费、地产、传媒、医疗等板块。基于一定的安全垫保护，消费升级环境下的食品饮料、旅游娱乐等板块可能有所表现；从困境反转和估值保护的视角来看，医疗健康领域尤其是医疗设备制造商和大型生物科技公司也可以持续关注。